Greg Abel jest dyrektorem generalnym Berkshire Hathaway zaledwie od trzech miesięcy. W tym czasie wznowił skup akcji, całą swoją pensję zainwestował w akcje spółki i zainwestował 1,8 miliarda dolarów w japońskiego giganta ubezpieczeniowego i te posunięcia wzbudziły zainteresowanie.
Jego ostatnia decyzja dociera do miejsca, w którym Warren Buffett nigdy nie był. Berkshire dołączyło do wspieranego przez rząd USA syndykatu ubezpieczeniowego, który obejmuje statki przepływające przez Cieśninę Ormuz, obecnie najniebezpieczniejszy korytarz żeglugowy na świecie.
Tą drogą wodną przepływa około 20% światowej ropy naftowej, a skuteczna irańska blokada uniemożliwiła większość ruchu handlowego, jak podała amerykańska Agencja Informacji o Energii w kwietniowym krótkoterminowym prognozie energetycznej.
Amerykańska International Development Finance Corporation ogłosiła 3 kwietnia, że podwaja swoje zaangażowanie w zakresie reasekuracji do 40 miliardów dolarów, dodając Berkshire Hathaway, AIG, Travellers, Liberty Mutual, Starr i CNA wraz z głównym ubezpieczycielem Chubbem.
Dla akcjonariuszy Berkshire i każdego, kto obserwuje rynki energii, posunięcie to sygnalizuje nową erę podejmowania ryzyka pod rządami Abela. Rodzi to pytanie, które inwestorzy powinni dokładnie rozważyć: czy jest to właściwy rodzaj ryzyka?
Berkshire Hathaway ubezpiecza teraz statki w strefie aktywnej wojny
Oświadczenie DFC potwierdziło, że Berkshire dołączyło do rozszerzonego mechanizmu reasekuracji, który obecnie zapewnia ochronę na kwotę 40 miliardów dolarów dla statków pragnących przepłynąć przez Cieśninę Ormuz. Asia Insurance Post poinformowała, że konsorcjum oferuje ubezpieczenie, ochronę i odszkodowanie od ryzyka kadłuba wojennego oraz ubezpieczenie ładunku, które wcześniej było niedostępne dla przedsiębiorstw żeglugowych narażonych na kontakt z cieśniną.
Iran grozi statkom atakami dronów, rakiet i min wodnych. Międzynarodowa Organizacja Morska ONZ podała, że po obu stronach cieśniny na odprawę oczekuje około 2000 statków. Według Bloomberga cena ropy Brent 3 kwietnia osiągnęła cenę 109,03 dolarów za baryłkę, co oznacza wzrost o około 49% od rozpoczęcia działań wojennych.
Więcej Warrena Buffetta:
Jedna z akcji dywidendowych Warrena Buffetta kluczem do ponownego otwarcia Cieśniny Hormuz Greg Abel wysyła inwestorom z Berkshire nowy, potężny sygnał Berkshire Warrena Buffetta ostrzega Amerykanów o rynku mieszkaniowym
Buffett przez dziesięciolecia budował imperium ubezpieczeniowe Berkshire, ale konsekwentnie unikał na taką skalę ryzyka ubezpieczeniowego w strefach aktywnych konfliktów. Gotowość Abla do podjęcia tego rodzaju ryzyka geopolitycznego oznacza rzeczywiste odejście od schematu Buffetta, mimo że Buffett pozostaje przewodniczącym i podobno konsultowano się z nim w sprawie innych niedawnych posunięć.
DFC, które zapewnia rządowe wsparcie reasekuracyjne syndykatowi, zauważyło, że wszyscy uczestniczący ubezpieczyciele mają głębokie doświadczenie w ubezpieczaniu ryzyka morskiego i wojennego.
Zaangażowanie Berkshire za pośrednictwem swojej spółki zależnej National Indemnity zapewnia mu dostęp do dochodów ze składek w ramach ubezpieczenia, którego większość ubezpieczycieli obecnie nie oferuje.
Umowa Abla z Tokio Marine o wartości 1,8 miliarda dolarów pogłębia globalny zasięg ubezpieczeń Berkshire
Związek Hormuz nie jest jedynym międzynarodowym posunięciem ubezpieczeniowym, jakie podjął Abel. Pod koniec marca spółka zależna Berkshire National Indemnity nabyła 2,5% udziałów w Tokio Marine Holdings, jednej z największych firm reasekuracyjnych na świecie, za 1,8 miliarda dolarów. Berkshire jest również upoważniony do zwiększenia swoich udziałów do 9,9% bez dodatkowej zgody organów regulacyjnych.
Umowa wykracza poza zwykłą inwestycję kapitałową. National Indemnity dołączy do panelu reasekuracyjnego Tokio Marine w ramach umowy dotyczącej podziału akcji obejmującego całe konto, przejmując część globalnego portfela ryzyka japońskiego ubezpieczyciela, wyjaśnił Reinsurance News.
Tokio Marine stwierdziło, że transakcja pomoże złagodzić zmienność w ubezpieczaniu ryzyka katastrof naturalnych i zmniejszyć zależność od cyklicznych rynków reasekuracji.
Związane z: Następca Warrena Buffetta, Abel, wysyła pierwszy list Berkshire Hathaway do akcjonariuszy
Współpraca została zamknięta na dziesięć lat, a w ciągu pierwszych pięciu lat obie firmy zgodziły się nie zawierać podobnych umów z konkurentami, potwierdził rzecznik Tokio Marine w Insurance Journal.
Berkshire zwrócił się z propozycją do Tokio Marine, a nie odwrotnie.
Abel wyemitował także wielotranszowe obligacje w jenach w Japonii, poszerzając bazę finansową Berkshire w tym kraju, gdzie obecnie posiada znaczące pozycje kapitałowe w pięciu głównych domach handlowych oraz Tokio Marine.
Barchart podał, że oferta o wartości 272,3 miliarda jenów (1,7 miliarda dolarów) obejmowała sześć transz z terminem zapadalności w latach 2029–2056 i była pierwszą sprzedażą obligacji w jenach pod przewodnictwem Abla.
Pożyczki w jenach stanowią naturalne zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym japońskich inwestycji. Buffett wykorzystał podobny dług denominowany w jenach do finansowania pierwotnych pozycji domu handlowego, ale skala i tempo posunięć Abla w Japonii przyspieszyły.
Pierwsze 100 dni Abla zostało określone przez wykorzystanie rezerwy gotówkowej Berkshire o wartości 373 miliardów dolarów.
Abel został dyrektorem generalnym 1 stycznia 2026 r. Buffett spędził ostatnie 19 miesięcy swojej kadencji nie zezwalając na wykup ani jednej akcji, mimo że do końca 2025 r. zasoby gotówki Berkshire wzrosły do 373,3 miliardów dolarów.
4 marca 2026 r. Berkshire wznowiło skup akcji własnych po raz pierwszy od maja 2024 r., odkupując równowartość 309 akcji klasy A o wartości około 226 mln dolarów.
Abel ujawnił także, że osobiście kupił 21 akcji klasy A o wartości około 15,3 mln dolarów, jak podaje Yahoo Finance/24-7 Wall St., zobowiązując się do inwestowania całej swojej pensji po opodatkowaniu w akcje Berkshire każdego roku, gdy pełni funkcję dyrektora generalnego.
„Dopóki nasza wartość rzeczywista przekracza wartość rynkową, ponownie, zgodnie z konserwatywną oceną, będziemy nadal odkupywać. Jednak jedyne, czego nigdy nie robiliśmy, to nie ujawnianie kwoty, terminu ani obliczeń” – powiedział Greg Abel, CNBC Squawk Box, 5 marca 2026 r.
W dniu 2 stycznia 2026 r. Berkshire sfinalizowało także przejęcie chemicznej spółki zależnej Occidental Petroleum, OxyChem, za kwotę 9,7 miliarda dolarów. Transakcja ogłoszona za rządów Buffetta w październiku 2025 r. została sfinalizowana pierwszego dnia roboczego Abla na stanowisku dyrektora generalnego, co potwierdził Occidental w swoim oświadczeniu końcowym, co dodatkowo ilustruje, że Abel nie siedzi na stosie gotówki tak jak Buffett w ostatnim roku swojego życia.
Jak środek ubezpieczeniowy Hormuza wiąże się z rosnącymi cenami ropy i gazu
Kryzys w Cieśninie Ormuz nie jest abstrakcją. Jak zauważył OilPrice.com, dziennie przez cieśninę przepływa zazwyczaj około 20–21 milionów baryłek ropy naftowej i produktów naftowych, co stanowi około 20% światowego dziennego zużycia. W związku z faktycznym zamrożeniem żeglugi ceny energii poszybowały w górę. CNBC podało, że ceny benzyny w Stanach Zjednoczonych po raz pierwszy od 2022 r. wzrosły powyżej 4 dolarów za galon.
Analitycy JP Morgan ostrzegali w notatce badawczej z 2 kwietnia, że ropa naftowa może w najbliższej przyszłości wzrosnąć do poziomu od 120 do 130 dolarów za baryłkę, z ryzykiem osiągnięcia 150 dolarów, jeśli zakłócenia będą się utrzymywać do połowy maja, podaje Energy News Beat. Dla konsumentów oznacza to wyższe koszty na dystrybutorze, wyższe koszty wysyłki wliczone w cenę towarów i szerszą presję inflacyjną.
Decyzja Berkshire o ubezpieczeniu statków pragnących podróżować tą trasą ma na celu zachęcenie do wznowienia ruchu. Analitycy zwracają jednak uwagę, że same gwarancje finansowe nie mogą zmusić załóg do poruszania się po polu minowym.
Bob McNally, prezes Rapidan Energy Group, powiedział CNBC, że „nie może uwierzyć, że wojsko amerykańskie nie zaczęło od pierwszego dnia degradować możliwości przechwytywania Ormuz”, sugerując, że stawki ubezpieczenia pozostaną podwyższone do czasu znacznego obniżenia zdolności wojskowych Iranu.
Abel działa szybko, podejmuje ryzyko i na nowo definiuje przyszłość Berkshire.
Obrazy Bloomberga/Getty’ego
Co inwestorzy i akcjonariusze Berkshire Hathaway powinni obejrzeć dalej
Posunięcia Abela w pierwszym kwartale jego pełnienia funkcji dyrektora generalnego odpowiedziały na najważniejsze pytanie inwestorów dotyczące ery po Buffettowie: tak, jest on skłonny zaangażować kapitał. Pytanie teraz brzmi, czy ryzyko, które podejmujesz, się opłaci.
Kluczowe wskaźniki monitorowania narażenia na roszczenia syndykatu Hormuz: Jeśli statek objęty programem DFC zostanie trafiony, Berkshire i pozostali ubezpieczyciele ponoszą pierwszą warstwę strat, zanim uruchomi się wsparcie rządowe. Należy zwracać uwagę na kwartalne ujawnienia Berkshire pod kątem wszelkich odniesień do rezerw na ryzyko wojenne lub narażenia na katastrofy morskie. Rozszerzanie partnerstwa z Tokyo Marine: Berkshire może zwiększyć swoje udziały do 9,9%. Wszelkie dodatkowe zakupy będą świadczyć o zaufaniu Abla do długoterminowej współpracy i japońskiego rynku ubezpieczeniowego. Wzrost liczby ubezpieczeń: na koniec 2025 r. wartość ubezpieczeń Berkshire wyniosła około 176 miliardów dolarów, jak podał magazyn Insurance Business. Jeśli zasięg Hormuz i umowa z Tokio Marine wygenerują znaczny nowy wolumen składek, spółka giełdowa może znacznie wzrosnąć i zapewnić Berkshire więcej kapitału do inwestycji. Tempo wykupów: Abel wznowił wykupy, ale wielkość i konsekwentność przyszłych wykupów wskaże, czy jego zdaniem akcje Berkshire są stale niedowartościowane, czy też marcowe zakupy były sygnałem jednorazowym. Coroczne spotkanie Berkshire w maju: pierwsze spotkanie Abela jako dyrektora generalnego da akcjonariuszom możliwość bezpośredniego usłyszenia, jak postrzega on decyzję Hormuza, japońską strategię i tworzony przez siebie ogólny profil ryzyka. Będzie to najwyraźniejszy znak tego, jak inna będzie era Abla. Abel nie zrywa z Buffettem, ale buduje coś innego.
Buffett nadal jest prezydentem i codziennie przychodzi do biura. Abel powiedział, że konsultuje się z Buffettem w sprawie ważnych decyzji. Ale kierunek kapitału niewątpliwie się zmienia.
Buffett spędził ostatnie sześć kwartałów na gromadzeniu gotówki i unikaniu ryzyka. Abel spędził pierwszy kwartał na inwestowaniu miliardów w japońskie ubezpieczenia, pokrycie żeglugi w strefie działań wojennych i duże przejęcie branży chemicznej.
Najbardziej wyraźną linią podziału jest miara Hormuza. Ubezpieczanie statków w strefie aktywnego konfliktu, wspierane przez rządowy program reasekuracji, to zasadniczo inny rodzaj zakładu niż cokolwiek, co Buffett poczynił podczas swojej kadencji. To, czy to zadziała, zależy od wyniku geopolitycznego, doświadczenia w zakresie roszczeń i generowanego dochodu ze składek.
Dla długoterminowych akcjonariuszy Berkshire sygnał jest jasny. Abel nie radzi sobie przez ostrożność. Zarządza rozwojem i wykorzystuje niezrównany bilans Berkshire do zabezpieczania ryzyka, które niewiele firm na świecie jest w stanie przejąć.
Powiązane: Greg Abel wysyła inwestorom z Berkshire nowy, potężny sygnał
