Źródło obrazu: National Grid plc
Akcje National Grid (LSE:NG.) należą do najpopularniejszych wśród brytyjskich inwestorów dochodowych i łatwo zrozumieć, dlaczego. Operator przesyłu energii elektrycznej jest monopolistą regulowanym, posiadającym stabilne przepływy pieniężne i istotną rolę w infrastrukturze kraju.
Dzięki temu akcje FTSE 100 wzrosły o około 27% w zeszłym roku i 60% w ciągu pięciu lat. Dodaj do tego dywidendy, a pięcioletni roczny zwrot wyniesie w rzeczywistości około 13,6%, czyli prawie identycznie jak w przypadku indeksu FTSE 100.
To solidne. Jednak tym, co inwestorzy cenią w National Grid, są stabilne przychody. Mając to na uwadze, ile akcji potrzeba, aby osiągnąć 1000 dolarów dochodu pasywnego rocznie?
Prognoza dywidendy
Prognozuje się, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy National Grid osiągnie zwrot nieco poniżej 4%. Oznacza to, że inwestor potrzebowałby około 2055 akcji, aby osiągnąć 1000 funtów rocznego dochodu pasywnego.
Potwierdza to powszechnie panujący pogląd, że National Grid to jedna z tych akcji dywidendowych, które pozwalają spać spokojnie.
Ogromna sterta długów
W listopadzie firma podała, że bazowy zysk operacyjny za pół roku przy stałych kursach wymiany wzrósł o 13% do nieco ponad 2,3 miliarda funtów.
Jednak zadłużenie netto wzrosło o 500 mln funtów do 41,8 mld funtów, co odzwierciedla ogromne bieżące nakłady inwestycyjne na dekarbonizację sieci.
W istocie spółka National Grid zobowiązała się do wydania 60 miliardów funtów w latach 2024/25–2028/29 na ogromne ilości nowych słupów, kabli napowietrznych, podstacji i kabli podmorskich. Chodzi o przyspieszenie „przejścia na gospodarkę zerową netto, aby Wielka Brytania stała się superpotęgą w zakresie czystej energii”.
W tym celu nawiązał współpracę z TenneT w celu opracowania połączenia elektrycznego łączącego niemieckie i brytyjskie morskie farmy wiatrowe na Morzu Północnym w celu dostarczania energii do obu krajów.
W grudniu organ regulacyjny Ofgem opublikował ostateczne ustalenia dotyczące struktury RIIO-T3. To określi, ile zysków National Grid może osiągnąć ze swojej działalności w zakresie przesyłu energii elektrycznej w Wielkiej Brytanii w okresie od kwietnia 2026 r. do marca 2031 r.
Propozycje obejmują podstawowy zwrot z kapitału własnego na poziomie 6,12%, w porównaniu z obecnym 4,3%. W zasadzie mogłoby to pomóc w utrzymaniu przyzwoitego wzrostu dywidend w przyszłości.
Możliwe dalsze rozwodnienie udziałowców
Mówiąc osobiście, poziom wydatków i zadłużenia National Grid mnie odstrasza. W 2024 rozwodnił część akcjonariuszy w celu pozyskania kapitału i obawiam się, że może się to powtórzyć.
W końcu duże projekty infrastrukturalne w Wielkiej Brytanii są bardzo trudne do ukończenia na czas i w ramach budżetu. System planowania – i społeczności lokalne – rzadko dostosowują się do takich rzeczy.
W związku z tym obawiam się, że wzrost dywidend nie będzie w przyszłości tak atrakcyjny. Jeśli spojrzymy na prognozy na rok 27, oczekuje się wzrostu płatności o niecałe 3% (nieco powyżej inflacji).
Wreszcie wycena nie wydaje mi się szczególnie tania. Akcje są obecnie notowane po cenie około 20-krotności zysków, oferując początkową stopę zwrotu wynoszącą zaledwie 3,8%.
Moim zdaniem są obecnie lepsze akcje dywidendowe FTSE 100, które warto rozważyć.
