Bank of America właśnie przywrócił obsługę Oracle (ORCL) z rekomendacją Kupuj i ceną docelową na poziomie 200 USD. Telefon pochodzi od analityka Tal Lianiego, który określił Oracle jako „giganta stawiającego na sztuczną inteligencję i infrastrukturę chmurową”. Cel zakłada wzrost o około 30% w stosunku do obecnego poziomu.
W dniach 24-25 marca akcje spółki notowane były w przedziale 148–155 dolarów. Jego cena gwałtownie spadła z najwyższego poziomu z 2025 r., wynoszącego 345,72 USD. Cel Bank of America jest znacznie poniżej konsensusu Street na poziomie około 250–265 dolarów. Ale teza Liani jest skupiona i konkretna. Koncentruje się na jednej liczbie ponad wszystkimi innymi.
Opóźnienie, które zmienia przypadek inwestycji
W ostatnim kwartale pozostałe zobowiązania Oracle do wykonania świadczenia, czyli RPO, osiągnęły kwotę 553 miliardów dolarów. Oznacza to wzrost o 325% rok do roku. Oznacza to również wzrost o 29 miliardów dolarów w porównaniu z poprzednim kwartałem.
RPO oznacza zakontraktowane przyszłe przychody. Jest to zadanie, do którego firma Oracle została już zatrudniona. Większość wzrostu w trzecim kwartale wynikała z dużych kontraktów na sztuczną inteligencję. Oracle zauważyło, że wiele z tych umów obejmuje płatności z góry od klientów lub dostarczonych przez nich procesorów graficznych, co oznacza, że Oracle nie musi pozyskiwać dodatkowych środków, aby je zrealizować.
Więcej spółek technologicznych:
Morgan Stanley wyznacza oszałamiającą cenę docelową za Micron po wydarzeniu Problem z chipami Nvidii w Chinach nie jest tym, co większość inwestorów sądzi, że obliczenia kwantowe generują ruch o wartości 110 milionów dolarów, którego nikt się nie spodziewał
Bank of America nazwał to opóźnienie dowodem „dużego i widocznego potencjału przychodów”. Liani określiła tezę Oracle dotyczącą resetowania jako „zrównoważony pogląd na rosnące zapotrzebowanie na infrastrukturę sztucznej inteligencji w porównaniu z wymogami czasowymi, ukierunkowanymi i kapitałowymi transformacji Oracle”.
Co pokazały liczby za trzeci kwartał
10 marca Oracle ogłosiło swoje wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026. Był to pierwszy kwartał od ponad 15 lat, w którym zarówno całkowite przychody organiczne, jak i EPS obliczony niezgodnie z GAAP wzrosły w tym samym okresie o 20% lub więcej.
Liczby z pierwszych stron gazet były mocne we wszystkich obszarach. Całkowite przychody wyniosły 17,2 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 22% rok do roku. Przychody z chmury osiągnęły 8,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 44%. Przychody z infrastruktury chmurowej, elementu najbardziej powiązanego z obciążeniami AI, osiągnęły poziom 4,9 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 84%. EPS nieobjęty GAAP wyniósł 1,79 USD, co oznacza wzrost o 21%.
Oracle podniosła także swoje docelowe przychody na rok fiskalny 2027 do 90 miliardów dolarów i potwierdziła prognozę przychodów na rok fiskalny 2026 na poziomie 67 miliardów dolarów. Kierownictwo stwierdziło, że popyt na infrastrukturę AI w dalszym ciągu przewyższa podaż.
Ryzyka, których Bank of America nie ignoruje
Rating Bank of America „Kupuj” jasno przedstawia wyzwania stojące przed Oracle. Liani szczegółowo określiła, co musi pójść dobrze, aby praca dyplomowa zadziałała:
Nakłady kapitałowe są ogromne i stale rosną. Bank of America spodziewa się, że wydatki kapitałowe Oracle osiągną około 50 miliardów dolarów w roku finansowym 2026 i będą nadal rosły do roku fiskalnego 2029. Oczekuje się, że wolne przepływy pieniężne pozostaną ujemne przez cały ten okres. Przeliczenie dochodu nie jest gwarantowane. Opóźnienie o wartości 553 miliardów dolarów będzie miało znaczenie tylko wtedy, gdy Oracle będzie w stanie zbudować zdolność, aby mu sprostać. Bank uznał ryzyko realizacji za kluczowy warunek w scenariuszu zwyżkowym. Cykl inwestycyjny jest długi. Bank of America przyznał, że wydatki związane z działalnością typu „front-end” są trudne, ale nazwał je typowym podczas przełomowych cyklów innowacji. Teza zależy od wyników poza fazą inwestycyjną. Oczekiwania zostały teraz zresetowane. Akcje gwałtownie spadły w stosunku do najwyższego poziomu z 2025 r., co według Bank of America skorygowało już wycenę do bardziej rozsądnego punktu wejścia.
Oracle pozyskał 30 miliardów dolarów z obligacji o ratingu inwestycyjnym, aby sfinansować rozwój swojej infrastruktury sztucznej inteligencji. Ofertę opisano jako charakteryzującą się znaczną nadsubskrypcją, co wskazuje na duży apetyt instytucjonalny na dług Oracle, nawet przy ujemnym współczynniku FCF.
Gdzie Oracle znajduje się na Wall Street
Cel Bank of America na poziomie 200 dolarów jest obecnie jedną z najbardziej konserwatywnych propozycji dla Oracle. Konsensus Street wynosi od 250 do 265 dolarów, a kilku analityków utrzymuje cele powyżej 300 dolarów. Ta luka odzwierciedla różne opinie na temat tego, jak szybko Oracle może przekształcić swoje zaległości w uznane przychody.
Obrazy Gado/Getty’ego
Ożywienie Bank of America dodaje ramy skupione na perspektywie krótkoterminowej. Liani nie wykonuje połączeń spekulacyjnych. Wskazuje na zakontraktowane przychody, udokumentowane stopy wzrostu i konkretny zestaw warunków, które musiałyby zostać spełnione, aby teza upadła.
Dla inwestorów w Oracle (ORCL) perspektywy są bardzo przekonujące po stronie popytu i prawdziwej niepewności po stronie realizacji. Opóźnienie jest realne. Budowanie infrastruktury AI jest realne. Pytanie brzmi, czy Oracle będzie w stanie budować wystarczająco szybko, aby wygrać, i czy rynek jest skłonny poczekać, aż pojawią się zyski.
Przywrócenie Bank of America do działalności sugeruje, że warto przyjąć stosunek ryzyka do zysku na obecnym poziomie. Spadek wartości akcji od szczytu uwzględnił już znaczną część ryzyka realizacji transakcji. Zdaniem Liani nie w pełni doceniono skalę tego, co Oracle już zlecił.
Powiązane: Bank of America przywraca pokrycie akcji Microsoft
