Źródło obrazu: Getty Images
Akcje JD Wetherspoon (LSE:JDW) spadły w piątek (20 marca) o 12%. To jedna z moich największych inwestycji, więc ciekawi mnie, dlaczego.
Wyniki półroczne spółki wykazały 30% spadek zysku na akcję. To niedobrze, więc czy powinienem ograniczyć straty i sprzedać?
Wyniki
Właściwie jest lepiej niż dobrze. Pomimo spowolnienia wzrostu w ostatnich tygodniach, firma znacznie wyprzedza szerszy sektor.
Problem w tym, że nie jest to raport sprzedaży i marże były pod presją. Spółka podała również, że zyski za cały rok mogą być poniżej oczekiwań.
Jest to ryzyko, które od jakiegoś czasu niepokoi rynek w przypadku JD Wetherspoon. I objawia się to dość wyraźnie.
Łączna suma 71 milionów funtów dodatkowych kosztów w tym roku wydaje się dużą sprawą. Zwłaszcza dla firmy, która w zeszłym roku odnotowała 67 milionów funtów zysku netto.
Moim zdaniem jednak JD Wetherspoon to lepszy biznes, niż pokazują liczby. I nadal tak myślę po tych wynikach.
Siła konkurencyjna
Problemem są wyższe koszty w branży pubowej. Myślę jednak, że stanowią mniejszy problem dla JD Wethrspoon niż ich konkurenci.
Powodem jest to, że skala firmy daje jej przewagę zakupową. I to pozostaje prawdą nawet wtedy, gdy inne koszty rosną.
Kompromis polega na tym, że JD Wetherspoon nie może podnieść swoich cen, tak jak robią to konkurenci. Koncentrowanie się na wartości klienta ogranicza tę zdolność.
Uważam jednak, że postrzeganie tego jako negatywu jest błędem. Jednym z powodów jest to, że nie jest jasne, czy inne puby mogą podnosić ceny: ich sprzedaż spada.
Innym jest to, że różnica cen pomiędzy firmą a cenami jej konkurentów jest ogromna i pogłębia się. Dlatego masz możliwość podniesienia cen, oferując jednocześnie najlepszą jakość.
Myślę, że oznacza to, że firma nadal ma świetną pozycję konkurencyjną. Nie można jednak ignorować faktu, że zyski spadają.
Inwestycja długoterminowa
Ostatecznie dla inwestorów liczą się zyski. Ale myślę, że ten dzień jest długi i chcę na nich poczekać.
Problemy firmy wyraźnie dotyczą całej branży, a nie konkretnej firmy. I myślę, że to robi różnicę dla tego biznesu.
Branża hotelarska już wcześniej borykała się z dużymi wyzwaniami. Ostatnią z nich była pandemia Covid-19, która okazała się katastrofą.
JD Wetherspoon wykorzystał kryzys w spektakularny sposób. W rezultacie średnia tygodniowa sprzedaż w przeliczeniu na pub jest o 31% wyższa niż przed pandemią.
Firma zwiększyła także dystans do swoich konkurentów. Mam nadzieję, że zrobisz to jeszcze raz w innym wymagającym środowisku.
Nie cieszy mnie fakt, że koszty rosną. Myślę jednak, że może być tak, że krótkoterminowe trudności tworzą długoterminowe możliwości.
co robię
Spadek o 12% wydaje się słuszną reakcją na najnowsze wyniki z krótkoterminowej perspektywy. Ale to nie jest to, co widzę.
Uważam, że długoterminowe perspektywy spółki pozostają bardzo dobre. Dlatego spadek cen akcji postrzegam jako szansę.
Jest wiele rzeczy, które chcę kupić na dzisiejszej giełdzie. Ale JD Wetherspoon jest zdecydowanie na liście.
