Las Vegas Sands Corp. (NYSE: LVS) ogłosiło w środę wyniki finansowe za czwarty kwartał 2025 r., które przekroczyły oczekiwania analityków, chociaż akcje spółki znalazły się pod presją spadkową w notowaniach po godzinach, gdy inwestorzy porównali rekordowe wyniki w Singapurze ze zmieniającą się dynamiką zysków w Makau.
Operator kasyna zaobserwował skorygowany zysk na akcję (EPS) w wysokości 0,85 USD, przewyższając konsensus szacowany na 0,77 USD. Przychody za ten okres osiągnęły 3,65 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 26% w porównaniu z czwartym kwartałem 2024 r. i znacznie przewyższające prognozę Wall Street na 3,33 miliarda dolarów. Pomimo podwójnego wpadki, akcje spółki spadły o ponad 7% w rozszerzonym obrocie, ponieważ uczestnicy rynku skupili się na postrzeganej stracie zysku operacyjnego i kompresji marży w portfelu spółki w Makau.
Czynniki wpływające na wyniki regionalne i EBITDA
Wyniki kwartału wsparły rekordowe wyniki w Marina Bay Sands (MBS) w Singapurze. Flagowa nieruchomość wygenerowała skorygowaną EBITDA na rynku nieruchomości w wysokości 806 milionów dolarów, co stanowi najwyższą sumę kwartalną. Stanowiło to wzrost o 50% rok do roku, poparty wysoką marżą EBITDA na poziomie 50,3%. Wzrost w Singapurze był napędzany wzrostem przychodów z gier masowych i znaczącym odbiciem w segmentach premium, a także korzystnym „utrzymaniem” gier bieżących, co wpłynęło na EBITDA obiektu w wysokości około 45 milionów dolarów.
W Makau spółka Sands China Ltd. odnotowała bardziej zróżnicowane ożywienie. Podczas gdy przychody z działalności w Makau wzrosły do 2,05 miliarda dolarów, skorygowana EBITDA obiektu w wysokości 608 milionów dolarów w ujęciu rok do roku pozostała zasadniczo niezmieniona. Analitycy zauważyli, że chociaż region w dalszym ciągu czerpie korzyści z wartościowych wizyt i ogromnego wzrostu składek, rosnące wydatki marketingowe i wzmożenie programów reinwestycji wywierają presję na marże.
Kwartalne i roczne najważniejsze informacje finansowe
Za kwartał zakończony 31 grudnia 2025 r. Las Vegas Sands zgłosiło:
Zysk netto: 448 milionów dolarów, w porównaniu z 324 milionami dolarów w roku poprzednim. Skonsolidowana skorygowana EBITDA na nieruchomościach: 1,41 miliarda dolarów, wzrost o 27,6% z 1,11 miliarda dolarów w czwartym kwartale 2024 roku. Zwrot z kapitału własnego: Spółka odkupiła w tym kwartale akcje zwykłe o wartości 500 milionów dolarów i utrzymała kwartalną dywidendę w wysokości 0,25 dolara na akcję. Płynność: Firma zakończyła rok nieograniczonym saldem środków pieniężnych w wysokości 3,84 miliarda dolarów i dostępem do kredytów odnawialnych o wartości 4,46 miliarda dolarów.
W ujęciu rocznym przychody w 2025 r. osiągnęły około 12,7 miliarda dolarów, co odzwierciedla znaczny wzrost w porównaniu z 2024 r., kiedy azjatyckie sektory podróży i turystyki powróciły do pełnej normalizacji po latach zakłóceń związanych z pandemią.
Perspektywy strategiczne i czynniki wzrostu
Zarząd podkreślił, że należy w dalszym ciągu skupiać się na inwestycjach kapitałowych na dużą skalę, aby napędzać długoterminowy wzrost. Firma przeprowadza obecnie gruntowną renowację The Londoner Macao, a zakończenie programu „Faza II” ma nastąpić w 2026 r. Inicjatywa ta ma na celu skierowanie obiektu w stronę segmentów premium o wyższej marży.
W Singapurze firma kontynuuje prace nad wartym 8 miliardów dolarów projektem rozbudowy Marina Bay Sands, który obejmuje nową czwartą wieżę i stadion na 15 000 miejsc. Wybiegając w przyszłość na rok 2026, Rada Dyrektorów zatwierdziła już 20% wzrost corocznej powtarzalnej dywidendy do 1,20 dolara na akcję, co wskazuje na pewność, że spółka wygeneruje wolne przepływy pieniężne.
Kontekst sektorowy i czynniki makro
Wyniki Las Vegas Sands podkreślają złożony charakter ożywienia w branży gier w Azji. Podczas gdy Singapur stał się odporną i przynoszącą wysokie marże potęgą, Makau pozostaje bardziej konkurencyjnym i kosztownym środowiskiem. Operatorzy regionalni borykają się z wyższymi kosztami pracy i koniecznością agresywnych wydatków promocyjnych, aby przyciągnąć klienta „mass premium”, w związku z ciągłym zanikaniem tradycyjnego modelu podróży VIP.
Ponadto, w miarę jak firma wchodzi w kapitałochłonną fazę ekspansji w Singapurze, inwestorzy uważnie monitorują jej dźwignię finansową. Na koniec roku całkowite zadłużenie wyniosło 15,63 miliarda dolarów, chociaż średni ważony koszt zadłużenia spółki wzrósł w ciągu roku do 4,5%.
Reklama
