Źródło obrazu: Getty Images
Trader i górnik zajmujący się rynkiem towarowym notowanym na giełdzie FTSE 100 nie radził sobie wówczas szczególnie dobrze, więc miał nadzieję, że uda mu się dokonać okazyjnego zakupu z potencjałem ożywienia. Niestety, nie. Niestety, akcje nadal spadały, przez co poniosłem 25% stratę, a jednocześnie uzyskałem mniejszy dochód z dywidend, niż się spodziewałem.
Nie jestem jedyną osobą, która cierpi. Akcje Glencore spadły o 17% w ciągu ostatniego roku i 33% w ciągu trzech lat. Nawet w mrocznych czasach kusiło mnie, żeby sprzedać, ale jedna rzecz mnie powstrzymała. Prawo Soda. W chwili, gdy pogodziłem się ze stratą, Glencore poleciał. To zawsze się zdarza. Aha, i jest jeszcze jeden powód…
FTSE 100 odzyskuje równowagę
Akcje surowców charakteryzują się notoryczną cyklicznością. Producenci zwiększają produkcję, gdy ceny są wysokie, tworząc nadwyżkę podaży, która powoduje spadek cen, a wraz z nimi zysków i cen akcji.
Popyt również podąża za cyklem gospodarczym. Zasoby naturalne zwiększają się w okresach dobrej koniunktury i maleją w czasie recesji. Nienasycony apetyt Chin na metale i minerały napędzał ten sektor przez dziesięciolecia, ale jego wzrost uległ stagnacji pomimo wielokrotnych zachęt ze strony Pekinu. Dodajmy do tego spowolnienie amerykańskiej gospodarki i utrzymujące się napięcia handlowe, a Glencore odczuwa presję. Silny dolar amerykański spowodował, że metale stały się droższe na całym świecie, co szkodzi popytowi, podczas gdy inflacja pozostaje niestabilna. Jeśli stopy procentowe spadną, sektor powinien zyskać ożywienie.
Mieszane wyniki
Wyniki Glencore z pierwszej połowy z 6 sierpnia niewiele zrobiły, aby odwrócić tę tendencję. Skorygowane półroczne zyski podstawowe spadły o 14% do 5,4 miliarda dolarów, a zyski operacyjne z marketingu spadły o 8% do 1,8 miliarda dolarów. Główną przeszkodą były spadające ceny węgla, spadła także produkcja miedzi. Rzadkim jasnym punktem był wzrost produkcji kobaltu, kluczowego dla akumulatorów samochodów elektrycznych, o 19% do 18 900 ton.
Zarząd pragnie ustabilizować sytuację, oszczędzając 1 miliard dolarów na kosztach i, szczerze mówiąc, akcje Glencore wzrosły o 33% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.
Inwestorzy długoterminowi będą się zastanawiać, na co narzekam. Podwoili swoje pieniądze, a akcje spółki wzrosły o nieco ponad 100% w ciągu pięciu lat. Dywidendy będą na górze. To pokazuje, jak zwroty występują w cyklach.
Biegacze zachowują ostrożność
Nie tylko ja nie ufam. 8 października Berenberg obniżył rekomendację Glencore z Kupuj do Trzymaj, utrzymując cenę docelową na poziomie 350 pensów w związku z obawami dotyczącymi produkcji miedzi. To niewiele powyżej dzisiejszego 341p.
Inni brokerzy są bardziej pozytywnie nastawieni, a prognozy konsensusu wskazują, że średni cel wynosi nieco ponad 392 pensów, co oznacza wzrost o 15% w porównaniu z dniem dzisiejszym. Do tego należy dodać oczekiwany zwrot na poziomie 2,2%.
Ku mojemu zdziwieniu 11 z 19 analityków oceniło Glencore jako zdecydowanie kupuj, a dwóch kolejnych twierdziło kupuj. Żaden z nich nie mówi Sprzedaj. Dlatego wierzą w migający komunikat Glencore „Kup, kup”. Jestem mniej przekonany.
wymagana jest cierpliwość
Inwestorzy mogą rozważyć kupno, jeśli chcą zachować spokój i poczekać na odwrócenie cyklu. Na razie czekam i mam nadzieję, że pewnego dnia wszystko się poprawi. Ale kiedy patrzę na indeks FTSE 100, mogę powiedzieć, że widzę teraz mnóstwo akcji krzyczących „kup mnie”. Glencore po prostu nie jest jednym z nich. Skieruję swoją uwagę gdzie indziej.
