Kluczowe punkty Liczba zwolnień wzrosła o 54% rok do roku, spychając bezrobocie do najwyższego poziomu od 2021 r. Podwyżki płac w gospodarstwach domowych o niskich i średnich dochodach nadążają za inflacją, obciążając budżety konsumentów. Goldman Sachs przewiduje, że bezrobocie wzrośnie, co będzie miało wpływ na politykę Rezerwy Federalnej, ale jej nie zmieni.
Stany Zjednoczone mają problem z zatrudnieniem. Rośnie liczba zwolnień, rośnie stopa bezrobocia, a pracownicy walczą o mniejszą liczbę miejsc pracy. Co gorsza, podwyżki płac są ograniczane, mimo że inflacja sięga zenitu.
Sytuacja wywiera presję na przeciętnych Amerykanów, zmuszając ich do ograniczenia wydatków lub ponownego przemyślenia ich, przyczyniając się do powstania amerykańskiej gospodarki w kształcie litery K, w której gospodarstwa domowe o wyższych dochodach radzą sobie dobrze, częściowo dzięki giełdzie bliskiej najwyższych poziomów w historii, podczas gdy gospodarstwa domowe o niższych i średnich dochodach borykają się z trudnościami.
Miesięczna stopa bezrobocia (2025): wrzesień: 4,4% sierpień: 4,3% lipiec: 4,2% czerwiec: 4,1% maj: 4,2% kwiecień: 4,2% marzec: 4,2% luty: 4,1% styczeń: 4%
Najnowsze prognozy Goldman Sachs dotyczące bezrobocia sugerują, że sytuacja nie ulega poprawie, mimo że Rezerwa Federalna dąży do obniżenia stóp procentowych i ożywienia w zakresie zatrudnienia.
155-letni bank inwestycyjny, uważany za jedną z elit Wall Street, doświadczył licznych wzrostów i upadków gospodarczych. Ekonomiści przewidują, że raport Biura Statystyk Pracy z 17 grudnia o zatrudnieniu pokaże, że bezrobocie wzrośnie do 4,5%, najwyższego poziomu od 2021 roku.
Gospodarka amerykańska rozwija się, ale pęknięcia na rynku pracy pogłębiają się
Gospodarka amerykańska zanotowała załamanie w pierwszym kwartale 2025 r., ponieważ rosnący import w związku z polityką taryfową prezydenta Donalda Trumpa i gwałtownie rosnąca aktywność w handlu złotem po raz pierwszy od pierwszego kwartału 2022 r., kiedy inflacja gwałtownie wzrosła w następstwie bodźców w czasach Covida i wąskich gardeł w łańcuchu dostaw, spowodowały, że PKB znalazł się na ujemnym poziomie.
Oczekuje się, że Biuro Statystyk Pracy poda, że bezrobocie wzrosło w listopadzie do 4,5%, co stanowi najwyższy poziom od 2021 r. – Źródło: Shutterstock
Spadek o 0,6% w pierwszym kwartale był krótkotrwały. PKB wzrósł, osiągając 3,8% w drugim kwartale. Bank Rezerwy Federalnej Atlanty szacuje, że PKB w trzecim kwartale wyniósł solidne 3,6%. Dla perspektywy tempo wzrostu PKB w 2024 r. wyniosło 2,8%.
Jednak rynek pracy osłabił się pomimo ożywienia PKB. Challenger, Gray & Christmas podaje, że amerykańscy pracodawcy zwolnili w tym roku do listopada ponad 1,1 miliona pracowników, co oznacza wzrost o 54% rok do roku, co oznacza jeden z najgorszych wyników w tym stuleciu.
Najgorsze lata zwolnień w USA od 2000 r.: 2020:* 2 227 725 2001:* 1 956 876 2002: 1 373 906 2009:* 1 242 936 2025: 1 170 821 2003: 1 143 406
Rosnące zwolnienia spowodowały, że stopa bezrobocia osiągnęła najwyższy poziom od czasu, gdy podwyżki stóp Fed mające na celu stłumienie inflacji wywołały bessę w 2022 r.
BLS nie opublikował danych o zatrudnieniu za październik ze względu na przestój w DC. Choć w tym tygodniu nie poznamy oficjalnej stopy bezrobocia za październik, to BLS poda informację o danych za październik. Oficjalną stopę bezrobocia za listopad poznamy we wtorek, 16 grudnia, po publikacji danych.
Najnowsze podsumowanie sytuacji w zakresie zatrudnienia nie napawa optymizmem. We wrześniu stopa bezrobocia wzrosła do 4,4% (dokładnie 4,44%), w porównaniu z 4% w styczniu i najniższym poziomem 3,4% w 2023 r.
Goldman Sachs publikuje prognozę bezrobocia
Stawka jest duża. Gospodarka w dużej mierze opiera się na wydatkach konsumenckich, a słabnący rynek pracy zaczyna wpływać na zaufanie konsumentów.
Wskaźnik zaufania konsumentów Conference Board spadł w listopadzie o 6,8 punktu, do 88,7.
Więcej analiz ekonomicznych:
Do spadku przyczyniają się kiepskie perspektywy zatrudnienia konsumentów, co potwierdzają najnowsze dane z badania ofert pracy i rotacji pracowników (JOLTS). W październiku liczba wolnych stanowisk pracy wynosiła 7,7 mln, co oznacza spadek w porównaniu z najwyższą liczbą ponad 12,1 mln na początku 2022 r. i ponad 8 mln w listopadzie 2024 r.
Sprzyja temu także spowolnienie wzrostu wynagrodzeń. Bank of America podaje, że wynagrodzenia rosły z roku na rok; Jednak podwyżki płac w gospodarstwach domowych o niskich i średnich dochodach dotrzymywały kroku inflacji, zmniejszając budżety rodzinne. Ogółem wzrost płac w gospodarstwach domowych o wysokich dochodach wyniósł w listopadzie 4%, ale w gospodarstwach domowych o średnich i niskich dochodach wyniósł odpowiednio zaledwie 2,3% i 1,4%.
Z prognoz Goldman Sachs dotyczących bezrobocia wynika, że w listopadzie BLS poda, że stopa bezrobocia ponownie wzrosła do 4,5%.
Szacujemy, że stopa bezrobocia wzrosła w listopadzie do 4,5%, w porównaniu z niezaokrąglonymi 4,44% we wrześniu.
Ekonomiści z Goldman Sachs przytoczyli szereg prognoz opartych na konkretnych danych, które uzasadniają perspektywę 4,5%, w tym:
Zatrudnienie w sektorach pozarolniczych wzrosło o 10 000 (70 000 osób prywatnych) w październiku i 55 000 (50 000 osób prywatnych) w listopadzie; konsensus na Wall Street wynosi 50 000 w listopadzie. Prognoza jest poniżej średniej z trzech miesięcy wynoszącej 62 tys. Umiarkowany wzrost liczby miejsc pracy w sektorze prywatnym jest równoważony przez „duży opór ze strony programu odroczonych rezygnacji DOGE”. Goldman Sachs zakłada, że w związku z programem zwolnień z DOGE „dotrze do 70 000 pracowników w październiku i dodatkowe 10 000 w listopadzie”. Przeciętna płaca godzinowa wzrosła w październiku o 0,3% miesiąc do miesiąca, a w listopadzie o 0,35%. Co to oznacza dla Rezerwy Federalnej?
Jeśli prognoza Goldman Sachs okaże się słuszna, jest mało prawdopodobne, że raport BLS o bezrobociu zmieni zdanie wielu pracowników Rezerwy Federalnej.
Po trzykrotnych obniżkach stóp procentowych (we wrześniu, październiku i grudniu) Rezerwa Federalna wydaje się zadowolona, że pozwoliła rynkom przetrawić ostatnie ruchy przed rozważeniem dodatkowych obniżek stóp w 2026 r.
Kwartalny wykres punktowy Fed, przedstawiający prognozy urzędników Fed dotyczące ścieżki stóp procentowych, wskazuje na jeszcze jedną obniżkę stóp w 2026 r. Tymczasem narzędzie FedWatch firmy CME, które opiera się na rynkowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, przewiduje 22% szans, że jedyna obniżka w 2026 r. nastąpi na następnym posiedzeniu Fed w styczniu.
O autorach
Todd Campbell jest współredaktorem naczelnym TheStreet. Todd oficjalnie dołączył do Wall Street w 1997 roku jako asystent sprzedaży w niezależnej firmie badawczej. Później awansował na partnera i wiceprezesa, zapewniając przydatne badania rynku akcji dla funduszy wspólnego inwestowania i funduszy hedgingowych oraz pełniąc funkcję licencjonowanego brokera-dealera serii 7 dla zamożnych klientów, zanim w 2003 r. założył własną firmę zajmującą się badaniami sprzedaży instytucjonalnej. Todd, specjalista ds. inwestycji, pisze o głównych indeksach, ekonomii i akcjach oraz zdał egzamin Series 65 dla przedstawicieli doradców inwestycyjnych.
Daniel Kline jest współredaktorem naczelnym TheStreet. Ma ponad 30-letnie doświadczenie w handlu detalicznym, restauracjach, podróżach i technologii. Jest twórcą Come Cruise With Me i wiodącym ekspertem w dziedzinie podróży wycieczkowych. Pasjonuje go zmieniająca się sytuacja w handlu detalicznym i uwielbia pokazywać, dlaczego firmy odnoszą sukcesy, a jakie ponoszą porażki.
