Źródło obrazu: Getty Images
Kupiłem akcje Legal & General (LSE: LGEN) w ramach mojego SIPP w 2023 roku i jak dotąd były one dość rozczarowujące. Akcje spółki zarządzającej aktywami i ubezpieczyciela FTSE 100 wzrosły w ubiegłym roku o prawie 10%, ale nadal są notowane na mniej więcej tym samym poziomie co dziesięć lat temu.
To prawda, że było to 10 lat trudnych dla gospodarki i światowej geopolityki. Ale jej wielki rywal w branży, Aviva, i tak osiąga rezultaty. Jej akcje wzrosły w ubiegłym roku o 20%, a w ciągu pięciu lat o 86%. Zamiast jednak gonić za Avivą, której nie jestem właścicielem, rozważam zwiększenie moich udziałów w Legal & General. Ponieważ?
Wszystko sprowadza się do jednego przytłaczającego remisu: dochodów z dywidend. Według Winterflood Legal & General jest obecnie najczęściej kupowaną akcją na całym indeksie FTSE 100 wśród inwestorów detalicznych. Mogę tylko przypuszczać, że podobnie jak ja wiele osób jest oszołomionych oferowaną oszałamiającą dywidendą. Końcowa rentowność wynosi obecnie doskonałe 8,22% i jest najwyższa w indeksie największych spółek.
Największy płatnik dywidend FTSE 100
Dywidendy nigdy nie są gwarantowane, ale myślę, że jest duża szansa, że będą trwałe. Jak wynika z opublikowanych w sierpniu ubiegłego roku wyników półrocznych 2025 r., bilans Legal & General wydaje się mocny, a wskaźnik pokrycia Solvency II wynosi około 217%. Oznacza to, że ma ponad dwukrotnie więcej kapitału potrzebnego do przetrwania scenariuszy skrajnych warunków, co daje mu mnóstwo miejsca na dalsze płacenie akcjonariuszom, nawet w przypadku załamania się rynków.
Liczba ta spadła z 232%, ale pozostaje wysoka, czemu sprzyja solidne wygenerowanie kapitału w pierwszej połowie według Solvency II w wysokości 729 mln GBP, co oznacza wzrost o 3% w porównaniu z rokiem poprzednim.
Zarząd zamierza zwiększać dywidendę o 2% rocznie do 2027 r. To spadek z 5% w 2024 r., ale biorąc pod uwagę dużą wielkość oferowanych dochodów, wydaje się to rozsądne. Analitycy spodziewają się zwrotu akcji spółki w roku finansowym 2025 na poziomie około 8,44% i wzrostu do 8,61% w roku 2026.
I udostępniaj także wykupy!
W sumie zarząd planuje zwrócić akcjonariuszom ponad 5 miliardów funtów w ciągu trzech lat w drodze dywidend i odkupu akcji. Jest to poważne zobowiązanie i odzwierciedla pewność zarówno co do siły kapitału, jak i przyszłych zysków.
Jak zawsze są zagrożenia. Krach na giełdzie byłby szkodliwy, biorąc pod uwagę, że Legal & General zarządza kwotą 1,2 miliarda funtów. Działa w niezwykle konkurencyjnym sektorze, w którym rywale walczą o nowe możliwości. W przeciwieństwie do Avivy, gdzie Amanda Blanc usprawniła działalność i ponownie wzbudziła entuzjazm wśród inwestorów, Legal & General nie dokonało jeszcze porównywalnego resetu strategicznego. Dochody są niezwykle atrakcyjne, ale w pewnym momencie inwestorzy będą chcieli także wzrostu kapitału.
Rynki poruszają się cyklicznie. Podobnie ceny akcji. Aviva przeżyła lata stagnacji, zanim nagle ją rozbiła. Mam nadzieję, że Legal & General pójdzie podobną drogą. Jeśli akcje ostatecznie wzrosną, rentowności spadną, a dzisiejsza imponująca szansa na dochód może zniknąć.
Dlatego dzisiejszy dzień postrzegam jako dziwne okno. Nieczęsto osiąga się zwrot na poziomie ponad 8% w przypadku spółki notowanej na indeksie FTSE 100 z mocnym bilansem. Planuję dodać, dopóki zyski będą nadal gwałtownie wysokie, a potem rozsiądę się, będę trzymać kciuki i mieć nadzieję, że w ciągu następnej dekady akcje spółki będą radziły sobie lepiej niż w zeszłym.
