Nike (NKE) jest w trakcie ponownego uruchamiania, ale inwestorzy zaczynają się zastanawiać, ile czasu zajmie rozpoczęcie działalności.
Marka nadal ma globalną skalę, silne partnerstwa i jasną strategię. Brakuje teraz dowodu na to, że wysiłki te przekładają się na realny popyt i trwałe zyski.
Słabe prognozy na czwarty kwartał pokazują, że Nike nadal nie „wygrywa”
Nike osiąga obecnie około 1,5-krotność sprzedaży, co wydaje się historycznie tanie. Jednakże akcje notowane są z nietrywialnym 28-krotnym zyskiem forward, co niestety może spowodować dalszy spadek wartości akcji w przypadku błędów w realizacji.
17 kwietnia S&P Global zmieniła swoją perspektywę dla Nike na negatywną ze względu na presję na rentowność w okresie ożywienia gospodarczego. Według MarketBeat HSBC obniżył rekomendację dla akcji spółki z kupuj do trzymaj i obniżył cenę docelową z 90 do 48 dolarów. Akcje Nike są obecnie notowane na poziomie około 46 dolarów za akcję, co oznacza, że firma nie widzi już znaczącego potencjału wzrostu.
Inne spółki, takie jak UBS, Stifel i Truist również obniżyły swoje cele, chociaż większość utrzymała bardziej neutralne lub pozytywne oceny.
Likwidacja Nike wynikała głównie ze słabych prognoz. Po opublikowaniu 31 marca wyników za trzeci kwartał fiskalny 2026 za okres kończący się 28 lutego, firma podała, że sprzedaż w czwartym kwartale fiskalnym spadnie od 2% do 4% rok do roku. Przyćmiło to przychody za trzeci kwartał wynoszące 11,3 miliarda dolarów, które pozostały na niezmienionym poziomie rok do roku, i pokazało jasno, że poprawa dystrybucji nie przełożyła się jeszcze na ożywienie popytu.
Zarząd podkreślił to, twierdząc, że jego działania „Wygraj teraz”, jak donosi The Chronicle Journal, będą nadal wywierać presję na wyniki przez resztę roku kalendarzowego. Oczywiste jest, że inwestorzy szukają obecnie dowodów na to, że Nike może powrócić na ścieżkę wzrostu bez konieczności obniżania swojego modelu zysków.
Rozwodniony zysk na akcję w trzecim kwartale spadł o 35% do 0,35 dolara, a zysk netto o 35% do około 500 milionów dolarów. To mówi inwestorom, że Nike ma niewiele miejsca na zyski i że nawet niewielka presja operacyjna mocno odbija się na wynikach. Część inwestorów spodziewa się konieczności obniżenia dywidendy przez Nike, biorąc pod uwagę, że w ostatnim kwartale wskaźnik wypłaty dywidendy wzrósł do 117%.
Słabość Chin i cła odbijają się na marżach Nike, przy gwałtownym spadku w Wielkich Chinach i rosnących kosztach zmniejszających rentowność.
Obrazy zupy LightRocket/Getty Images
Odbicie hurtu naprawia dystrybucję
Najbardziej wyraźnym pozytywem operacyjnym w trzecim kwartale był handel hurtowy. Przychody tam wzrosły o 5% do 6,5 miliarda dolarów, podczas gdy NIKE Direct spadły o 4% do 4,5 miliarda dolarów. Ta zmiana pokazuje, że dyrektor generalny Elliott Hill odbudowuje relacje detaliczne ze stronami trzecimi po tym, jak poprzednie działania Nike skierowane bezpośrednio do konsumentów osłabiły obecność na półkach sklepowych i współpracę z partnerami.
Hurt może odzyskać zasięg szybciej niż kanały należące do Nike, zwłaszcza gdy dynamika marki jest słaba. Przychody marki Nike wzrosły o 1% do 11 miliardów dolarów, ale sprzedaż cyfrowa spadła o 9%, a sprzedaż w sklepach należących do NIKE spadła o 5%.
Więcej Nike:
Tim Cook kupuje 25 000 akcji Nike. Akcje Nike są niższe o 76% od wartości szczytowej i oferują stopę dywidendy na poziomie około 4%. Ostatni kwartał Nike pokazuje, że klienci się zmienili.
Sprzedaż hurtowa pomaga zrównoważyć słabości tych kanałów i ponownie postawić firmę Nike przed konsumentami tam, gdzie już robią zakupy.
Jeśli partnerzy tacy jak Foot Locker zapewnią Nike więcej miejsca na półkach, jak wskazuje Apparel Resources, firma może odzyskać widoczność, poprawić wsparcie przy wprowadzaniu na rynek i zaradzić stratom w zapasach firmom Adidas, On i Deckers. Nike będzie prawdopodobnie musiało najpierw odbudować swoją pozycję poprzez swoich partnerów, a później poprawić rentowność.
Chiny i cła utrudniają odzyskanie marży Nike
Największym problemem pozostają Chiny. Przychody w trzecim kwartale nie zmieniły się, jak podawano, ale spadły o 3% w stałej walucie, podczas gdy w Wielkich Chinach spadły o około 20%, potwierdza Footwear News. To znaczący cios dla regionu, który zazwyczaj generuje jedne z najlepszych marż Nike.
Presja ta przekłada się bezpośrednio na rentowność. Marża brutto spadła do 40,2%, o 1,3% mniej niż rok wcześniej, ponieważ na wyniki zaważyły wyższe cła w Ameryce Północnej, działalność promocyjna i sprzedaż pakietowa. W tym samym czasie koszty sprzedaży i koszty administracyjne wzrosły o 2% do 4,0 miliardów dolarów, a ogólne koszty operacyjne wzrosły o 3% do 2,9 miliarda dolarów.
Dlatego też taryfy stały się kwestią wyceny, a nie tylko operacyjną. Po raporcie wiele firm obniżyło swoje ceny docelowe, mimo że Nike zakończył kwartał z 8,1 miliardem dolarów w gotówce, a krótkoterminowe inwestycje i zapasy spadły o 1% do 7,5 miliarda dolarów.
Bilans pozwala Nike kupić czas, ale inwestorzy muszą ufać, że przyszła sprzedaż przełoży się na akceptowalne marże.
Co może skłonić do zmiany sytuacji w NikeWięcej miejsca na półkach u kluczowych partnerów hurtowych pomaga ustabilizować przychody w Ameryce Północnej. Szybsze cykle aktualizacji produktów wspierają większą sprzedaż bezpośrednią po pełnej cenie. inicjatyw.Obecna słabość Wielkich Chin wpływa na kluczowy wpływ na zyski.Wyższy asortyment hurtowy stabilizuje sprzedaż, ale ogranicza rentowność.Słaby ruch i konwersja NIKE Direct ograniczają dźwignię wzrostu generującą wysoką marżę.Inwestorzy Nike powinni uzbroić się w cierpliwość w oczekiwaniu na ożywienie spółki
Zmiany w Nike trwają, ale nie ma to jeszcze odzwierciedlenia w liczbach.
Słabe wytyczne, presja na marże i słabość w kluczowych regionach równoważą wczesne postępy w dystrybucji, pozostawiając inwestorów skupionych na tym, czy spółce uda się przywrócić wzrost bez utraty rentowności.
Jeśli Nike będzie w stanie wykazać ponowne przyspieszenie przychodów bez kolejnego spadku marż, akcje spółki mogą zyskać na wartości. Do tego czasu ożywienie może potrwać dłużej, niż początkowo oczekiwały byki.
Powiązane: Morgan Stanley resetuje prognozę docelowej ceny akcji
