Źródło obrazu: Getty Images
To było kilka trudnych tygodni dla Barclays (LSE:BARC) i innych światowych spółek bankowych. Wartość tych akcji FTSE 100 spadła w ciągu miesiąca o 19%, co odzwierciedla niefortunne wydarzenia na Bliskim Wschodzie.
Rzecz w tym, że cena akcji Barclaysa jest nadal o 23% wyższa niż 12 miesięcy temu. I dlatego nadal ma bardzo wysoką ocenę według normalnych standardów. Czy może to spowodować dalsze upadek banku? Myślę, że tak.
Plusy i minusy
Wraz ze wzrostem cen ropy naftowej stale rosną oczekiwania dotyczące gwałtownie rosnących stóp procentowych w celu kontrolowania inflacji. Obecnie mówi się, że Bank Anglii mógłby w 2026 r. podnieść stopy procentowe w Wielkiej Brytanii nawet czterokrotnie. Czas pokaże, czy ta prognoza się sprawdzi.
Z jednej strony wyższe stopy procentowe są korzystne dla Barclays. Umożliwia bankowi naliczanie wyższych odsetek od produktów takich jak kredyty hipoteczne i karty kredytowe, przy jednoczesnym wolniejszym podnoszeniu oprocentowania oszczędności. Ta różnica w marży odsetkowej netto (NIM) znacząco poprawia wyniki banków detalicznych.
Jednak w szerszej perspektywie wyższe stopy procentowe są bardzo niekorzystne dla banków. Zwłaszcza w miejscach takich jak Wielka Brytania, gdzie już występuje kryzys kosztów utrzymania. W tym scenariuszu wzrost przychodów może spaść lub nawet odwrócić się, gdy konsumenci ograniczą swoje wydatki, a przedsiębiorstwa odczują tego konsekwencje. Prawdopodobny jest także wzrost liczby złych kredytów w księgach banków.
Migają czerwone światła
Dziś (26 marca) przyszła kolej OECD na ponowne włączenie czerwonych świateł. Zasugerował, że Wielka Brytania będzie jednym z krajów najbardziej dotkniętych skutkami kryzysu, i obniżył swoje prognozy wzrostu na 2026 r. do 0,7%. Organ prognozował w grudniu wzrost na poziomie 1,2%.
Im dłużej trwa konflikt na Bliskim Wschodzie, tym gorsze będą perspektywy. Problem w tym, że wydaje się, że nie ma jasnej drogi do deeskalacji dla Stanów Zjednoczonych, Izraela czy Iranu.
W paru słowach
Jak wspomniałem powyżej, bank FTSE 100 do dziś ma pokaźną wycenę. Wskaźnik ceny do wartości księgowej (P/B), który mierzy cenę akcji w stosunku do wartości aktywów banku, wynosi obecnie 0,8, czyli jest dwukrotnością normalnego poziomu.
Moim zdaniem stwarza to jeszcze większy potencjał do spadków cen akcji. Uważam, że w obecnej sytuacji inwestorzy powinni rozważyć unikanie akcji Barclays.
