Świetnie się bawiłem, obserwując cenę akcji Lloyds (LSE: LLOY) i nie jestem sam. Bank FTSE 100 wzrósł o 60% w ciągu ostatniego roku i 137% w ciągu dwóch lat.
Po ponad dziesięciu latach ponurych wyników po kryzysie finansowym w 2008 r. inwestorzy Lloyds w końcu nałożyli kapelusze.
Teraz mamy do czynienia z odwrotnym problemem. Czy akcje w końcu osiągnęły poziom powyżej 1 funta i czy wkrótce zacznie się kac?
Rozmawiając z innymi pisarzami z The Motley Fool, wielu przygotowuje się. Niewiele, jeśli w ogóle, sprzedaje. W The Fool kupujemy z myślą o perspektywie długoterminowej, a naszym celem jest przetrwanie na dobre i na złe.
Źródło obrazu: Getty Images
Wzrost sektora FTSE 100
Jeśli Lloyds się złości, nie oznacza to automatycznie sprzedaży. Dopóki dywidendy będą nadal płynąć, inwestorzy będą mogli ponownie inwestować po niższych cenach i zgromadzić większe udziały na następną hossę. Inwestycja ma charakter cykliczny. Krótkoterminowa zmienność to cena, jaką płacimy za długoterminowe zwroty z akcji. W rzeczywistości może je poprawić. Więc nie sprzedaję. Nawet tego nie rozważam.
Rentowność rezydualna spadła do około 3,6%, ale prognozy sugerują, że może wzrosnąć do 4,14% w 2026 r. i 4,94% w 2027 r. Dywidendy nigdy nie są gwarantowane, ale Lloyds generuje solidne środki pieniężne i wie, że dochody są ważne dla jego akcjonariuszy. Dlaczego nie chcesz podzielić się swoją hojnością?
Trzy lata temu relacja ceny do zysku oscylowała wokół pięciu, sześciu. Dziś jest już bliżej 14,5. Nie jest to obszar nowatorski, ale też nie jest to okazyjna wycena.
Wskaźnik ceny do wartości księgowej kształtuje się na poziomie 1,3–1,5, powyżej średniej z 10 lat wynoszącej około 0,9. To wynik porównywalny z HSBC (około 1,4) i NatWest (1,2), ale wyższy od Barclays (0,9). Znowu mało wymagające, ale też nie tanie. Dla mnie oznacza to, że tempo zysków prawdopodobnie spadnie.
Opublikowane 29 stycznia wyniki za cały rok 2025 wykazały 12% wzrost zysku, powyżej oczekiwań. Stało się tak pomimo przeznaczenia 800 milionów funtów na nieuczciwą sprzedaż finansowania samochodów. Zarząd ogłosił także wykup akcji o wartości do 1,75 miliarda funtów i zwiększył ostateczną dywidendę o ponad 15% do 2,43 na akcję. Jak mówiłem, nie sprzedaję.
Ryzyko marży odsetkowej netto
Istnieje ryzyko. Stopy procentowe prawdopodobnie spadną jeszcze bardziej, zmniejszając marże odsetkowe netto, czyli różnicę między tym, co banki płacą oszczędzającym, a tym, co pobierają od pożyczkobiorców. Lloyds jest również bardzo skoncentrowany na Wielkiej Brytanii, a krajowa gospodarka nie kwitnie.
Z drugiej strony niższe stopy mogłyby pobudzić popyt na kredyty hipoteczne i szerszą akcję kredytową. A jeśli brytyjska gospodarka poprawi się choćby nieznacznie, Lloyds na tym skorzysta. Ale tak, podejrzewam, że impreza cenowa akcji Lloydsa dobiega końca. Ale wakacje nie mają trwać wiecznie.
Inni wciąż krążą wokół miski z ponczem. 18 analityków oferujących jednoroczne prognozy cen akcji podaje cel na poziomie nieco ponad 117 pensów. Jeśli to prawda, oznacza to wzrost o około 14% w porównaniu z obecnym poziomem. Po uwzględnieniu dywidend spodziewamy się całkowitego zwrotu na poziomie około 18%. To zamieniłoby 10 000 funtów w 11 800 funtów. Byłbym z tego zadowolony. Jednak prognozy to tylko domysły.
Dla inwestorów długoterminowych akcje nadal wydają się warte rozważenia. Szczególnie jeśli mamy do czynienia ze znaczącym spadkiem. Kiedy muzyka zaczyna znowu grać, wolę już być w pokoju.
