Jim Cramer właśnie powiedział widzom CNBC, że Costco „znowu zaczyna wyglądać atrakcyjnie”, co jest zauważalną zmianą po tym, jak w grudniu obniżyło swoją pozycję w związku z obawami dotyczącymi spowolnienia wskaźników odnowień i rozciągnięcia wyceny.
Zmiana tonu nastąpiła zaraz po tym, jak Mizuho podniósł cenę docelową Costco z 950 do 1000 dolarów i argumentował, że niedawna słabość akcji zresetowała oczekiwania, według CNBC.
Dla inwestorów detalicznych jest to znak, że jeden z telewizyjnych programów doboru akcji najbardziej wrażliwych na wycenę jest skłonny ponownie zaangażować się w nazwę, która w 2025 r. stała się „zbyt popularna”.
W programie CNBC „Squawk on the Street” Cramer powiedział, że jest „krótko, ale długoterminowym fanem Costco” i „zawsze lubi tam robić zakupy”, podkreślając, w jakim stopniu jego teza o Costco dotyczy w równym stopniu doświadczeń w sklepie, jak i liczb.
Zacytował także technologa Larry’ego Williamsa, który wskazał Costco jako jedną ze swoich ulubionych konfiguracji technicznych na początek 2026 r., co według Cramera „przykuło moją uwagę, ponieważ było przygnębiające” na wykresie.
Kiedy słyszysz Cramera mówiącego w ten sposób, po prostu mówi on, że akcje straciły część swojej nadwyżki i mogą w końcu zaoferować kupującym lepszy punkt wyjścia do ryzyka i zysku.
Co aktualizacja Mizuho naprawdę mówi o akcjach Costco
Wezwanie Mizuho stało się katalizatorem, który ponownie umieścił Costco na radarze Cramera i warto przyjrzeć się temu, co naprawdę lubi tę firmę.
W notatce Mizuho, cytowanej przez CNBC, argumentowano, że około połowa niedawnych otwarć magazynów Costco w USA to „wypełniacze” na już odnoszących sukcesy rynkach, co jest oznaką zatorów i „nienasyconego popytu”, a nie spowolnienia wzrostu.
Mówiąc laikiem, w tym samym mieście nie otwierają się żadne dodatkowe sklepy, chyba że parkingi są pełne, a członkowie są skłonni wyjść z siebie, żeby zrobić zakupy.
Jim Cramer dostrzega nowy atrakcyjność akcji Costco.
Mizuho podkreślił również istotną zmianę w miksie: członkostwa premium „Executive” rosły w zeszłym kwartale od dwóch do trzech razy szybciej niż członkostwo ogólne, co oznacza, że więcej kupujących decyduje się płacić za większe nagrody i silniejsze relacje.
Jest to zgodne z tym, co zauważyli analitycy Nasdaq: przychody ze składek członkowskich rosną szybciej niż sprzedaż i stanowią dla firmy stały strumień wysokomarżowych rent dożywotnich.
W swojej notatce Mizuho nazwał ten pozew „kwestią wysokiej jakości”, ponieważ głównym problemem jest zarządzanie ruchem, a nie próba przyciągnięcia ludzi z powrotem do klubu.
Więcej zapasów detalicznych:
Nie uwierzysz, co Coca-Cola właśnie zrobiła ze swoją marką kawy Costco ujawnia nowe podejście, które może zmienić kształt klientów sieciowych wściekłych z powodu nowych przepisów antykradzieżowych sieci supermarketów Costco składa odważną obietnicę cenową, która dotyczy wszystkich członków
TD Cowen, która w grudniu podtrzymała rekomendację Kupuj dla Costco, stwierdziła, że przychody ze składek członkowskich stanowią już około 55% EBIT firmy, a 1% zmiana tej linii opłat ma mniej niż 1% wpływu na zysk na akcję.
To wyjaśnia, dlaczego zarówno Mizuho, jak i Cramer są skłonni przeoczyć niewielki spadek wskaźników odnowień, dopóki ogólna liczba członkostw i stawki dolara będą nadal rosły.
Problem wyceny Costco, który wciąż musisz rozwiązać
Nawet po wycofaniu w 2025 r. Costco nie jest klasyczną akcją „wartościową”. Według grudniowej analizy Yahoo Finance pochodzącej z Zackswell, terminowy stosunek ceny do zysku Costco wyniósł około 40. To więcej niż średnia z okresu 20–20 lat dla dużych sklepów detalicznych.
W artykule opublikowanym w dzienniku „The Globe and Mail” na temat Costco zauważono, że kurs akcji spółki zwykle notowany jest przy wskaźniku P/E na poziomie 40–50, co stwarza „miejsce na spadek wartości akcji w przypadku jakichkolwiek błędów lub negatywnych nastrojów”.
Właśnie z powodu tej premii Cramer obniżył swoją pozycję w połowie grudnia, po tym jak Costco poinformowało o tak zwanym „kwartale mieszanym”, z nieco niższymi wskaźnikami odnowienia umów i bardziej selektywnymi wydatkami konsumenckimi.
„Przy tak wysokiej wycenie naprawdę nie ma zbyt wiele miejsca na błędy” – wyjaśnił, dodając, że kierownictwo musi teraz bezpośrednio zająć się wskaźnikami odnowień i wzorcami wydatków w następnym kwartale.
Jako zwykły inwestor musisz zadać sobie to samo pytanie: czy płacisz wielokrotności akcji spółek technologicznych sprzedawcy, który jeszcze nie udowodnił, że może ponownie przyspieszyć kluczowe wskaźniki?
Jednocześnie wyniki operacyjne Costco pozostały dobre. Jak wynika z protokołu zaproszenia do ogłoszenia wyników opublikowanego przez Investing.com, w pierwszym kwartale finansowym 2026 r. dochód netto wzrósł do około 2 miliardów dolarów, w porównaniu z 1,8 miliarda dolarów rok wcześniej, dzięki wzrostowi sprzedaży netto o 8,2% i porównywalnemu wzrostowi sprzedaży o 6,4%.
Sprzedaż cyfrowa wzrosła o ponad 20%, co dowodzi, że Costco może dodać wygodę handlu elektronicznego, nie tracąc przy tym możliwości poszukiwania skarbów w magazynie, która zachęca członków do odnawiania kontaktów.
Wskaźniki członkostwa i ich znaczenie dla Twojego portfela
Członkostwo pozostaje całą historią Costco i dlatego zmiana częstotliwości odnowień przyciągnęła uwagę Cramera.
TD Cowen szacuje, że wskaźniki odnawiania umów w USA spadły do 92,2% w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2026, czyli o kilka dziesiątych punktu mniej w porównaniu z poprzednimi okresami, głównie dlatego, że w przypadku większej liczby rejestrów cyfrowych liczba odnowień w pierwszym cyklu jest nieco mniejsza.
Cowen powiedział klientom, że ta zmiana w miksie, a nie jakakolwiek leżąca u jej podstaw utrata lojalności, wyjaśnia ten spadek i że „zmiana przychodów ze składek członkowskich o 1% spowoduje zmianę EPS o mniej niż 1%.
Powiązane: Costco po cichu podniosło cenę popularnego produktu członkowskiego
Jeden z analityków nazwał obawy związane ze spadkiem współczynnika odnawiania umów Costco o trzy czwarte „przesadnie”, jak podał w grudniu Barron’s. Twierdził, że 39-krotność zysku nadal stanowi szansę dla inwestorów długoterminowych.
Yahoo Finance odnotowało niedawno, że liczba płatnych członkostw wzrosła o około 5%, do ponad 81 milionów, a członków kadry kierowniczej o około 9%, do prawie 40 milionów, co potwierdza pogląd, że największy nabywca Costco nie odejdzie.
Kiedy patrzę na te liczby, widzę firmę, której „problemy” występują na marginesie, podczas gdy podstawowy motor przychodów z opłat i ruchu nadal działa.
Kluczowe wskaźniki Costco, które inwestorzy powinni znać: Globalny wzrost ruchu: według Yahoo Finance jednocyfrowy wzrost częstotliwości odwiedzin, przy wzroście ruchu w USA w przedziale od 2% do 3%. Porównywalny wzrost sprzedaży: około 6% w ostatnim kwartale, co jest nadal dobrym wynikiem dla tradycyjnego sprzedawcy detalicznego. Wskaźniki odnowienia: Raport Tradingview pokazuje, że w USA i Kanadzie poziom ten osiągnął około 92 procent, czyli nieco poniżej poprzednich szczytów, ale wciąż blisko historycznego poziomu. Maksimum. Mieszanka członkostwa: wzrost liczby członków kadry kierowniczej dwa do trzech razy przewyższa liczbę członków ogółem, co zwiększa stawkę dolara na członka.
To nie są statystyki zepsutego modelu. Są to wskaźniki świadczące o tym, że sprzedawca detaliczny premium osiągnął doskonałą cenę i ostatecznie miał rok, w którym jego akcje były o około 20 punktów procentowych gorsze od indeksu S&P 500.
Co akcjonariusze Costco mogą tutaj zrobić
Kiedy patrzę na zmianę Cramera w Costco, widzę wzór, który rozpozna każdy inwestor długoterminowy: świetna firma po prostu wyprzedziła cenę, a następnie powoli wróciła na ziemię, podczas gdy podstawowa działalność nadal notowała dobre wyniki.
Klub Inwestycyjny CNBC otwarcie mówił o tym napięciu, a Cramer podczas poprzednich rozmów mówił: „Jesteśmy właścicielami, jesteśmy nimi od zawsze i nadal będziemy właścicielami”, mimo że złagodził obawy dotyczące wyceny w 2025 r.
Jeśli teraz decydujesz, co zrobić z Costco, oto jak umieściłbym to w Twoim portfolio:
Posiadacze długoterminowi mogą pozostać w Costco i selektywnie dodawać spadki. Nowi nabywcy obstawiają, że zyski i opłaty uzasadnią wycenę Costco. Inwestorzy wrażliwi na wycenę mogą spodziewać się głębszego cofnięcia lub spadku zysków.
Costco rzadko było firmą, w której można było szybko się wzbogacić; To ta, która po cichu ropieje latami, jeśli pozwoli się, aby koło zamachowe członkostwa i ostrożna strategia ekspansji zrobiły swoje.
Ponieważ Cramer znów jest na plusie, a wielu analityków twierdzi, że obawy o odnowienie umowy to raczej szum niż sygnał, pytanie brzmi teraz, czy jesteś skłonny zapłacić premię za tego rodzaju powolne i stałe budowanie bogactwa we własnym portfelu.
Powiązane: Jim Cramer wydaje pilną opinię w sprawie zapasów ropy
