Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Lloyds (LSE:LLOY) cieszą się dużą popularnością wśród inwestorów poszukujących pasywnego dochodu. Szybki rzut oka na najnowszą historię znakomitej dywidendy banku pokazuje dokładnie, dlaczego.
Lloyds nie wypłacił dywidendy w 2020 roku zgodnie z wytycznymi Banku Anglii dotyczącymi pandemii. Od tego czasu rosły w zdumiewającym rocznym tempie 16,3%. Analitycy City spodziewają się, że w średnim okresie będą one nadal rosły.
Jeśli prognozy się sprawdzą, dzisiejsza inwestycja o wartości 20 000 funtów w akcje Lloyds zapewni dochód z dywidendy w wysokości 851 funtów tylko w tym roku. Pytanie brzmi: na ile realistyczne są obecne szacunki wypłat? Czy inwestorzy w ogóle powinni rozważyć zakup banku FTSE 100?
Rosnące dywidendy
W zeszłym roku Lloyds wypłacił łączną dywidendę w wysokości 3,65 pensa na akcję. Analitycy spodziewają się, że liczba ta wzrośnie do:
4,23p w 2026 5,01p w 2027 5,71p w 2028
Dywidendy nigdy, przenigdy nie są gwarantowane. Jeśli jednak te prognozy się sprawdzą, oznacza to mnóstwo gotówki: po ponownym zainwestowaniu dywidend jednorazowa kwota w wysokości 20 000 funtów wygenerowałaby w tym okresie całkowity dochód pasywny w wysokości 3160 funtów.
Przy obecnej cenie akcji Lloyds wynoszącej 99,4 pensów, stopy dywidend do 2028 r. wahają się od 4,3% do 5,7%. Są one powyżej długoterminowej średniej FTSE 100 wynoszącej 3%–4%.
Siła w głębi
Jak solidne są te obliczenia? Moim zdaniem są one dość konkretne i na pewno do 2026 roku. Pozwólcie, że wyjaśnię dlaczego.
Po pierwsze, oczekiwane dywidendy zostaną pokryte 2,4 razy w tym roku i 2,3 razy w latach 2027 i 2028. Ma to kluczowe znaczenie, ponieważ wartość powyżej dwóch zapewnia margines błędu w przypadku odchylenia się zysków od kursu.
Po drugie, Lloyds ma mocne podstawy finansowe, które może również wykorzystać do wsparcia swojej progresywnej polityki dywidendowej. Jego współczynnik kapitałowy CET1 wynosi obecnie 13,2%, powyżej docelowego poziomu 13% po podwyżce dywidendy i nowych wykupach własnych w 2025 r. Plan banku dotyczący odkupienia w tym roku kolejnych akcji o wartości 1,75 miliarda funtów podkreśla jego mocny bilans.
Więc w czym problem?
Lloyds jest bardzo wrażliwy na warunki gospodarcze, dlatego te prognozy mogą ulec zmianie, szczególnie te na lata 2027 i 2028. Jeśli jednak nie wydarzy się coś katastrofalnego, spodziewam się, że dywidendy będą zbliżone do przewidywanych przez analityków City.
Ale powiem jedno: ani przez chwilę nie dotknąłbym akcji Lloydsa. Ponieważ? Kupując akcje dywidendowe, ważne jest również, aby wziąć pod uwagę perspektywy ceny akcji. Obawiam się, że spółka FTSE 100 może spóźnić się z wprowadzeniem korekty.
Dziś bank notuje wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/B) na poziomie 1,4. To znacznie powyżej średniej z 10 lat wynoszącej 0,9 i nie uwzględnia takich ryzyk, jak:
Rosnące stopy procentowe zmniejszają dochody i zwiększają utratę wartości kredytów Słaby wzrost gospodarczy na głównym rynku brytyjskim Wysokie kary za niewłaściwe postępowanie w zakresie finansowania samochodów wynikające ze spraw sądowych Rosnąca konkurencja ze strony banków i towarzystw budowlanych będących konkurentami
Obawiam się, że ogromna wycena Lloyds naraża jego akcje na takie ryzyko. Dzieje się tak pomimo tego, że podwyżka stóp procentowych wpłynie na wzrost ich marż.
Jest prawdopodobne, że akcje Lloyds mogą w najbliższej przyszłości przynieść większe dywidendy. Mogą one jednak zniknąć (a nawet niektóre), jeśli cena akcji gwałtownie spadnie. Dlatego generalnie wolę kupować inne akcje generujące dochód pasywny.
