Bitcoin wykazuje wstępne oznaki stabilizacji po wycofaniu się z 74 000 dolarów, ale Glassnode twierdzi, że ożywieniu nadal brakuje elementów zdecydowanego zwyżkowego zwrotu. W swoim Weekly Market Pulse z 9 marca firma analityczna opisała rynek, który poprawia się na marginesie, nawet przy niskim uczestnictwie w transakcji kasowej, przepływach kapitału i szerszym przekonaniu.
Przegląd Glassnode’a jest ostrożnie konstruktywny, ale tylko do pewnego momentu. Firma napisała: „Działalność ETF pozostaje względnym obszarem siły. Napływ netto przyspieszył, a wolumen obrotu wzrósł”. Jednocześnie jednak podkreślił, że „ogólnie warunki stabilizują się”, podczas gdy „przepływy kapitału pozostają słabe”, co oddaje główne napięcie zawarte w raporcie: niektóre aspekty wewnętrzne ulegają poprawie, ale rynek nadal wydaje się raczej kruchy niż w pełni ożywiony.
Glassnode widzi stabilizację rynku Bitcoin
Ta kruchość jest najbardziej widoczna na rynkach spot. Glassnode stwierdził, że 14-dniowy RSI wzrósł z 45,2 do 47,7, co stanowi niewielką poprawę dynamiki, która wskazuje na wzmocnienie aktywności zakupowej, nie sugerując jednak, że ruch jest przegrzany. Ale najważniejsze konkretne sygnały poszły w przeciwnym kierunku. Wartość CVD transakcji kasowych spadła z ujemnych 84,4 mln USD do ujemnych 97,6 mln USD, co wskazuje na zwiększoną presję sprzedażową ze strony agresywnych traderów, podczas gdy wolumen transakcji kasowych spadł z 9,8 mld USD do 9,1 mld USD. Z raportu wynika, że uczestnicy wykazują mniejszą pilność w oczekiwaniu na silniejsze sygnały kierunkowe, co pozostawia sprzedawcom ogromną rolę w ustalaniu cen.
Powiązane lektury
Instrumenty pochodne przedstawiają bardziej skomplikowany obraz. Zainteresowanie otwartymi kontraktami futures wzrosło o 5,1% do 29,4 miliarda dolarów, co pokazuje, że dźwignia finansowa i zaangażowanie spekulacyjne odbudowują się, podczas gdy transakcje bezterminowe offsetowe wzrosły o 201,7% do 172,6 miliona dolarów, co jest oznaką agresywnej aktywności zakupowej na rynkach lewarowanych. Jednocześnie finansowanie gwałtownie spadło do ujemnej wartości 391,7 tys. dolarów, spadając poniżej statystycznego dolnego pasma Glassnode i sygnalizując zwiększone zapotrzebowanie na krótkie ekspozycje. Innymi słowy, inwestorzy korzystający z dźwigni są ponownie aktywni, ale nie mają określonego kierunku.
Z kolei rynki opcji wydawały się mniej defensywne. Otwarte odsetki wzrosły z 32,8 miliardów dolarów do 34,1 miliardów dolarów, rozpiętość zmienności zawęziła się z ujemnych 25,78% do ujemnych 17,64%, a odchylenie 25 delta spadło z 16,51% do 11,72%. Z interpretacji Glassnode’a wynikało, że strach słabnie, a zapotrzebowanie na zabezpieczenie przed spadkami maleje, pozostawiając pozycje opcji bardziej zrównoważone niż tydzień temu.
Powiązane lektury
Najbardziej wyraźnym obszarem siły pozostaje amerykański kompleks spotowych ETF. Tygodniowe wpływy netto wzrosły z 776 milionów dolarów do 934 milionów dolarów, podczas gdy wolumen obrotu wzrósł z 16 miliardów dolarów do 23,1 miliarda dolarów. Ale nawet tam sygnał nie jest wyraźnie byczy. MVRV ETF spadł z 1,07 do -0,53, co osłabiło przeciętnego posiadacza ETF. Glassnode stwierdził, że zmiana jest „zgodna z warunkami przypominającymi kapitulację”, co sugeruje, że popyt w stylu instytucjonalnym w dalszym ciągu pojawia się, nawet jeśli istniejące pozycjonowanie pozostaje pod presją.
Dane dotyczące łańcucha opowiadają podobną historię stabilizacji bez ponownego podgrzewania. Aktywne adresy spadły o 2,0% do 649,3 tys., a wolumen opłat spadł o 5,1% do 170,5 tys. dolarów, co oznacza spokojniejszy kontekst sieciowy, mimo że wolumen transferów wzrósł o 23,7% do 5,9 miliarda dolarów. Zrealizowana zmiana kapitalizacji poprawiła się z ujemnych 2,4% do ujemnych 1,9%, co sugeruje, że odpływ kapitału maleje, ale udział kapitału gorącego spadł do 23,3% i pozostał znacznie poniżej statystycznego dolnego pasma. Wskazuje to na rynek w dalszym ciągu zdominowany przez starszy kapitał, przy czym niewiele jest jeszcze dowodów na nową rotację spekulacyjną.
Wskaźniki rentowności poprawiły się umiarkowanie: oferowany zysk wzrósł z 54,6% do 56,8%, NUPL poprawił się z ujemnych 31,9% do ujemnych 26,7%, a zrealizowany stosunek zysków do strat wzrósł z ujemnych 0,8% do ujemnych 0,7%. Zmniejsza to część ciśnienia powstałego podczas upadku.
Mimo to trudno przeoczyć szersze przesłanie Glassnode: struktura rynku Bitcoina wydaje się bardziej stabilna niż tydzień temu, ale dopóki popyt na rynku spot nie powróci ze zdwojoną siłą, wzrost pozostaje bardziej niepewny niż przekonujący.
W momencie publikacji Bitcoin był notowany na poziomie 70 755 dolarów.
Bitcoin musi przekroczyć 74 500 dolarów, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
