Źródło obrazu: Getty Images
W ciągu ostatniego roku Greggs (LSE: GRG) nie radził sobie dobrze na giełdzie. Cena akcji Greggs spadła o 23% w ciągu zaledwie 12 miesięcy.
Od końca 2021 r. spadła o 51%. Kupuję jednak akcje, ponieważ uważam, że są one niedowartościowane i mogą silnie odbić w nadchodzących latach.
Myślę, że jego wartość może się podwoić w ciągu najbliższych pięciu lat.
Dlaczego Greggs upadł?
Zanim przejdę do powodów mojego optymizmu, co poszło tak źle w Greggs?
Zrozumienie tego jest ważne. Uważam, że aby cena akcji Greggsa mocno wzrosła, spółka będzie musiała wykazać znaczny postęp w niektórych lub wszystkich kwestiach nękających miasto.
Zatrudniająca około 33 000 pracowników niepokój o wyniki spółki budzi wzrost wynagrodzeń i kosztów ubezpieczeń społecznych.
Błędne obliczenia dotyczące asortymentu produktów w okresie letnim doprowadziły do ostrzeżenia o zyskach. Podważyło to zaufanie do kierownictwa i zrodziło pytanie, jak istotna jest oferta produktów Greggs dla klientów. Obawy te pogłębiły się w związku ze wzrostem stosowania leków odchudzających.
Wzbudza to szersze obawy dotyczące tego, czy Greggs zaczyna osiągać granice swojego potencjału wzrostu. Ponieważ istnieją już tysiące sklepów, wzrost sprzedaży jest napędzany przez otwarcia nowych sklepów, a nie poprawę sprzedaży w tym samym sklepie.
Jednak zanim Greggs osiągnie punkt nasycenia na rynku brytyjskim, jest jeszcze dużo wolnej przestrzeni dla nowych sklepów.
Wciąż widzę tu wiele rzeczy, które mi się podobają.
Mimo to, chociaż uważam, że niektóre z tych zagrożeń są znaczące, ogólny obraz pozostaje pozytywny.
Greggs sprawdza swój model biznesowy przez dziesięciolecia.
Ciesz się znaczącymi korzyściami skali i rozpoznawalnością marki w kraju.
Dobra jakość nigdy nie wychodzi z mody, nawet gdy gospodarka boryka się z trudnościami, a konsumenci stają się bardziej wrażliwi na ceny. Dlatego uważam, że biznes ma potencjał, aby dobrze prosperować.
Rozwój może zwiększyć efektywność i pomóc w zwiększeniu zysków. Tymczasem propozycja wartości i sprawdzone umiejętności marketingowe Greggsa mogą pomóc w zwiększeniu sprzedaży, tak jak miało to miejsce w przeszłości.
Istniejące powierzchnie komercyjne również oferują znaczne możliwości rozwoju.
W przeszłości Greggs było postrzegane jako miejsce na lunch lub śniadanie, ale myślę, że rozszerzenie oferty serwowanej późnym wieczorem, aby zapewnić ludziom dogodne opcje spożywania posiłków, może okazać się wielkim sukcesem w nadchodzących latach.
Czy cena może stąd wzrosnąć?
W tej chwili Greggs sprzedaje przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym 12.
Jeśli uda jej się powrócić do trybu silnego wzrostu, myślę, że uzasadniałoby to wskaźnik P/E na poziomie około 10 000 USD. Może to oznaczać cenę akcji Greggsa o 50% lub więcej wyższą niż obecnie.
Jeśli jednak zysk na akcję również wystarczająco wzrośnie, wskaźnik P/E może oznaczać, że cena akcji będzie w rzeczywistości dwukrotnie większa od obecnego poziomu.
Obecnie sklepy zwiększają sprzedaż, choć dość skromnie. Otwarcie nowych sklepów pomoże. Możliwości takie jak rozszerzenie działalności nocnej również mogą zwiększyć zyski. Co więcej, efektywność kosztowa, taka jak centralizacja większej produkcji, mogłaby pomóc w poprawie rentowności.
Biorąc pod uwagę ryzyko, o którym wspomniałem powyżej, cena akcji Greggsa może nawet spaść.
Jeśli jednak spółka dobrze zrealizuje swoje plany, w nadchodzących latach widzę wiarygodne powody, aby się podwoić. Tymczasem rentowność wynosi 4,2%.
