Według byłego dyrektora generalnego BitMEX, Arthura Hayesa, walki o pułap zadłużenia w USA powodują wyraźne wahania środków pieniężnych, które poruszają rynki. Kiedy Skarb Państwa wydaje swoje główne konto czekowe (TGA), nowe dolary trafiają do systemu i gromadzą ryzykowne aktywa.
Powiązane lektury
Później, gdy Skarb Państwa uzupełni TGA poprzez sprzedaż długu, gotówka zostanie wycofywana, a presja na akcje i kryptowaluty powróci, powiedział.
Hayes jako wyraźny przykład podaje rok 2023, kiedy duża pula środków w ramach mechanizmu odkupu zwrotnego Rezerwy Federalnej (około 2,5 biliona dolarów) była dostępna do wycofania na rynki.
Wskaźniki rynkowe i ostatnie ruchy
Traderzy mogą zobaczyć wpływ na akcję cenową. Niedawny spadek kursu Bitcoina w stronę obszaru 80 000 dolarów nastąpił po okresie mniejszej płynności, a wzrost powyżej 91 000 dolarów spowodował, że wielu inwestorów zastanawia się, czy wyprzedaż nie oznaczała najniższego poziomu cyklu.
Rynek kryptowalut zyskał na wartości w poniedziałek, a całkowita kapitalizacja wzrosła do nieco ponad 3 bilionów dolarów, co oznacza wzrost o 1,2% w ciągu ostatnich 24 godzin. Bitcoin wzrósł do 92 120 dolarów, co oznacza wzrost o 1,50% w ciągu dnia i prawie 6,5% w ciągu tygodnia.
Ethereum notowane było na poziomie około 3160 dolarów po dziennym wzroście o 4% i tygodniowym wzroście o 11%. Raporty ujawniły, że ruchy te mają miejsce w momencie, gdy inwestorzy obserwują duże przepływy dolarowe powiązane z operacjami Departamentu Skarbu USA i zmianami w bilansach banków centralnych.
Mniejsze zyski ostatniego dnia w porównaniu z większymi tygodniowymi zwrotami dla kilku głównych tokenów, co pokazuje, że wahania pozostają szerokie, ale ponownie pojawiło się zainteresowanie kupnem.
Dlaczego rok 2025 wygląda inaczej
Hayes podobno twierdzi, że rok 2025 nie jest taki sam jak rok 2023. Salda transakcji typu „repo”, które pomogły napędzać poprzedni wzrost, w dużej mierze zniknęły, a płynność spadła o prawie 1 bilion dolarów w okresie od lipca do końca 2025 r. w związku z emisją długu przez Skarb Państwa i kontynuowaniem przez Rezerwę Federalną zacieśnienia ilościowego.
Ta susza dostępnej gotówki była przeszkodą dla ryzykownych aktywów i pomogła obniżyć ceny. Mechanika jest prosta: mniejsza ilość gotówki w poszukiwaniu aktywów zwykle zmniejsza oferty i pogłębia spadki cen.
BTCUSD jest obecnie notowany na poziomie 91 994 dolarów. Wykres: Reakcja cenowa TradingView i efekty międzyrynkowe
Historia płynności nie ogranicza się do kryptowalut. Akcje, złoto i nieruchomości zareagowały na te same wahania w poprzednim cyklu.
Hayes szacuje, że w 2023 r. około 2,5 biliona dolarów płynności zostało skutecznie redystrybuowane z instrumentów Fed na rynki, co zwiększyło zyski we wszystkich klasach aktywów. Kiedy w 2025 r. zabrakło tego źródła, presja sprzedażowa nasiliła się, a zmienność wzrosła.
Powiązane lektury
Korzystne warunki rynkowe
Hayes twierdzi, że środowisko zmieniło się na pozytywne. Rezerwa Federalna zawiesiła zacieśnienie ilościowe, presja na płynność na rynku skarbowym maleje, TGA jest bliska oczekiwaniom urzędników, a banki ponownie zaczynają włączać swoje mechanizmy kredytowe.
Uważa spadek w kierunku 80 000 dolarów za najniższy poziom cyklu i spodziewa się presji wzrostowej w miarę poprawy warunków gotówkowych. Jego zdaniem te czynniki łącznie tworzą środowisko dla nowego wzrostu.
Wyróżniony obraz z Unsplash, wykres z TradingView
