Źródło obrazu: Ocado Group plc
Szczerze mówiąc, ze względu na utrzymujące się straty grupy, byłem sceptyczny co do jej hojnej wyceny giełdowej. Ale nawet ja zdaję sobie sprawę, że opracowano pewną inteligentną technologię. Oznacza to, że prawdopodobnie nadejdzie czas, gdy cena akcji spółki zacznie rosnąć. Czy już tam jesteśmy?
problemów Stanów Zjednoczonych
Kroger to największa sieć supermarketów w Stanach Zjednoczonych, z Ocado współpracuje od 2018 roku. Początkowo zamierzenie zakładało utworzenie 20 zautomatyzowanych centrów dystrybucyjnych. Ale otworzyło się tylko osiem, a niedawne ogłoszenie, że trzy zamykają, jest ciosem.
Według mnie zasadniczym problemem jest to, że inni mogą z łatwością powielić nowe podejście Krogera do realizacji swoich zamówień online. Planuje wykorzystać większą liczbę własnych sklepów do pełnienia roli sieci dystrybucyjnej. Walmart szacuje, że może dostarczyć żywność do 95% amerykańskich gospodarstw domowych w maksymalnie trzy godziny, wykorzystując swoje 4600 sklepów jako centra dystrybucji.
W efekcie jest to umniejszanie oferty Ocado. Chociaż otrzyma rekompensatę w wysokości 350 mln dolarów za wcześniejsze zamknięcie, oczekuje się, że dochód z opłat za rok finansowy kończący się w grudniu 2026 r. (26 rok) będzie o około 50 mln dolarów niższy.
Osobiście nie sądzę, że wpływ finansowy jest tutaj największym problemem. W rzeczywistości grupa otrzyma z góry siedem lat utraconego dochodu w ramach rekompensaty. Zamiast tego decyzja Krogera rodzi pytania o wykonalność modelu biznesowego Ocado.
mieszane opinie
„Financial Times” zacytował niedawno konsultanta ds. handlu detalicznego, który stwierdził, że oferta grupy to „niezwykle kosztowny” sposób rozwiązania problemu dostarczania klientom zamówień online.
Mimo to posiada sieć 25 centrów obsługi klienta (CFC) w Australii, Kanadzie, Francji, Japonii, Hiszpanii i Szwecji.
Posiada również spółkę joint venture w Wielkiej Brytanii z Marks & Spencer. Oczekuje także, że kolejnych osiem kontrolowanych spółek zagranicznych zostanie uruchomionych przed końcem roku budżetowego 27. Partnerzy Ocado nie są organizacjami charytatywnymi. Gdyby ta technologia w ich przypadku nie zadziałała, już by odłączyli system.
mój wzrok
Moim zdaniem przypadek inwestycyjny koncentruje się na tym, czy istnieje jasna ścieżka do rentowności.
Analitycy spodziewają się, że EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją) za rok budżetowy 25 wyniesie 240 mln funtów. Biorąc jednak pod uwagę ogromne kwoty wydane na rozwój swojej technologii, a także duże kwoty pożyczone, powiązane „I”, „D” i „A” oznaczają, że spodziewana jest kolejna strata po opodatkowaniu. Ostatecznie nie jest to trwałe.
A ponieważ zbudowanie CFC zajmuje kilka lat, jest mało prawdopodobne, że zyski zostaną zrealizowane w najbliższym czasie. Chociaż istniejące placówki rozbudowują się (oczekuje się, że przed końcem roku budżetowego 25 powstanie pięć kolejnych aktywnych modułów), grupa nie spodziewa się wygenerowania dodatnich przepływów pieniężnych wcześniej niż w roku finansowym 2026.
Ale dotarcie tutaj zajęło ponad 20 lat. Decyzja Krogera jeszcze bardziej nadwątliła zaufanie. Dlatego nie zdziwiłbym się, gdyby w 2026 roku cena akcji grupy nadal spadała. Dlatego akcje nie są dla mnie.
Nadal jednak uważam, że w tym sektorze istnieje wiele innych możliwości do rozważenia.
