Źródło obrazu: Getty Images
Romans inwestorów brytyjskich z akcjami Greggs (LSE: GRG) dobiegł końca na początku 2025 r. Aktualizacja notowań giełdowych za czwarty kwartał w styczniu tego roku wykazała spowolnienie wzrostu sprzedaży, szczególnie w przypadku sprzedaży porównywalnej. Perspektywy firmy nie były do końca jasne. Cena akcji spadła.
Akcje Greggs spadły obecnie o ponad 50% w porównaniu do najwyższego poziomu od 52 tygodni, ustalonego w 2021 r., kiedy inwestorzy wzrostowi byli w trybie pełnych zakupów. Ale nie widzę nic zasadniczo złego w firmie. Myślę, że po niezbędnym zresetowaniu moglibyśmy oczekiwać długoterminowego porozumienia.
zmiana nastroju
Spójrzmy prawdzie w oczy, wskaźnik ceny do zysku (P/E) powyżej 20 jest generalnie zarezerwowany dla spółek charakteryzujących się wysokim wzrostem, przynajmniej w Wielkiej Brytanii. Ale to właśnie tam akcje Greggsa były notowane, zanim spadły.
Cóż, Greggs sprzedaje wypieki, kanapki i tym podobne. Jeśli ktoś nie wymyśli sposobu, w jaki bułki kiełbaskowe mogłyby napędzać eksplozję sztucznej inteligencji, po prostu nie sądzę, aby Greggs kiedykolwiek był wart wyceny na poziomie technologicznym.
Ale Greggs robi jedną rzecz dobrze i widzę, że będzie to zapewniać inwestorom zyski w nadchodzących latach. Greggs dość łatwo generuje gotówkę. W 2025 roku spółka odnotowała dopływ środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej (po uwzględnieniu opłat leasingowych) w wysokości 273,7 mln funtów (w porównaniu z 261,9 mln funtów w roku poprzednim).
Greggs utrzymał dywidendę za 2025 rok na poziomie 69 pensów na akcję. To samo w tym roku oznaczałoby stopę dywidendy na poziomie 4,2% w stosunku do aktualnej ceny akcji. To może nie brzmieć genialnie. Jednak w 2025 r. wydatki kapitałowe osiągnęły najwyższy poziom i oczekuje się, że w porównaniu z 2027 r. spadną do około 45% mniej.
Prognozy
Biorąc pod uwagę najnowsze prognozy analityków, wszystko to oznacza, że ponownie możemy spodziewać się okresu wzrostu dywidend. Jest mało prawdopodobne, że będzie to zjawisko astronomiczne, ale prawdopodobnie będzie stałe. Może to oznaczać wzrost o około 3% do 4% rocznie. A to powinno wystarczyć, aby w dłuższej perspektywie pokonać inflację.
W tym okresie mogliśmy zaobserwować spadek wskaźnika P/E Greggsa z oczekiwanych 13 na bieżący rok do 11,5 w 2028 r. Wydaje mi się to znacznie rozsądniejsze niż nieznośny poziom, jaki wycena osiągnęła w ostatnich latach.
Myślę też, że Greggs zasługuje na premię za bezpieczeństwo. Nie jest to najwspanialszy asortyment detaliczny na rynku. Jednak wydaje się, że klienci wracają rok po roku.
niepopularny
Nie można jednak zaprzeczyć, że inwestorzy odwrócili się od Greggsa. Biorąc pod uwagę ewolucję nastrojów na giełdach, może minąć nawet rok, zanim zobaczymy wiele oznak nowego optymizmu. Myślę, że do tego czasu akcje Greggsa mogą pozostać w stagnacji. Widzę, że może to zająć kilka lat.
Jednak dla mnie oznacza to, że możliwości zakupów będą się utrzymywać jeszcze przez jakiś czas. Oceniam Greggsa jako jednego z inwestorów, który powinien od czasu do czasu rozważyć doładowanie, dopóki akcje spółki pozostają niemodne.
