Źródło obrazu: Vodafone Group plc
Od stycznia 2025 r. akcje Vodafone (LSE:VOD) i BT (LSE:BT.A) zachowują się lepiej niż indeks FTSE 100, rosnąc odpowiednio o 46% i 29%. Wypłacili też całkiem niezłe dywidendy.
Czy pozytywne nastroje inwestorów wobec brytyjskiego sektora telekomunikacyjnego oznaczają, że teraz jest dobry moment na rozważenie jednego lub obu rozwiązań? To trochę jak gra w Top Trumps, porównajmy te dwie gry.
Piękna i bestia?
Według wyników obu spółek za rok zakończony 31 marca 2025 r. (25 rok budżetowy), przychody Vodafone były o 60% wyższe, a EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją) o 21%.
Pod względem wyceny akcje spółki notowane są obecnie (19 stycznia) po cenie 14,8-krotności zysków historycznych. Bardziej atrakcyjny jest wskaźnik ceny do zysku (P/E) firmy BT, który wynosi 9,7.
MeasureBTVodafone Całkowite przychody grupy w roku finansowym 25 (000 GBP) 20 37032 580 Prognoza wzrostu przychodów w roku 26-28 (%) -3 713,1 Skorygowany zysk na akcję w roku 25 (Pence) 18 806,85 Prognoza Skorygowanego zysku na akcję w roku 28 (Pen) 17 608,74 Rok 25 dywidenda na akcję (w pensach) 8 163,92 Oczekiwana dywidenda na akcję w roku 28 (w pensach) 8 414,17 Wolne przepływy pieniężne w roku 25 (w tysiącach funtów) 1 5982 548 Dług netto (bez leasingu) na poziomie 31,3,25 (tys. funtów) szterlingów) 15 16419 485 Cena akcji (w pensach) 182,7101,5 Rynek kapitalizacja (000 GBP) 17 823,6 Źródło: raporty spółek/dane Vodafone przeliczone na 0,87 EUR:GBP/FY = 31 marca
Jednak tak naprawdę liczy się przyszłość. I tu wygląda na to, że firma BT będzie miała trudności. Jeśli analitycy mają rację, przychody spółki w 28 roku spadną o 3,7%, a zysk na akcję (EPS) będzie o 1,2 pensa (6,4%) niższy. Dla kontrastu, oczekuje się, że Vodafone odnotuje wzrost przychodów o 13,1% i poprawę EPS o 28%.
Z prognoz na rok 2028 wynika, że wskaźnik P/E firmy BT wynosi 10,4, a Vodafone – 11,6. Biorąc te liczby osobno, akcje BT nadal wydają się oferować lepszą wartość. Wydaje się jednak, że Vodafone ma dynamikę i po kilku trudnych latach zmierza we właściwym kierunku.
trudne czasy
Grupa boryka się z trudnościami w Niemczech, gdzie traci klientów w związku ze zmianą prawa, które uniemożliwia wynajmującym łączenie umów telewizyjnych z najmem. Zmagał się także z ogromnymi długami. Aby ograniczyć zadłużenie, grupa zdecydowała się zmniejszyć swoją wielkość.
Na dzień 31 marca 2025 roku zadłużenie netto (bez leasingu) stanowiło 1,96-krotność zysków za rok 25. Dla porównania wskaźnik firmy BT wyniósł 1,93. Analitycy nie przewidują, że bezwzględny poziom zadłużenia netto żadnej ze spółek ulegnie znaczącym zmianom w roku budżetowym 28, choć w związku z oczekiwaniem wzrostu zysków Vodafone, jego relacja długu do zysków jeszcze bardziej spadnie.
Obecnie zadłużenie firmy BT wydaje się być nieco łatwiejsze do zarządzania. Jednak ponownie Vodafone wykazuje tendencję do poprawy.
A jeśli chodzi o inwestowanie, istotna jest widoczna poprawa wyników finansowych, która pomaga podnieść cenę akcji. BT ma wiele do zaoferowania. Jest dobrze zarządzana i zachowuje silną markę. Oferuje również wyższą stopę zwrotu (oczywiście bez gwarancji) niż FTSE 100. Wydaje się jednak, że panuje stagnacja.
Ostatnie przemyślenia
Ponieważ mam już akcje Vodafone, nie chcę mieć w swoim portfelu dwóch akcji brytyjskich spółek telekomunikacyjnych. To powiedziawszy, BT i tak nie jest dla mnie. Biorąc pod uwagę, że analitycy przewidują spadek sprzedaży i płaskie wyniki finansowe, trudno jest przedstawić przekonujący argument inwestycyjny.
Wręcz przeciwnie, uważam, że Vodafone ma znacznie większy potencjał do zwiększania swoich zysków, dlatego uważam, że jest to spółka do rozważenia. Zdaję sobie jednak sprawę, że jest to trudny sektor. Infrastruktura jest droga, a zyski niższe niż w innych branżach.
Jednak na znak zaufania do swojej działalności Vodafone twierdzi, że zwiększy dywidendę za rok budżetowy 26 o 2,5% i że połączenie jego brytyjskiej działalności z Three powinno przynieść pewne oszczędności. Po tylu zmianach wygląda na to, że biznes wreszcie się uspokoił.
Krótko mówiąc, gdybym nie posiadał już akcji, poważnie bym się nad tym zastanowił.
