Źródło obrazu: Getty Images
Popularnym sposobem, w jaki wielu inwestorów ocenia wartość spółki, jest wskaźnik ceny do zysku (P/E). Jako wartość godziwą wskaźnika stosuję punkt odniesienia wynoszący 10, ale dla porównania mogę także spojrzeć na średnią wskaźnika. Niska liczba może wskazywać, że dana akcja jest niedowartościowana i w tym przypadku mamy do czynienia z akcją FTSE 100 wycenioną znacznie niżej niż jej odpowiedniki.
Tanie kontra potencjał
Mówię o easyJet (LSE:EZJ). Operator linii lotniczych ma obecnie wskaźnik P/E na poziomie 7,37, znacznie poniżej średniej FTSE 100 wynoszącej 18,2. W ciągu ostatniego roku akcje spółki spadły o 15%.
Jest kilka powodów, dla których uważam, że akcje spółki wydają się obecnie niedowartościowane. W zeszłym miesiącu zanotował zysk przed opodatkowaniem w wysokości 665 mln funtów za rok kończący się we wrześniu. W związku z tym dział pakietów wakacyjnych w znaczący sposób przyczynił się do wzrostu. To tylko jeden ze sposobów dywersyfikacji przychodów wykraczających poza loty.
W rezultacie nie sądzę, że inwestorzy w pełni doceniają wartość, jaką przyniesie przyszłość, ponieważ przekształca ona swoją działalność w coś bardziej odpornego niż tylko bycie zwykłą linią lotniczą.
Ponadto easyJet przemienia swoją flotę na bardziej wydajne samoloty, które zużywają mniej paliwa i obniżają koszty jednostkowe, zwłaszcza w związku z wycofywaniem starszych samolotów. Dlatego w przyszłości efektywność operacyjna powinna być wyższa, biorąc pod uwagę lepszą produktywność samolotów i załóg na nowych samolotach. Powinno to przełożyć się na wynik finansowy i przyczynić się do rentowności firmy. Kiedy więc porównam obecną wartość akcji z jej potencjałem opartym na przyszłych zyskach, wydaje mi się, że jest ona niedowartościowana.
Ryzyko, które należy wziąć pod uwagę
Zanim wszyscy rzucą się na kupno akcji, warto zwrócić uwagę na pewne ryzyko. W zeszłym tygodniu przeczytałem notatkę od zespołu JP Morgan, w której obniżyli oni swoją ocenę firmy. Zespół wyraził obawy dotyczące presji cenowej wynikającej ze zwiększonej wydajności, słabszych stawek w Europie i presji kosztowej, która może obniżyć marże.
Są to ważne czynniki, które mogą przestraszyć niektórych ludzi. Nie zapominajmy także o tym, co wydarzyło się w czasie pandemii. Niektórzy inwestorzy bardzo źle wspominają zachowanie giełdy w okresie kryzysu. Może się zdarzyć, że niektórzy nie będą czuć się komfortowo, ponownie będąc blisko akcji.
Nawet biorąc pod uwagę te obawy, uważam, że easyJet jest obecnie niedoceniany, biorąc pod uwagę strategię, którą realizuje. Trudno mi jednak uwierzyć, że na tle szerszego indeksu nadal jest tak tani. Częścią normalnego cyklu rynkowego jest to, że z biegiem czasu inwestorzy mają tendencję do ignorowania drogich akcji i kupowania tańszych opcji. Dlatego w ciągu najbliższych kilku lat powinno to w naturalny sposób podnieść cenę akcji easyJet i zbliżyć ją do średniego rynkowego wskaźnika P/E.
Ogólnie rzecz biorąc, uważam, że jest to akcja warta rozważenia przez inwestorów poszukujących niedowartościowanej opcji.
