Źródło obrazu: Getty Images
Mój SIPP odnotował doskonałe zwroty w 2025 r., głównie dzięki udziałowi w indeksie FTSE 100, który wzrósł o 425%. Zastanawiam się, czy uda mu się utrzymać tę dynamikę w 2026 roku.
Co napędza ten ruch?
Tym, co najbardziej ekscytuje mnie we Fresnillo (LSE: FRES), nie jest jego ekspozycja na złoto, ale ogromny portfel srebra. Oczekuje się, że w nadchodzących latach roczna produkcja wyniesie około 50 milionów uncji.
Cena tego metalu wzrosła w ubiegłym roku o 170% do około 75 dolarów za uncję, co przeczy oczekiwaniom wszystkich, łącznie z moimi.
Lata wysokich wydatków rządowych, utrzymujące się deficyty budżetowe i powtarzające się stymulacje zmusiły banki centralne do ponownego przemyślenia tego, co trzymają w postaci rezerw. W centrum uwagi po raz kolejny znalazły się aktywa materialne.
W przeciwieństwie do złota, srebro znajduje się na skrzyżowaniu popytu pieniężnego i potrzeb przemysłu. Zastosowania przemysłowe stanowią obecnie większość światowego popytu na srebro (około trzech piątych całkowitego zużycia), napędzane panelami słonecznymi, elektryfikacją, elektroniką i innymi trendami wzrostu strukturalnego.
W międzyczasie podaż jest ograniczona. Zanim nowe kopalnie zostaną uruchomione, potrzeba lat (często ponad dziesięciu lat). Nawet niewielki wzrost popytu inwestycyjnego może radykalnie zmienić ceny. To połączenie popytu strukturalnego i ograniczonej podaży nie wykazuje oznak osłabienia w nadchodzących latach.
Dlaczego Fresnillo pasuje do mojego SIPP
Zamiast posiadać srebro w sztabkach, które jest kłopotliwe i drogie w przechowywaniu, jestem bezpośrednio narażony na kontakt z metalem pod ziemią. Całkowity koszt utrzymania każdej uncji wydobytej przez Fresnillo wynosi około 17 dolarów, co oznacza, że obecna cena srebra przekłada się niemal bezpośrednio na zyski.
Ta dźwignia operacyjna wyjaśnia, dlaczego akcje gwałtownie wzrosły w tym roku, pomagając mojemu SIPP wygenerować zwrot na poziomie 67%. Ale nie chodzi o pogoń za zyskiem na poziomie 425%. W przypadku emerytury czas ma większe znaczenie niż wyczucie czasu.
Wygenerowane przez spółkę środki pieniężne wzmacniają bilans, wspierają inwestycje w portfel poszukiwawczy i napędzają wypłatę dywidendy. W wynikach za pierwsze półrocze zaliczka na dywidendę wzrosła o 225% i spodziewam się kolejnej błyskawicznej wypłaty, gdy spółka ogłosi wyniki za cały rok.
Główne zagrożenia
Srebro jest notorycznie niestabilne. Ostre spadki mogą nastąpić bez ostrzeżenia, a cena akcji spółki górniczej porusza się niemal w tym samym tempie, co cena metalu.
Utrzymuje się ryzyko wydobywcze i operacyjne: poszukiwania nie zawsze dają rezultaty, koszty mogą wzrosnąć, a w związku z działalnością skoncentrowaną w Meksyku zmiany regulacyjne lub podatkowe mogą mieć wpływ na wyniki.
Towary mają charakter cykliczny, a ceny przekroczone w górę mogą zostać przekroczone w dół. Ekspozycja Fresnillo na popyt na srebro powodowany zarówno przemysłem, jak i inwestycjami sprawia, że wahania są bardziej wyraźne.
Nie jest to spółka dla osób o słabych nerwach ani o krótkoterminowych horyzontach. Inwestorzy potrzebują cierpliwości i umiejętności tolerowania zmienności w ramach długoterminowego SIPP.
W paru słowach
Srebro to metal skrajności i Fresnillo to odzwierciedla. Jednakże w ramach SIPP zmienność może być tolerowana, jeśli czynniki długoterminowe pozostaną nienaruszone.
Dla mnie nie chodzi o to, żeby gonić za kolejną podwyżką. Chodzi o posiadanie rzadkich aktywów pieniężnych w czasie, gdy rewolucja sztucznej inteligencji zwiększa zapotrzebowanie na energię elektryczną, a transformacja ekologiczna jest wciąż w początkowej fazie.
W połączeniu ze strukturalnym popytem przemysłowym i inwestycyjnym, Fresnillo oferuje rodzaj długoterminowej opcji, z której SIPP ma skorzystać: umożliwiając skumulowanie wzrostu i pojawienie się dochodu na moich warunkach.
