Źródło obrazu: Getty Images
Poszukiwacze dochodu pasywnego często patrzą na indeks FTSE 100 w poszukiwaniu wiarygodnych dywidend, ale czy ChatGPT naprawdę mógłby zbudować lepszy portfel ISA dochodu pasywnego niż człowiek? Postanowiłem wystawić to na próbę.
Kryteria wyboru
ChatGPT rozpoczął od ustalenia zestawu solidnych zasad tworzenia portfela pasywnego dochodu. Należą do nich:
Zrównoważone wskaźniki wypłat Co najmniej dekada stałych dywidend Silne generowanie wolnych przepływów pieniężnych Defensywne i odporne modele biznesowe Znacząca ekspozycja na globalne zyski
Przestrzegł także przed poleganiem na spółkach o wysokiej cykliczności, które w przeszłości wypłacały sporadyczne dywidendy.
Szczerze mówiąc, jest to solidne ramy dla każdego, kto szuka długoterminowego dochodu pasywnego. A co z akcjami, które wybrałeś na podstawie tych kryteriów?
Podstawowy portfel akcji
Robot wrócił z pięcioma „najlepszymi” spółkami: Unilever, Diageo, National Grid, Shell i HSBC. Na podstawie powyższych kryteriów pierwszy i ostatni wydają się godnymi pretendentami. Ale pozostałe trzy przekonują mnie znacznie mniej.
Weźmy na przykład Diageo. Zapomnij o załamaniu cen akcji – większym problemem jest dźwignia finansowa. Wskaźnik dług netto/EBITDA jest obecnie ponad trzykrotny. Mając nowego prezesa i program cięć kosztów, nie wykluczałbym ryzyka resetu dywidendy.
National Grid niedawno obniżył dywidendę, aby pomóc w sfinansowaniu planu inwestycji kapitałowych o wartości 60 miliardów funtów. Shell również ograniczył swoje płatności podczas Covid. Szczerze mówiąc, od tego czasu odbudował dywidendę, ale przy stopie zwrotu wynoszącej zaledwie 3,8% trudno ją uznać za wyjątkowy dochód pasywny.
Wysoka wydajność
Bardzo wysoka ogólna wydajność nie powoduje automatycznie, że zapasy są toksyczne; Oznacza to po prostu, że musisz kopać trochę głębiej.
Legal & General (LSE: LGEN) zwraca 9,1%, ustępując jedynie prześladowanemu WPP. Na papierze nie jest tanio: wskaźnik ceny do zysku (P/E) wynosi 81.
Pokrycie dywidendy jest również kruche i wynosi zaledwie 0,14 razy, a zyski ledwo pokrywają wypłatę. Ujemne wolne przepływy pieniężne w ciągu ostatnich dwóch lat oznaczały zwrócenie się do alternatywnych źródeł w celu utrzymania dywidendy.
Dlaczego więc posiadam akcje pomimo tych niepokojących wskaźników?
Alternatywny środek
Problem z poleganiem wyłącznie na standardowej rachunkowości MSSF polega na tym, że może ona maskować rzeczywiste źródła kapitału spółki.
Bardziej znaczącym miernikiem, stosowanym przez samą firmę, jest nadwyżka wytwarzania energii operacyjnej (OSG). Mierzy podstawowy i trwały czynnik generujący zysk firmy.
Dywidendy są finansowane z tej długoterminowej nadwyżki, a nie z krótkoterminowych zysków księgowych lub wahań przepływów pieniężnych. Obecnie wynosi 1,42 razy, co jest zdrowym wynikiem.
mikser
Aby zwizualizować potencjał pasywnego dochodu akcji, lubię pokazywać, jak dywidendy mogą się zwiększać w czasie. Jeśli zainwestowałbyś jednorazową kwotę 10 000 funtów i ponownie zainwestował wszystkie dywidendy w ciągu 15 lat, jak bardzo mogłaby ona wzrosnąć?
Grafika wygenerowana przez autora
Zakładając zerowy wzrost cen akcji i 3% roczny wzrost dywidendy na akcję, moja początkowa inwestycja może w tym okresie wzrosnąć czterokrotnie w stosunku do pierwotnej wartości.
Oczywiście w ciągu najbliższych 15 lat wiele może się wydarzyć. Recesja może doprowadzić do obniżki dywidendy lub mogą nastąpić trudniejsze lata. Ale uśredniając to wszystko, uważam, że model jest z natury niezwykle konserwatywny.
Legal & General to jeden z moich najstarszych udziałów w ISA, do którego po drodze dokładam kolejne inwestycje, pomagając w budowaniu stałego strumienia pasywnego dochodu.
