Źródło obrazu: Getty Images
W drugim kwartale 2025 r. Berkshire Hathaway należący do Warrena Buffetta zainwestował około 1,6 miliarda dolarów w UnitedHealth (NYSE:UNH). Jednak od tego czasu cena akcji spadła o około 25%.
Szanse na uzyskanie lepszej oferty niż Wyrocznia z Omaha nie zdarzają się zbyt często. Czy zatem inwestorzy powinni skorzystać z okazji i kupić akcje?
ZjednoczoneZdrowie
UnitedHealth przeszło ostatnio wiele. Obejmuje to niemal niewyobrażalny przypadek zastrzelenia dyrektora generalnego firmy podczas przemawiania na spotkaniu z inwestorami.
Inne wyzwania obejmowały rosnące koszty leczenia, których nie zrównoważyły wyższe składki. Firma jest również badana na dwa różne sposoby.
Jeden skupia się na sposobie, w jaki firma klasyfikuje swoich pacjentów. Obawa polega na tym, że system może być wykorzystywany do uzyskiwania wyższych przychodów poprzez agresywne traktowanie pacjentów tak, jakby byli bardziej chorzy, niż w rzeczywistości jest.
Inny dotyczy relacji pomiędzy pionem ubezpieczeń spółki a jednostką rezerw. Istnieje potencjalny problem pobierania wyższych cen od konkurencyjnych ubezpieczycieli.
Zyski UnitedHealth w czwartym kwartale były dobre, ponieważ integracja pionowa pomogła ograniczyć wpływ wyższych kosztów opieki. Chociaż zwiększa to odporność firmy, istnieje wiele niepewności.
Myślę, że oznacza to, że inwestorzy muszą być ze sobą szczerzy. Dla Buffetta, specjalisty ds. ubezpieczeń, dostrzeżenie potencjalnej możliwości to jedno, ale nie każdy ma taki poziom wiedzy.
Molina
Molina Healthcare (NYSE:MOH) to kolejna amerykańska placówka świadcząca opiekę zdrowotną. Michael Burry może być optymistyczny wobec specjalisty Medicaid, ale cena akcji spadła o 33% w odpowiedzi na zyski firmy za czwarty kwartał.
Łatwo zrozumieć dlaczego: firma stanęła przed wieloma wyzwaniami. Wzrosły koszty leczenia, a zmiany w systemie segregacji pacjentów również spowodowały, że pacjenci, którzy potrzebowali większej opieki, otrzymywali mniej pieniędzy.
Do tego doszły wyjątkowe dostosowania i koszty konfiguracji, które jeszcze bardziej obniżyły zyski. Firma nie spodziewa się poprawy sytuacji do 2027 r.
Ustalanie stóp procentowych nie leży w gestii Moliny, a to oznacza, że zawsze istnieje ryzyko. Co jednak najważniejsze, firma posiada wyraźną, długoterminową przewagę konkurencyjną, która pozostaje nienaruszona.
W porównaniu do innych firm firma ma znacznie niższe koszty. Osiąga się to poprzez skupienie się wyłącznie na programach finansowanych przez rząd i migrację wszystkich nowych pacjentów do jednego systemu.
Stawia to spółkę w znacznie lepszej sytuacji, aby przetrwać recesję w 2026 roku. W rezultacie spadający kurs akcji postrzegam jako potencjalną okazję do zakupów.
Inwestowanie z najlepszymi
Nie ma zgody co do tego, czy inwestycji w UnitedHealth dokonał jeden z pozostałych menedżerów z Berkshire. Jednak wiele osób uważa, że ma zadatki na inwestycję Buffetta.
Mimo to inwestorzy nie mogą po prostu śledzić akcji Berkshire bez zwracania na nie szczególnej uwagi. Jedną z rzeczy, które często powtarza Buffett, jest to, że inwestorzy powinni pozostać w swoim kręgu kompetencji.
Molina ma jednak pewne długoterminowe zalety, które myślę, że nawet inwestor taki jak ja jest w stanie zrozumieć. Firma ma przewagę kosztową nad swoimi rywalami i łatwo zrozumieć, dlaczego ma to znaczenie.
W rezultacie uważam, że spadek cen akcji sprawia, że akcje wyglądają bardzo atrakcyjnie. Tak więc, z własnych powodów, w tej kwestii trzymam się Michaela Burry’ego, a nie Warrena Buffetta.
