Źródło obrazu: Getty Images
Osoby, które lubią wypić dobrego drinka, mogły doświadczyć widoku rzeczy, które okazały się nieistniejące. Browar i gorzelnia Diageo (LSE: DGE) ma za sobą doskonałe dziesięciolecia działalności. Jednak akcje Diageo spadły o 32% w ciągu pięciu lat, ponieważ wielu inwestorów obawia się przyszłych perspektyw handlowych spółki FTSE 100.
Uważam, że perspektywy są jasne i dlatego cieszę się, że mogę zatrzymać moje akcje Diageo. Ale czy może to być ten rodzaj mirażu, który w rzeczywistości okazuje się pułapką wartości?
Świetne aktywa, ale co dalej?
Diageo od lat przynosi ogromne zyski.
Dzieje się tak z kilku powodów. Posiada duży rynek adresowalny dla klientów końcowych. Jest to dobrze zarządzana firma, która korzysta z efektu skali. Posiada również portfolio unikalnych marek premium (wiele z nich wspieranych jest przez kultowe zakłady produkcyjne), które zapewniają jej siłę cenową.
Ale grunt wokół stóp Diageo się zmienił.
Moim zdaniem marki nadal mają taką samą siłę. Niedawne wyniki Diageo zrodziły pewne pytania dotyczące tego, jak dobrze jest zarządzane, jak na przykład w przypadku wyczerpania się zapasów Guinnessa w Wielkiej Brytanii w zeszłym roku. Wierzę jednak, że powrót do doskonałego zarządzania jest możliwy i leży pod kontrolą firmy.
Znacznie poważniejszą kwestią w perspektywie długoterminowej, na którą Diageo w dużej mierze nie ma wpływu, są przyszłe perspektywy popytu na napoje alkoholowe.
Diageo zajmowało się produktami o niskiej zawartości alkoholu i bezalkoholowymi, ale myślę, że jego przyszły sukces będzie zależał od jego głównego rynku napojów alkoholowych.
Może to być pułapka wartości
Ten 32% spadek wartości akcji Diageo każe mi myśleć jako inwestor w spółce. Przecież w ciągu ostatnich pięciu lat szerszy indeks FTSE 100 wzrósł o 66%.
Pułapka wartości jest pułapką wartości właśnie dlatego, że na nią nie wygląda.
Firma o bogatej historii, doskonałych aktywach i dużej bazie klientów przeżywa trudne czasy, a cena akcji spada. Inwestorzy myślą, że dokonują okazji, ale dzieje się tak dlatego, że skupiają się na przeszłości firmy, a nie na tym, co może ona realistycznie osiągnąć w przyszłości.
Czy ten opis dotyczy Diageo z 2025 roku?
Myślę, że mógłbym. W końcu młodsze pokolenia konsumentów piją mniej niż ich przodkowie. Może to spowodować gwałtowny spadek popytu w nadchodzących dziesięcioleciach.
Jestem optymistą. oto dlaczego
Portfel marek premium Diageo może w dalszym ciągu osiągać dobre wyniki na rynku, jednak drastyczne zmniejszenie wielkości rynku prawdopodobnie będzie miało wpływ na wielkość sprzedaży Diageo.
Mógłby wykorzystać swoją siłę cenową do podniesienia kosztów zakupu na przykład butelki Taliskera lub Smirnoffa, podążając za przykładem branży tytoniowej, aby złagodzić spadającą wielkość sprzedaży. Jeśli jednak rynek wystarczająco się skurczy, zyski prędzej czy później z pewnością odczują straty.
Mimo to, choć postrzegam to jako ryzyko, nadal widzę wartość akcji Diageo przy obecnej cenie. Uważam, że zasługują na wyższe miejsce.
Trendy w spożyciu alkoholu przychodzą i odchodzą. Nie jest to pierwszy przypadek w historii, gdy niektóre grupy społeczne ograniczają spożycie alkoholu lub całkowicie go eliminują.
Spodziewam się jednak, że popyt w dłuższej perspektywie pozostanie wysoki. Na tej podstawie uważam, że akcje Diageo potencjalnie oferują dobrą wartość, a nie stanowią pułapkę wartości.
