Według JPMorgan sytuacja na rynku pracy ochłodziła się w roku pełnym kolejek górskich, a rok 2026 powinien rozpocząć się powoli, ale w dalszej części roku powinien się poprawić.
W prognozie opublikowanej na początku tego miesiąca ekonomiści banku przypisywali utratę miejsc pracy w 2025 r. niepewności biznesowej wywołanej cłami i polityką handlową prezydenta Donalda Trumpa.
„W rezultacie zarówno długoterminowe, jak i krótkoterminowe planowanie biznesowe pozostaje trudne, a wskaźniki zwolnień i zatrudniania są niskie” – stwierdził w raporcie Michael Feroli, główny ekonomista JPMorgan w USA. „Firmy wahają się przed wprowadzeniem radykalnych zmian w celu zwiększenia lub zmniejszenia zatrudnienia, gdy nie są pewne, co przyniesie następne sześć miesięcy”.
Ponadto JPMorgan dodał, że kampania Trumpa dotycząca zwalczania imigracji i deportacji jest bardziej agresywna, niż oczekiwano.
Ta zmniejszona podaż pracowników w połączeniu ze stosunkowo stabilnym wskaźnikiem aktywności zawodowej oznacza, że miesięczny wzrost zatrudnienia niezbędny do utrzymania bezrobocia na stabilnym poziomie może spaść z 50 000 do zaledwie 15 000. Pomimo niższej stopy równowagi, bezrobocie będzie stopniowo rosło.
„Pierwsza połowa 2026 r. prawdopodobnie przyniesie nieprzyjemnie powolny wzrost na rynku pracy, a bezrobocie osiągnie szczyt na poziomie 4,5% na początku 2026 r.” – stwierdził JPMorgan na tydzień przed publikacją przez Departament Pracy opóźnionego listopadowego raportu o zatrudnieniu, który pokazał, że stopa bezrobocia wzrosła do najwyższego od czterech lat poziomu 4,6%.
Bank przypisał powolny wzrost ograniczonej podaży siły roboczej spowodowanej deportacjami, starzeniem się społeczeństwa i mniejszą liczbą wiz dla pracowników i studentów.
Innym czynnikiem wpływającym na spadek na początku 2026 r. jest sztuczna inteligencja, która pobudziła ogromne inwestycje w sprzęt, oprogramowanie i centra danych, ale nie przyczyniła się do stworzenia nowych miejsc pracy.
Chociaż nie ma jeszcze oznak powszechnej utraty miejsc pracy z powodu sztucznej inteligencji, niektóre sektory najbardziej narażone na tę technologię odnotowują wolniejszy wzrost, zauważył JPMorgan.
Jednak w drugiej połowie roku rynek pracy odwróci kurs, przewidywali ekonomiści, powołując się na bardziej konsekwentną politykę taryfową, obniżki podatków wynikające z ustawy Trumpa „One Big Beautiful Bill Act” oraz dodatkowe obniżki stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej.
„Wierzymy, że zbierze się wsparcie, które zatrzyma spowolnienie na rynku pracy i ożywi wzrost aktywności zawodowej w dalszej części przyszłego roku” – powiedział Feroli.
JPMorgan prognozuje wzrost PKB w 2026 r. na poziomie 1,8%, przy szansie na recesję wynoszącej 1 do 3, a inflacja pozostanie na stabilnym poziomie 2,7%.
Co więcej, dyrektor generalny Bank of America Brian Moynihan spodziewa się, że Trump złagodzi napięcia handlowe w przyszłym roku, mówiąc „Face the Nation” CBS News, że średnia stawka celna w wysokości 15% dla szerokiej grupy hrabstw „nie ma dużego wpływu”.
Tymczasem sztuczna inteligencja może być dziką kartą, która zapewni kolejny impuls w przyszłym roku.
„Zwykle potrzeba kilku lat, aby popularne technologie, takie jak sztuczna inteligencja, zwiększyły produktywność” – dodał Feroli. „Szybsza realizacja przyrostu wydajności może doprowadzić do silniejszego niż oczekiwano wzrostu PKB”.
Jednak ten optymizm kontrastuje z ciągłymi ostrzeżeniami informatyka i „ojca chrzestnego sztucznej inteligencji” Geoffreya Hintona, który powiedział, że sztuczna inteligencja będzie zastępować coraz więcej ludzkich pracowników.
W niedzielnym wywiadzie dla programu „State of Union” CNN zapytano go o przewidywania na 2026 r., po tym jak stwierdził, że rok 2025 będzie rokiem kluczowym dla sztucznej inteligencji.
„Myślę, że sztuczna inteligencja stanie się jeszcze lepsza” – odpowiedział Hinton. „To już jest wyjątkowo dobre. Zobaczymy, że jest w stanie zastąpić wiele, wiele stanowisk pracy. Już jest w stanie zastąpić pracę w call center, ale będzie w stanie zastąpić wiele innych stanowisk”.
Ta historia pierwotnie ukazała się na Fortune.com.
