Wzrost ceny Bitcoina do 97 600 dolarów w zeszłym tygodniu wywołał wzrost aktywności w zakresie opcji byczych, ale Glassnode utrzymuje, że taśma dotycząca instrumentów pochodnych wyglądała bardziej na krótkoterminowe pozycjonowanie niż na szerokie przekonanie. W wątku z 23 stycznia ta działająca w łańcuchu firma analityczna zauważyła rozdźwięk pomiędzy początkowym popytem na połączenia a długoterminową wyceną ryzyka, która pozostawała zakotwiczona w ochronie przed spadkiem.
„Zagłębmy się w zachowanie rynku opcji podczas zeszłotygodniowego ruchu do 97,6 tys. i w jaki sposób wskaźniki opcji pomagają ocenić przekonanie stojące za tym ruchem” – napisał Glassnode. Główny wniosek: pojawił się zwyżkowy przepływ, ale nie zmienił on znacząco sposobu, w jaki rynek wycenia ryzyko poza krzywą.
Czego inwestorzy Bitcoin mogą się nauczyć z zeszłotygodniowego rajdu
Glassnode skupił się najpierw na krótkoterminowych tendencjach. W połowie stycznia cena BTC wzrosła o około 8% w ciągu kilku dni, a tygodniowe nastawienie 25 delta gwałtownie przesunęło się w stronę neutralności z „terytorium głębokiej sprzedaży”. Ta początkowa stopa może wyglądać jak hossa, dopóki nie zobaczysz, czy ta sama rewizja ceny ma miejsce w przypadku dłuższych terminów zapadalności.
Powiązane lektury
„Ale bądź ostrożny” – ostrzegł Glassnode. „Zapotrzebowanie na bliższe rozmowy telefoniczne jest często błędnie interpretowane jako przekonanie kierunkowe”. Wątek powiązał ten punkt z danymi dotyczącymi przepływu: stosunek wolumenu sprzedaży do połączenia spadł z 1 do 0,4, co wskazuje na wzrost aktywności związanej z połączeniami. Jednak, jak to ujął Glassnode, pytanie nie brzmi, czy połączenia zostały kupione, ale jak krótki był ten popyt.
Starszy obraz był zauważalnie mniej entuzjastyczny. Glassnode stwierdził, że miesięczne odchylenie 25 delta „wzrosło jedynie z 7% do 4% w najniższym punkcie” i pozostało wypaczone, nawet gdy tygodniowe odchylenie spadło z 8% do 1%. W przypadku trzymiesięcznego 25-miesięcznego odchylenia delta zmiana była jeszcze mniejsza (poniżej 1,5%) i „utrzymywała się mocno na obszarze sprzedaży”, w dalszym ciągu dyskontując asymetryczny spadek.
Dla Glassnode ta rozbieżność jest ważna, ponieważ oddziela „przepływ” od „wyceny ryzyka”. Bycze uczestnictwo może być realne, ale jeśli rynek nie zmieni tendencji cenowej pomiędzy wygaśnięciami, sugeruje to, że inwestorzy nie rozszerzają tego optymizmu na większe przekonanie i dłuższą perspektywę horyzontalną.
Powiązane lektury
Taśma zmienności wzmocniła ten sam komunikat. „Uwzględniając zmienność implikowaną ATM, widzimy wyprzedaż w miarę wzrostu cen” – napisał Glassnode. „Sprzedawcy Gamma zarobili na tym rajdzie. Nie jest to zachowanie zmienności typowo kojarzone z trwałymi wybiciami”.
Ta kombinacja: początkowy popyt na połączenia w połączeniu z wolumenem podaży może być dostosowany do pozycjonowania taktycznego, a nie do zmiany reżimu. Może to również sprawić, że ruchy spot będą bardziej podatne na ryzyko, jeśli dalsze zakupy nie zostaną zrealizowane po zniknięciu struktur krótkoterminowych.
Glassnode zakończył listą kontrolną przedstawiającą, jak wyglądałoby czystsze wybicie: „Idealna konfiguracja wybicia łączy w sobie kluczowe poziomy presji punktowej, nastawienie skierowane w górę z przekonaniem dla wszystkich terminów zapadalności oraz zmienność stawek. Posunięcie z zeszłego tygodnia nie spełniło tych warunków”.
Dla traderów obserwujących, czy BTC może ponownie wzrosnąć do 97 600 dolarów, implikacja tego wątku jest prosta: monitoruj, czy długoterminowe nastawienie zaczyna opuszczać terytorium sprzedaży i czy implikowana zmienność zaczyna licytować, a nie sprzedawać, w miarę jak spot ponownie testuje kluczowe poziomy.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 89 297 dolarów.
Bitcoin utknął pomiędzy 1-tygodniowym wykresem 0,618 a 0,786 Fib | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
