W kręgach fintechów powraca strach, że grunt pod Visa Inc. może w końcu się zmienić. Obawa polega na tym, że połączenie kryptowalut, portfeli cyfrowych i bramek płatniczych opartych na sztucznej inteligencji może całkowicie ominąć tradycyjne sieci kart, potencjalnie zmieniając obecną dominację w coś, co należy do ery przedcyfrowej.
Jednak firma Visa (V) właśnie podała kwartał, w którym obawy te wydawały się coraz bardziej nieuzasadnione.
67-letnia spółka Payment Goliath opublikowała wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 r., które przekroczyły oczekiwania i podniosły prognozę na cały rok, powodując wzrost akcji o 5% w ciągu jednej sesji. Ale najciekawszą historią nie było tempo. Stąd wziął się ten wzrost.
Usługi o wartości dodanej wzrosły o 27% rok do roku. Wolumeny rozliczeń Stablecoin osiągnęły roczną stawkę 7 miliardów dolarów. Dodatkowo umowa dotycząca podstawowej bankowości z Wells Fargo zaskoczyła nawet najbardziej uważnych analityków Visa.
„Trwałość sieci Visa jest nadal niedoceniana” – stwierdził Morgan Stanley w swojej notatce, podnosząc cenę docelową do 415 dolarów z 411 dolarów, utrzymując jednocześnie ocenę „zawyżoną”.
Dyrektor generalny Visa, Ryan McInerney, konsekwentnie utrzymuje, że każda nowa technologia płatnicza ostatecznie przechodzi przez infrastrukturę Visa, a nie ją wypiera. Kwartał po kwartale firma nadal przedstawia dowody na to, że ma rację.
Wyniki Visa za drugi kwartał 2026 r. obejmowały wszystkie główne wymiary Zysk netto wyniósł 11,2 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 17% rok do roku, czyli 16% w stałych dolarach Dochód netto zgodny z zasadami rachunkowości w wysokości 6,0 miliarda dolarów, czyli 3,14 dolara na akcję Dochód netto niezgodny z GAAP w wysokości 6,3 miliarda dolarów, czyli 3,31 dolara na akcję Wykup akcji i dywidendy 9,2 miliarda dolarów Zatwierdzenie przez zarząd nowego wieloletniego programu skupu akcji o wartości 20 miliardów dolarów Źródło: Wyniki Visa za drugi kwartał 2026 r. i raport Morgan Stanley
Jak wynika z notatki Morgan Stanley, wolumen wydatków w Stanach Zjednoczonych przyspieszył w kwartale o 130 punktów bazowych, do 7,4% wzrostu. Co więcej, przewidywały to dane karty bankowej i prawdopodobnie otrzymałeś tymczasową korzyść ze zwrotu podatku.
Wzrost wolumenu przesyłek transgranicznych w kwietniu wyniósł 9%, przy jednopunktowym przesunięciu w stosunku do ramadanu, który według zarządu w przeciwnym razie wyniósłby 10%. Poprawia się liczba podróży przychodzących do Stanów Zjednoczonych i transgraniczny handel elektroniczny, a popyt na podróże związane z Mistrzostwami Świata FIFA rośnie, co jest widocznym katalizatorem w perspektywie krótkoterminowej.
Po tej publikacji Morgan Stanley podniósł swoje szacunki na lata budżetowe 2026 i 2027.
Skorygowany EPS na rok 26 wzrósł do 13,07 USD z 12,88 USD Skorygowany EPS na rok 27 wzrósł do 14,86 USD z 14,71 USD Prognoza wzrostu dochodu netto na rok 26 wzrosła do 13,3% z 11,3% Źródło: Raport Morgan Stanley
Visa Inc. podniosła swoje prognozy na cały rok 2026 do nisko-dwucyfrowego wzrostu dochodu netto w kilkunastolatkach i wzrostu EPS w kilkunastolatkach w porównaniu z poprzednimi prognozami zakładającymi niskodwucyfrowy wzrost.
Według Morgana Stanleya na poprawę wpływały lepsze wyniki w zakresie usług o wartości dodanej, założenia dotyczące większej zmienności kursów walut oraz popyt ze strony klientów związany z mistrzostwami świata.
Morgan Stanley ustalił cenę docelową dla Visa Inc. na 415 USD, stosując 27-krotny mnożnik P/E do skorygowanego szacunku EPS za cały rok 27 na poziomie 15,37 USD.
Shutterstock
VAS Visy wzrósł o 27%, a Morgan Stanley twierdzi, że rynek nadal ich nie docenia
Najważniejszą strukturalnie liczbą w kwartale Visy nie był numer wolumenu. Było to tempo wzrostu usług dodanych.
Kluczową wielkością w kwartale Visa Inc. nie był wolumen. Były to usługi o wartości dodanej (VAS). VAS wzrósł o 27% rok do roku i obecnie reprezentuje około 30% przychodów, obejmujących narzędzia do oszustw, usługi doradcze i marketingowe.
Morgan Stanley wierzy, że popyt na VAS aktywnie rośnie, a nie maleje. Klienci poszukują większej liczby narzędzi przeciwdziałających oszustwom i programów marketingowych związanych z mistrzostwami świata, a zakres zastosowań stale się poszerza. Firma jest przekonana, że Visa będzie w stanie utrzymać wzrost VAS na poziomie ponad 20% w perspektywie średnioterminowej, potwierdza jej notatka.
Oznaką tego, jak daleko sięgają obecnie ambicje VAS, nadeszła z nieoczekiwanego źródła. Wells Fargo planuje przyjęcie Pismo (podstawowej platformy bankowej przejętej przez Visa), co sygnalizuje szerszy nacisk na infrastrukturę bazową, wykraczający poza początkowe oczekiwania, podała firma.
Pozycjonowanie stabilnych monet Visa i handlu agentami sprawia, że ryzyko zakłóceń staje się szansą na rozwój
Narracja o zakłóceniach technologii fintech wokół Visa zasadniczo skupia się na tym, co może wyprzeć sieć. Visa w coraz większym stopniu koncentruje się na posiadaniu infrastruktury, na której działają nowe technologie płatnicze.
Najwyraźniejszym przykładem jest strategia stablecoin. Visa zbudowała swoje podejście wokół trzech filarów. Rampy wjazdowe i wyjazdowe kart powiązane ze Stablecoinem, rozliczanie i przepływ pieniędzy oraz infrastruktura blockchain. Jak wynika z notatki Morgan Stanley, liczby zaczynają odzwierciedlać inwestycję.
160 programów kart powiązanych ze stablecoinem na całym świecie, stan na drugi kwartał. Wolumen kart Stablecoin wzrósł o 200% rok do roku, napędzany wydatkami na rynkach wschodzących. Roczna stopa rozliczeń monet stabilnych osiągnęła 7 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o ponad 50% w porównaniu z pierwszym kwartałem. Źródło: Raport Morgana Stanleya
Zasadniczo ekonomika monet typu stablecoin ściśle odzwierciedla tradycyjną ekonomikę kart Visa, co oznacza, że model przychodów jest znany, a wzrost ma w dużej mierze charakter przyrostowy.
W handlu agentów Visa Inc. uruchomiła Intelligent Commerce Connect, platformę płatności skupioną na sztucznej inteligencji, której premiera planowana jest na czerwiec 2026 r., oraz wprowadziła narzędzie CLI, które umożliwia płatności bez tradycyjnej kasy.
Morgan Stanley powiedział, że rozległa sieć Visa, ponad 175 milionów sprzedawców, 5 miliardów danych uwierzytelniających i 900 milionów transakcji dziennie daje jej trudną do odtworzenia przewagę w zakresie płatności agentów.
Co oznacza dla Ciebie cel wizowy Morgan Stanley o wartości 415 dolarów?
Morgan Stanley ustalił cenę docelową dla Visa Inc. na 415 USD, stosując 27-krotny mnożnik P/E do skorygowanego szacunku EPS na rok 27 wynoszącego 15,37 USD, co sugeruje kapitalizację opartą na zyskach przy skromnej wielokrotnej ekspansji, ponieważ możliwości związane ze stablecoinami i agentami są postrzegane jako przyrostowe.
Firma twierdzi, że Visa pozostaje niedoceniana, powołując się na jej niemal nieprzerwaną sieć, spójne wydatki we wszystkich grupach dochodowych, brak słabych punktów w grupach o niskich dochodach oraz falę popytu od Mistrzostw Świata FIFA do 2026 roku.
Pomimo niestabilności geopolitycznej i makroekonomicznej, drugi kwartał fiskalny Visy potwierdza jej status bezpiecznej przystani wzrostu, ponieważ Visa w dalszym ciągu monetyzuje globalne wydatki poprzez ewoluujące formaty płatności.
Powiązane: Dyrektor generalny Visa wysyła mocny komunikat na temat sztucznej inteligencji i blockchain
