Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji BT (LSE: BT.A) przeszła długą drogę od czasów, gdy zdawała się trwale utknąć na wolnym pasie. Przez lata był ignorowany, niekochany i odrzucany, aż nagle powrócił do życia.
Firma BT naprawdę nabrała rozpędu w latach 2024 i 2025. Tylko w ubiegłym roku akcje spółki wzrosły o 23%, podczas gdy w ciągu dwóch lat wzrosły o około 50%, co wiązało się z pewnymi pokaźnymi dywidendami. Czy ten niegdyś dogorywający gigant telekomunikacyjny wreszcie wyszedł na prostą?
Dlaczego akcje FTSE 100 miały problemy
Długotrwałe problemy firmy BT obejmowały rosnące zadłużenie, ogromny program emerytalny, kosztowne przedsięwzięcia w zakresie transmisji sportowych i ogromne koszty rozbudowy sieci światłowodowej Openreach. Dodajmy do tego zaciekłą konkurencję i lata strategicznego dryfu, a łatwo zrozumieć, dlaczego akcje spółki były tak chore.
Więc co się teraz zmieniło? Dyrektor naczelna Alison Kirkby przybyła z jasnymi instrukcjami, jak obniżyć koszty, uprościć działalność i skupić się na tym, co BT robi najlepiej. Główna faza inwestycji w Openreach została już w dużej mierze ukończona, co oznacza, że środki pieniężne mogą zacząć napływać z powrotem, a nie być wrzucane w ziemię.
Wreszcie firma BT wierzy, że automatyzacja i sztuczna inteligencja radykalnie zmniejszą liczbę pracowników i sprawią, że firma BT stanie się bardziej stabilną, generującą środki pieniężne firmą, a nie niekończącą się opowieścią o zmianach. Chociaż, jak w przypadku wszystkiego, co dotyczy sztucznej inteligencji, jeszcze tego nie wiemy.
Jestem pod wrażeniem twoich postępów, ale czuję się trochę nieswojo. Z inwestycyjnego punktu widzenia prawdopodobnie najłatwiejsze pieniądze zarobiono dwa lub trzy lata temu, kiedy akcje naprawdę spadły. Wskaźnik ceny do zysku kształtował się wówczas na poziomie sześciu, siedmiu, a stopa dywidendy przekraczała 6%. Ryzyko było potencjalnie większe, ale i nagrody.
Wycena odpowiada rzeczywistości
BT nie wygląda już skandalicznie tanio. Terminowy wskaźnik ceny do zysku na rok 2026 kształtuje się na poziomie około 13,3. Oczekiwana stopa dywidendy wynosi obecnie 4,5%. W bilansie nadal ma dług wynoszący około 20 miliardów funtów. To więcej niż kapitalizacja rynkowa spółki wynosząca 17,7 miliarda funtów.
Pod względem operacyjnym obraz pozostaje mieszany. W listopadzie firma BT ujawniła, że w drugim kwartale straciła 242 000 klientów usług szerokopasmowych w związku ze wzrostem konkurencji i osłabieniem rynku. To było rozczarowujące. Pozytywną stroną jest rekordowy popyt na pełne włókno Openreach, z 1,1 milionami przyłączy netto w ciągu półrocza, co daje łączną liczbę podłączonych instalacji do 7,6 miliona. Przychody grupy spadły o 3% do 9,8 miliarda funtów, na co złożył się spadek tradycyjnych usług głosowych, niższa sprzedaż telefonów komórkowych i słabsza działalność międzynarodowa.
Firma BT jest czystsza, prostsza i bardziej skoncentrowana niż od lat, ale nadal działa na trudnym i nasyconym rynku. Co więc mówią eksperci?
Prognozy brokerów sugerują, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy akcje mogą wzrosnąć o około 9,5% do nieco poniżej 2 funtów. Dodaj dywidendę, a całkowity zwrot może wynieść 14%. To zamieniłoby 10 000 funtów w około 11 400 funtów.
To całkowicie godne szacunku, ale nie spektakularne. Uważam, że w dłuższej perspektywie spółka BT powinna nadal zyskiwać na wartości, jako spółka zapewniająca solidny wzrost przychodów. Inwestorzy mogą rozważyć zakup, ale ze względu na prawdziwą ekscytację i wyższe zyski widzę bardziej interesujące możliwości w innych miejscach na indeksie FTSE 100. Oraz wyższe zwroty.
