Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) wzrosła z 55,04 pensów do 97 pensów w 2025 roku. Kolejnym pytaniem dla inwestorów jest to, jak daleko może zajść w 2026 roku.
Podobny ruch w przyszłym roku spowodowałby, że akcje osiągnęłyby poziom 1,30 funta. Stopy procentowe mogą spaść, ale inwestorzy nadal mają powody do optymizmu.
Docelowe ceny
Z tego, co widzę, społeczność analityków nie spodziewa się, że Lloyds powtórzy te wyniki w 2026 r. Najwyższa cena docelowa wynosi około 1,10 funta, czyli 16% powyżej obecnego poziomu.
Nie byłby to wcale zły wynik – jest znacznie powyżej średniej FTSE 100. Mniej optymistyczne prognozy przewidują jednak spadek cen akcji nawet o 12%.
Istnieją uzasadnione powody, aby sądzić, że rok 2026 nie będzie tak dobry dla akcji. Najbardziej oczywista jest możliwość niższych stóp procentowych, co prawdopodobnie wpłynie na marże kredytowe.
Pomimo tego są też powody do optymizmu. W przypadku banku wielkości Lloydsa nie jest to takie proste, jak spadek zysków firmy w przypadku obniżki stóp procentowych.
zabezpieczenie strukturalne
Podobnie jak wiele banków, Lloyds stosuje tzw. hedging strukturalny. Zasadniczo jest to połączenie aktywów o stałym oprocentowaniu (takich jak obligacje) z instrumentami o długim czasie trwania i swapami stóp procentowych.
Pomagają one chronić bank w krótkim okresie w przypadku spadku stóp procentowych. Innymi słowy, obniżki stóp procentowych w 2026 roku nie powinny oznaczać natychmiastowego spadku przychodów spółki.
W rzeczywistości niższe oprocentowanie może oznaczać lepsze marże w 2026 r. Jeśli bank będzie w stanie natychmiastowo obniżyć oprocentowanie Twoich oszczędności przy niezmienionym oprocentowaniu kredytów hipotecznych, może to zwiększyć zyski z udzielania kredytów.
Wyższe stopy procentowe prawdopodobnie będą korzystne dla Lloyds w średnim okresie. Nie sądzę jednak, aby inwestorzy powinni sądzić, że cięcia w 2026 r. spowodują natychmiastowe odwrócenie zysków spółki.
Regulacja
Patrząc poza rok 2026, akcjonariusze Lloyds mają również więcej powodów do optymizmu. Jedną z nich jest możliwość luźniejszych regulacji, które zapewnią bankowi większe pole do udzielania kredytów.
Po raz pierwszy od 10 lat Bank Anglii podjął decyzję o obniżeniu kwoty kapitału Tier I, który brytyjskie banki muszą posiadać. Ma przybyć od stycznia 2027 roku.
To powinno pozostawić firmom takim jak Lloyds nadmiar kapitału, który można wykorzystać do zwiększenia portfela pożyczek. Warto jednak zaznaczyć, że będzie to dotyczyło wszystkich banków, więc konkurencja może wzrosnąć.
Chociaż banki na ogół utrzymują współczynniki kapitałowe znacznie powyżej wymogów prawnych, niższy standard oznacza większe możliwości udzielania kredytów. Może to pomóc w zwiększeniu zysków po roku 2026.
Nie spiesz się za bardzo
Lloyds to w ostatnich latach jedna z najlepszych spółek indeksu FTSE 100. I chociaż wpływ na to mają siły cykliczne, inwestorzy nie powinni zbyt szybko spisywać tego na straty w 2026 r.
Wyzwaniem będą prawdopodobnie spadające stopy procentowe. Jest to jednak rodzaj spraw, z którymi bank powinien sobie poradzić – i zakres strukturalny na to wskazuje.
Patrząc w przyszłość, istnieją powody, by sądzić, że akcje mogą być dobrą inwestycją po roku 2026. Jednak w obliczu zbliżającego się Nowego Roku nie jest to mój najlepszy pomysł.
