Źródło obrazu: Getty Images
Kurs akcji Persimmon (LSE: PSN) zakończył się w czwartek (13 listopada) wzrostem o 3,3%, dzięki bardzo mocnej aktualizacji za III kwartał. Jednak w piątek rano spadł o 5%, ale większość z nich odrobił.
Pomimo „pewnego osłabienia na rynku od lata”, spółka Persimmon odnotowała poprawę swojej pozycji w zakresie sprzedaży prywatnych kontraktów terminowych o 15% do 2,09 miliarda funtów w porównaniu z tym samym okresem rok temu. Przy skromnym wzroście średniej ceny sprzedaży o 1,5% oznacza to 13% więcej domów.
Jaka jest przyczyna piątkowego wahania? Wydaje się, że nastroje słabną przed budżetem. W ostatnich miesiącach analitycy nieco obniżali swoje ceny docelowe. Wykazują nieco większą ostrożność w branży budowlanej, w związku z utrzymującą się słabością gospodarczą Wielkiej Brytanii – wzrost gospodarczy w Wielkiej Brytanii spadł właśnie do 0,1%.
Jednak negatywne nastroje krótkoterminowe mogą otworzyć lepsze możliwości zakupów dla inwestorów długoterminowych. I moglibyśmy takiego zobaczyć tutaj.
FY25 w drodze
Dyrektor naczelny Dean Finch powiedział, że firma „jest na dobrej drodze do osiągnięcia wyników w 2025 r. zgodnych z oczekiwaniami rynku”. Opiera się to na konsensusie zakładającym oddanie do użytku 11 293 nowych domów w ciągu roku, przy podstawowym zysku przed opodatkowaniem w wysokości 429 mln funtów.
Jeśli zostanie osiągnięty, powinno to oznaczać wzrost oddawanych obiektów o 5,9% przy wzroście zysków o 8,6% w stosunku do całego roku 2024. Uważam, że to dobry wynik w każdym momencie, a zwłaszcza w roku wysokiej inflacji i oprocentowania kredytów hipotecznych.
Marże prawdopodobnie pozostaną problemem. Bazowa marża zysku operacyjnego w zeszłym roku wyniosła 14,1% i jakakolwiek poprawa tego poziomu do końca roku byłaby mile widziana.
Spółka stwierdziła, że „jesteśmy pewni, że firma zwiększy marże… w średnim okresie”. Opóźnienia mogą jednak osłabić zaufanie i obniżyć cenę akcji Persimmon.
Kluczowe mocne strony
Mówiąc o mocnych stronach Persimmon, dyrektor generalny wspomniał o inwestycjach w grunty i integracji pionowej. Posiadanie gruntów jest znaczne: około 83 800 działek, o 3% więcej niż w roku ubiegłym.
A integracja pionowa może okazać się znaczącą korzyścią pod względem kosztów, w miarę wzrostu kosztów dostaw. Persimmon posiada własny zakład produkujący cegły, płytki i konstrukcje drewniane. I zajmujesz się własnym planowaniem i sprzedażą wewnętrzną.
Analitycy z Hargreaves Lansdown szacują, że na jednej działce można zaoszczędzić około 5000 funtów. Mogłoby to zapewnić spółce przewagę konkurencyjną w przystępnym segmencie rynku na długie lata. Myślę, że mogłoby to mieć dość istotne znaczenie, gdy stopy procentowe zaczną spadać nieco poważniej.
Czy kupujesz na dłuższą metę?
Prognozy przewidują, że w tym roku kurs akcji Persimmon osiągnie wskaźnik ceny do zysków (P/E) na poziomie 13,5. Biorąc pod uwagę niekorzystne wiatry, przed którymi stoi sektor i tak niepewne perspektywy gospodarcze, myślę, że to prawdopodobnie trafne założenie.
Jeśli jednak analitycy mają rację, rosnące zyski mogą do 2027 r. zmniejszyć tę wielokrotność do 10,5. Do tego czasu możemy zaobserwować stopę dywidendy na poziomie 5,8%. Jeśli w ciągu najbliższych dwóch lat stopy procentowe rzeczywiście spadną znacząco, myślę, że akcjonariusze Persimmon powinni się uśmiechać.
Mój werdykt? Inwestorzy długoterminowi powinni zdecydowanie rozważyć Persimmon i ja to podtrzymuję. Ale obserwuję te marginesy.
