Ostatni krach na kryptowalutach dotknął największe firmy wielkości: bitcoin spadł o około 8,1% w ciągu ostatnich 24 godzin i około 29,5% w ciągu ostatnich 30 dni, podczas gdy Ether spadł o około 9,4% w ciągu dnia i około 41,4% w ostatnim miesiącu; XRP spadł o około 10,3% w ciągu 24 godzin i około 42,7% w ciągu 30 dni, a Solana spadła o około 12,3% w ciągu dnia i około 42,8% w ciągu miesiąca.
Choć wielu wskazuje na mianowanie Kevina Warsha na kolejnego prezesa Rezerwy Federalnej USA, znany analityk makroekonomiczny Alex Krüger argumentował w
Co poszło nie tak z kryptowalutami?
Krüger określił to posunięcie jako wyhamowanie dynamiki, które przekształciło się w rynek sprzedającego. W jego opowieści „zabójstwo 10/10” – ukłon w stronę ostrości łagodzenia polityki pieniężnej, z dodatkiem dotyczącym tego, czy zostanie „pozwany” za wzmiankę o Binance – było nie tyle tajemnicą, ile nagromadzeniem czynników, które stale osłabiały apetyt na ryzyko, a następnie oderwały ostatnią nadzieję na wiatr w rozwoju płynności.
Powiązane lektury
Najpierw wskazał na kaca obligacji skarbowych aktywów cyfrowych (DAT), a następnie odwrócenie przepływów powiązanych z sieciami przestępczymi. Krüger stwierdził, że „główne przepływy towarów uległy odwróceniu po oskarżeniu Departamentu Sprawiedliwości przeciwko Cambodian Prince Group w październiku ubiegłego roku”, opisując to jako istotną zmianę popytu, której rynek mógł niedoszacować, podczas gdy cena nadal pozostawała wysoka.
Co poszło nie tak z kryptowalutami?
1. Masakra 10/10 (czy mnie pozwą, jeśli wspomnę o Binance?).
2. Kac w skarbcu zasobów cyfrowych (DAT).
3. Odwrócenie przepływów z syndykatów przestępczych: Znaczące przepływy zostały odwrócone w następstwie postawienia przez Departament Sprawiedliwości aktu oskarżenia wobec Cambodian Prince Group w październiku ubiegłego roku.
4. Kwantowe…
Dwa inne tematy w jego poście wyraźnie opierały się na strachu i kosztach alternatywnych. Krüger wskazał na „(prawdziwy) strach kwantowy” jako problem psychologiczny, a następnie argumentował, że rozwój sztucznej inteligencji stał się bezpośrednią konkurencją zarówno dla kapitału, jak i talentów. Powiedział, że zmiana nie jest subtelna: „kapitał kieruje się w stronę sztucznej inteligencji”, „talenty zwracają się w stronę sztucznej inteligencji”, a nawet „górnicy zwracają się w stronę sztucznej inteligencji”, a wszystko to zacieśnia krąg wokół zdolności kryptowalut do ponownego przyspieszenia.
Jednocześnie zasugerował, że ogólna podaż rynkowa została zmniejszona. Krüger przytoczył „postrzeganie Bitcoina jako amerykańskiego”, dodając, że „jest niewielu chińskich nabywców”, w przeciwieństwie do udziału, który, jak powiedział, „stoi zwyżkowy trend metali w dużych ilościach”.
Opisał także zmianę strukturalną dotyczącą tego, kto jest „właścicielem” firmy. „Bagno i instytucje przejmują kontrolę” – napisał, argumentując, że rynek przeszedł od „technologii Cypherpunk/Rebel do technologii ETF”. W jego sformułowaniu kryptowaluta była kiedyś „dla odmieńców i geniuszy”, ale teraz „jest to pozycja o wartości 401 tys.”, co według niego jest zmianą wypierającą dynamikę wynikającą z zmienności, która w przeszłości przyciągała OG i handel detaliczny.
Inne punkty nacisku były bardziej znane: ryzyko polityczne związane ze współpracą z Trumpem („co się stanie, gdy Demokraci wrócą?”), „minimalna innowacja (od Hyperliquid)” i brutalna refleksyjność cyklu memecoinów Solana: „masakra w kasynie Solana (dzięki Pump Fun i supercyklowi Memecoin)”.
Połączył to z krytyką oferty: „Istnieje 29,91 miliona kryptowalut śledzonych przez CoinMarketCap” – napisał, ostrzegając, że „prawie każda moneta z pierwszej 200 jest szalenie przewartościowana” wraz z „niekończącymi się” wydaniami, które są „pompowane, a następnie wyrzucane w zapomnienie, gdzie korzystają tylko wtajemniczeni”. Oświadczył nawet, że „narracja o martwym cyfrowym złocie” stanowi kolejną przeszkodę dla marginalnych nabywców.
Powiązane lektury
Mechaniczny wynik, jak powiedział Krüger, był prosty: „sprzedawcy przy każdej pompie wyrzucają śmieci bardziej agresywnie niż zwykle”, podczas gdy „kupujący nie pojawiają się już, aby kupić tyle samo w przypadku spadków”.
Potem przyszło coś, co określił jako czynnik makroekonomiczny, który zaostrzył wyprzedaż. „A potem przyszła nominacja Warsha (pokonując Hassetta i Riedera) i rynek nagle zdał sobie sprawę, że Warsh jest zdecydowanym zwolennikiem małego bilansu: pożegnaj się z marzeniami o luzowaniu ilościowym (QE) i kontroli krzywej dochodowości (YCC) i przywitaj się ze strachem przed zacieśnieniem ilościowym (QT). Tak się stało”.
Krüger podkreślał, że opisuje przeszłość, nie prognozując kolejnego kroku, argumentując, że szkody już zostały wyrządzone. Mimo to zauważył, że „wolumen, likwidacje, zmienność implikowana i odchylenia opcji wskazują, że prawdopodobnie osiągnięto lokalne dno”.
W odpowiedziach rozmowa zeszła na temat tego, do czego można wykorzystać kryptowaluty w cyklu kierowanym przez sztuczną inteligencję. Jeden z użytkowników stwierdził, że rotacja „ma sens”, ale argumentował, że największą zaletą są „stosy agentów”, które mogłyby ostatecznie „zarządzać płynnością kryptowalut”, pozycjonując szyny kryptograficzne jako infrastrukturę do transferu wartości między maszynami.
Krüger w dużej mierze zgodził się z asymetrią. „Nie wiem. Liczyłem na dynamikę. Pęd może zdziałać cuda” – napisał. „Jestem bardzo zaniepokojony punktami 3 i 4. Saylor właśnie rozpoczął nową inicjatywę w punkcie 4, może to pomoże. Rzeczywistość jest taka, że kryptowaluty nie mogą konkurować ze sztuczną inteligencją. To niemożliwe. Ale sztuczna inteligencja mogłaby je wykorzystać. To wysokiej jakości hop. Płatności między agentami lepiej byłoby przeprowadzać na ścieżkach kryptograficznych.”
W momencie publikacji tej publikacji cena BTC wynosiła 66 029 dolarów.
Bitcoin potrzebuje tygodniowego zamknięcia powyżej 200 tygodni EMA, wykres 1-tygodniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
