Amazon (AMZN) zrobił w tym kwartale wszystko, co właściwe. Krótko mówiąc, AMZN nie odnotował w tym kwartale żadnych problemów z wynikami. Miał jednak problem z ceną.
W raporcie wyników Amazon odniósł zdecydowane zwycięstwo. Czysty wzrost przychodów i najszybszy wzrost w AWS od 13 kwartałów to zwykle powód do świętowania. Co zaskakujące, reakcja rynków była jednak niesamowicie odmienna.
Jak podał Reuters, w piątek 6 lutego akcje spółki spadły aż o 9%.
Dlaczego tak jest? Cóż, inwestorzy mają obsesję na punkcie profilu rentowności planu wydatków kapitałowych o wartości 200 miliardów dolarów do 2026 roku.
Wnioski Bank of America od razu trafiają w sedno.
Jak podaje TheFly, BofA podtrzymała rekomendację kupuj z ceną docelową na poziomie 275 USD. Analitycy stwierdzili również, że wydatki nie były pokazem siły, ale raczej kosztem niezbędnym do utrzymania przewagi w dziedzinie sztucznej inteligencji i chmury.
Język dyrektora generalnego Amazona, Andy’ego Jassy’ego, był równie dosadny.
Ostatni wzrost zysków Amazona wiąże się z kosztownymi zwrotami akcji.
Zdjęcie: Bloomberg w Getty Images
AWS ponownie wykonuje ciężką pracę dla Amazona
Po raz kolejny wyniki Amazona w czwartym kwartale spełniły oczekiwania, wskazując na rodzaj czynników niezbędnych do uspokojenia taśmy.
Sprzedaż netto: 213,4 miliarda dolarów, wzrost o 14% rok do roku. Dochód operacyjny: 25 miliardów dolarów (lub 27,4 miliarda dolarów bez opłat jednorazowych) Zysk netto: 21,2 miliarda dolarów, 1,95 dolarów na akcję rozwodnioną. Sprzedaż AWS: 35,6 miliarda dolarów, wzrost o 24% rok do roku
Jedną rzeczą, o której warto wspomnieć po kilku latach pracy nad Amazonem, jest to, jak ważny staje się dla Amazon AWS.
AWS pozostaje chlebem i masłem Amazona; Dochód operacyjny AWS w czwartym kwartale wyniósł 12,5 miliarda dolarów.
Ramy BofA pasują do tego zestawu zarobków. Analitycy zauważyli, że rozwój AWS przekroczył oczekiwania i przyspieszał z kwartału na kwartał w miarę zwiększania się pojemności dostępnej w trybie online.
Prawdziwą historią Amazona jest gotówka: zwiększenie gotówki operacyjnej, ale darmowa gotówka nie
Oto zdanie wyjaśniające, dlaczego inwestorzy natychmiast przeszli od „dobrego kwartału” do „udowodnić to”.
Wolne przepływy pieniężne: 11,2 miliarda dolarów, w porównaniu z 38,2 miliarda dolarów rok temu. Operacyjne przepływy pieniężne: 139,5 miliarda dolarów, wzrost o 20%.
Co ciekawe, Amazon traktuje tę kwestię jako strategię na przyszłość.
Właśnie dlatego cel inwestycji kapitałowych w wysokości 200 miliardów dolarów ma tak duży wpływ. Nie oznacza to jednak, że Amazon po raz pierwszy zwiększył wydatki w tym obszarze.
Ulica zatrzęsła się, gdy wielka technologia stała się ciężka dla kapitału
Biorąc pod uwagę jego wielkość, plan inwestycji kapitałowych Amazona nie był zaskoczeniem. Jednak reakcja rynku wynikała z jednego ważnego faktu: pojawiła się w krytycznym momencie debaty na temat sztucznej inteligencji.
Na rynku toczy się obecnie debata, czy hiperskalowerzy przechodzą z platform „oszczędzających zasoby” na operatorów bogatych w kapitał.
Więcej spółek technologicznych:
Morgan Stanley wyznacza oszałamiającą cenę docelową za Micron po wydarzeniu Problem z chipami Nvidii w Chinach nie jest tym, co większość inwestorów sądzi, że obliczenia kwantowe generują ruch o wartości 110 milionów dolarów, którego nikt się nie spodziewał
W takich okolicznościach każda mała porażka może mieć duży wpływ.
Intrygujący jest pod tym względem raport Reutersa. Łączne plany inwestycyjne głównych firm technologicznych związane ze sztuczną inteligencją wyniosą ponad 600 miliardów dolarów do 2026 r., co zwiększa niepokój inwestorów. Kiedy wszystkie zwroty dotrą do Ciebie?
Sprawa Bull Bank of America: zbuduj ją, a wypełnisz ją
Notatka BofA daje mi najjaśniejszą logikę wyjaśniającą, „dlaczego to mogłoby zadziałać”, a gdybym był daytraderem, byłby to najlepszy sposób na zrozumienie, co oznaczają nakłady inwestycyjne.
Perspektywy inwestycyjne Amazona o wartości 200 miliardów dolarów są wyjątkowe, nawet biorąc pod uwagę działania całej branży. Liczba ta przyćmiewa oczekiwania Wall Street na poziomie około 148 miliardów dolarów. BofA uważa jednak, że liczba ta jest niezbędna, aby skutecznie konkurować na nasyconym rynku. BofA postrzega tę liczbę jako sygnał ostrzegawczy, że Amazon kieruje swoimi konkurentami. Przyspieszenie popytu na AWS jest realne i właśnie na to koncentruje się Amazon. Może umożliwić natychmiastową monetyzację mocy wytwórczych, co może skutkować potencjalnym dalszym przyspieszeniem wzrostu. BofA wskazuje również na wzrost zaległości AWS o około 40% przed wzrostem przychodów, co jest w zasadzie byczym wskaźnikiem „wzrostu popytu”.
To jest jednoliniowy zakład: teraz nakłady inwestycyjne, następnie pojemność płatna i krzywa wzrostu AWS, która utrzymuje dodatnią trajektorię.
Niedźwiedzi przypadek Amazona w przewodniku; Wzrost trwa, marże spadają
Prognozy Amazona na pierwszy kwartał 2026 roku stawiają pewne ograniczenia prognozom.
Sprzedaż netto: 173,5–178,5 mld USD Dochód operacyjny: 16,5–21,5 mld USD
BofA zauważa, że prognozy dotyczące zysków były poniżej oczekiwań Street ze względu na stres związany z globalnymi inwestycjami cenowymi, niższymi opłatami FBA i wyższymi kosztami Projektu Leo w ujęciu rok do roku o około 1 miliard dolarów.
To jest krótkoterminowy kompromis. Amazon prosi inwestorów, aby już teraz zaakceptowali większą zmienność w zamian za możliwość posiadania w przyszłości maszyny do kapitalizacji „infrastruktura AI + chmura”.
Mieszanka władzy, polityki i kapitału w trakcie budowy
Jest popyt na sztuczną inteligencję. Wykonanie ma jednak ograniczenia.
Według Reuters, AWS boryka się z opóźnieniami w podłączeniu do sieci energetycznej w Europie, co może opóźnić proces włączania centrów danych do trybu online. Wąskie gardło to staje się tym bardziej znaczące, im większa jest skala wydatków kapitałowych.
Powiązane: Bomba dotycząca egzekwowania przepisów imigracyjnych Palantira pojawia się tuż przed zarobkami
Amazon nadal naraża się na złą prasę poza chmurą. Na przykład niemieckie biuro kartelowe podjęło kroki mające na celu ograniczenie niektórych praktyk kontroli cen na rynku, a Reuters poinformował również o umowie spłaty 309 mln USD.
Reuters podaje, że Amazon zwolni 16 000 stanowisk pracy w korporacjach, zwiększając efektywność i w większym stopniu stawiając na sztuczną inteligencję.
Nic z tego nie zmniejsza popytu na AWS. Są jednak rzeczy, które uzupełniają narrację, że „rok 2026 to rok biegu”.
Co oglądać w 2026 r.: Trzy sygnały, które zwiększą akcje AMZN
Podsumujmy to teraz i zobaczmy, co jako inwestor powinieneś zrobić przed kolejną zmianą oceny. Oto wskaźniki z kwartału na kwartał.
Rozwój AWS + zaległości: czy luka w zaległościach jest nadal wystarczająco duża, aby zwiększyć pojemność? Efektywność wydatków kapitałowych: czy dodatkowe wydatki są szybko przekształcane w wymaganą moc obliczeniową, czy też pozostają poza limitami? Ścieżka FCF: Inwestorzy mogą tolerować okropną optykę, ale zwrot z kapitału jest „motorem” rynku.
Czwarty kwartał Amazona sprawdził wszystkie kryteria. Plan o wartości 200 miliardów dolarów gwarantuje, że przyszłe rozdziały nie będą oceniane wyłącznie na podstawie wzrostu.
Gradacja będzie zemstą.
Powiązane: Cichy ruch Waymo Alphabetu za 110 miliardów dolarów rujnuje narrację o „innych zakładach”
