Matt Crosby, główny analityk w Bitcoin Magazine Pro, twierdzi, że inwestorzy, którzy polegają na tradycyjnym czteroletnim cyklu Bitcoina, mogą polegać na ramach, które nie pasują już do rynku. W swojej najnowszej analizie Crosby argumentował, że zmiany strukturalne w podaży, popycie instytucjonalnym i płynności makroekonomicznej mają obecnie większe znaczenie niż stary podręcznik oparty na halvingu.
Stary podręcznik dotyczący cyklu Bitcoina się rozpada
Główne twierdzenie Crosby’ego jest proste: Bitcoin może już być przedmiotem obrotu w innym reżimie. Wskazując na fakt, że w obiegu znajduje się obecnie ponad 20 milionów BTC, powiedział, że ponad 95% ostatecznej całkowitej podaży zostało już wyemitowanych, co zmniejsza względną wartość wpływu każdego nowego halvingu. Historycznie rzecz biorąc, halvingi obniżyły stopę inflacji Bitcoina o połowę i pomogły ukształtować znany schemat wzrostów po halvingu, następnie spadków i ożywienia w następnym cyklu. Crosby powiedział, że ten wzór może teraz tracić na sile.
„Wiele osób postrzega poprzednie cykle jako potencjał tego, co Bitcoin zrobi tym razem” – powiedział. „Nie możemy szybko osiągnąć dna. Musimy poczekać, aż minie co najmniej rok od tego szczytu, ponieważ zawsze to robiliśmy”. Crosby odrzucił tę logikę, dodając, że ma „konkretne dowody”, dlaczego starego cyklu nie należy już traktować jako przypadku podstawowego.
Powiązane lektury
Jego zdaniem większość tych dowodów pochodzi z pozwu. Crosby podkreślił skalę akumulacji pochodzącej obecnie od dużych gotówkowych ETF-ów Bitcoin i nabywców obligacji skarbowych, mówiąc, że sama strategia nabywa ponad 1000 BTC dziennie, czyli mniej więcej dwa do trzech razy więcej niż dzienna stopa inflacji Bitcoina. Wskazał także na niedawny dzień, kiedy spotowe fundusze ETF kupiły Bitcoin o wartości prawie 750 milionów dolarów. Argumentował, że ten rodzaj trwałego popytu istotnie różni się od struktury rynku obserwowanej w poprzednich cyklach.
Zamiast zakotwiczać się w modelach cyklicznych opartych na kalendarzach lub sezonowości, Crosby powiedział, że inwestorzy powinni zwracać uwagę na płynność i szersze warunki makroekonomiczne. Przytoczył 96,26% długoterminową korelację między S&P 500 a globalną płynnością M2, a także 93% korelację między Bitcoinem a S&P w okresie 15 lat w ujęciu miesięcznym. Sam Bitcoin, powiedział, wykazuje 85% korelację z globalną płynnością, co wzmacnia pogląd, że ekspansja i kurczenie się płynności pozostają dominującą siłą stojącą za dużymi ruchami.
Crosby kwestionował także przydatność sezonowości cyklu wyborczego. Chociaż w kolejnych latach Bitcoin czasami odnotował duże średnie zwroty, zauważył, że średnie zwroty są ujemne, a wielkość próby pozostaje niewielka. Z drugiej strony złoto i akcje nie wykazują tego samego rodzaju czystego cyklu politycznego. Zdaniem Crosby’ego sezonowość jest słabą podstawą wezwań rynkowych.
Powiązane lektury
Argumentował również, że Bitcoin wygląda inaczej w porównaniu ze złotem, a nie z dolarem amerykańskim. Na tej podstawie stwierdził, że Bitcoin mógł osiągnąć szczyt pod koniec 2024 r. i już od ponad roku znajduje się w względnej fazie niedźwiedzia, potencjalnie osiągając najniższy poziom w okolicach lutego 2026 r. To, jego zdaniem, jest kolejnym sygnałem, że klasyczny czteroletni cykl już zaczął się rozpadać.
Crosby powiedział, że najbardziej przydatne sygnały pochodzą ze wskaźników makro i wskaźników łańcuchowych. Wskazał na Coin Days Destroyed i Value Days Destroyed jako narzędzia, które w przeszłości wyznaczały ważne szczyty i atrakcyjne strefy akumulacji, i powiedział, że Bitcoin niedawno ponownie wszedł w obszar, który wcześniej był związany z niedowartościowaniem. Jednocześnie zauważył, że zaufanie konsumentów w USA w kwietniu 2026 r. spadło do 47,6%, co określił jako najniższy odczyt w historii, podczas gdy oczekiwania producentów i warunki płynnościowe zaczęły się poprawiać.
„W pewnym momencie nieuniknione jest przerwanie tego czteroletniego cyklu” – powiedział Crosby. „Widzimy, jak nowa płynność pojawia się w systemie. Widzimy rajd S&P 500. Widzimy więcej pozytywnego nastawienia w perspektywach dla sektora produkcyjnego i widzimy niesamowite negatywne nie tylko w przypadku Bitcoina, ale także w nastrojach na giełdach.”
Jego wniosek nie był taki, że ryzyko zniknęło. Pomysł był taki, że rynek nie będzie już nagradzał czekania na „dowolną datę w kalendarzu”. Jeśli Crosby ma rację, następny duży ruch Bitcoina będzie w mniejszym stopniu zdeterminowany odziedziczoną tradycją cykliczną, a w większym stopniu silniejszymi siłami płynności, pozycjonowania i trwałego popytu instytucjonalnego.
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 78 144 USD.
Bitcoin powinien zamknąć się powyżej 1,0 Fib na 1-tygodniowym wykresie | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
