Źródło obrazu: Getty Images
Chociaż Diageo (LSE: DGE) może nie być powszechnie znaną marką pomimo swoich ogromnych rozmiarów, jej marki, takie jak Guinness i Johnnie Walker, już nią są. Długoterminowy sukces działalności w zakresie alkoholi premium pomógł Diageo osiągać znaczne zyski przez dziesięciolecia. Jednak w ciągu ostatnich pięciu lat akcje Diageo spadły boleśnie o 45%, podczas gdy indeks FTSE 100, do którego należy, wzrósł o 59%.
Jednak zmiany cen to tylko jeden z elementów wpływających na zachowanie akcji – ale wrócę do tego później. Kolejnym elementem są dywidendy.
Do ubiegłego roku Diageo była jedną z niewielu spółek z indeksu FTSE 100, które od dziesięcioleci corocznie zwiększały dywidendę na akcję.
W zeszłym roku dywidenda była płaska. Postrzegałem to jako potencjalnie złowieszczy znak, a nie oznakę zaufania kierownictwa, na które liczyłem.
Chociaż spadek cen akcji był bolesny, przynajmniej pomógł podnieść stopę dywidendy do 4,8%. To bardzo korzystnie w porównaniu z obecnym wskaźnikiem FTSE 100 wynoszącym 2,9%.
Dodaje długoterminowy wzrost
Coroczne podwyżki, jakie zwykle obserwujemy w przypadku Diageo, mogą z czasem pomóc w generowaniu znacznego majątku akcjonariuszy.
Jednak, jak pokazał ubiegły rok, nie są one gwarantowane. Rzeczywiście, w sytuacji spadku popytu na napoje premium na niektórych kluczowych rynkach istnieje ryzyko, że Diageo w pewnym momencie obniży dywidendę.
Pozwólcie, że nakreślę trzy możliwe scenariusze dzisiejszej inwestycji o wartości 1000 funtów.
Po pierwsze, dywidenda pozostaje stabilna. Przy rentowności na poziomie 4,8% może to w dalszym ciągu generować soczyste zyski w dłuższej perspektywie. Może to oznaczać około 720 funtów dywidendy od chwili obecnej do końca 2040 r.
Drugi scenariusz zakładałby powrót do wzrostu dywidend na poziomie około 4% rocznie. Diageo osiągnął to już kilka lat temu, więc uważam to za realistyczne.
W takim przypadku osoba kupująca dzisiaj spodziewałaby się potencjalnego zwrotu na poziomie 8,3% do roku 2040. 1000 funtów zainwestowane dziś powinno wygenerować około 962 funtów dywidendy do końca 2040 roku.
Czy dywidenda może zostać obniżona?
Ale co się stanie, jeśli firma zdecyduje się obciąć dywidendę, aby uczynić ją bardziej zrównoważoną? Na przykład, co się stanie, jeśli w tym roku zmniejszysz go o jedną trzecią, a następnie zwiększysz o 4% rocznie?
Spółka nie ogłaszała takich zamiarów. Jednak ta obniżka jest nieco podobna do tej, którą Imperial Brands przeprowadziła w 2020 r. Wzrost dywidend po obniżce o jedną trzecią przez Imperial był początkowo niższy, ale obecnie wynosi 4,5%.
Podobnie jak Diageo, producent papierosów Imperial borykał się z wysokimi kosztami dywidendy w związku ze spadającym popytem konsumenckim.
W takim scenariuszu zainwestowane dzisiaj 1000 funtów powinno wygenerować około 641 funtów do końca 2040 roku.
Jak na ironię, obniżka dywidendy może pomóc cenie akcji, jeśli inwestorzy uważają, że dzięki temu finanse spółki będą bardziej zrównoważone.
Cena akcji Imperial wzrosła o 115% w ciągu pięciu lat – co stanowi wyraźny kontrast w stosunku do tego, co stało się z akcjami Diageo!
Oto moja opinia
Wierzę, że Diageo może sobie pozwolić na dalszy wzrost dywidendy i planuję zatrzymać swoje akcje.
Jest wysoce rentowny i posiada unikalną kolekcję marek premium, które zapewniają jej siłę cenową. Posiada również silny globalny system dystrybucji.
Mimo to akcje Diageo spadły nie bez powodu i obniżkę dywidendy postrzegam jako realne ryzyko. Mam nadzieję, że tak się nie stanie, ale jako inwestor zdaję sobie sprawę, że może tak być.
