Źródło obrazu: Getty Images
Uważnie śledziłem akcje Avivy (LSE: AV). Od dawna uważam ją za jedną z najbardziej wszechstronnych akcji na indeksie FTSE 100, oferującą silny wzrost cen akcji i hojną stopę dywidendy.
W ciągu ostatnich pięciu lat akcje spółki wzrosły o ponad 50%, a czasami wracały od 7 do 8%. Ta fenomenalna stopa zysków przyczynia się do wzrostu kapitału. Niestety nie kupiłem Avivy. Zamiast tego zainwestowałem w konkurencyjną grupę Legal & General Group z indeksu FTSE 100, która jest daleka od doskonałości. Choć oferuje niezwykle atrakcyjną stopę dywidendy na poziomie około 9%, cena akcji nie spadła w ciągu ostatniej dekady. Po serii fałszywych świtów rzeczywiście kończy się tam, gdzie się zaczął.
Aviva to inna bestia. Dyrektor generalna Amanda Blanc, która przejęła władzę w lipcu 2020 r., doprowadziła do znaczących zmian. Zracjonalizowała działalność, skupiła się bardziej i porzuciła działalność niezwiązaną z podstawową działalnością, charakteryzującą się niższym wzrostem, aby skoncentrować się na najbardziej dochodowych obszarach.
Rywalizujący ubezpieczyciele z FTSE 100
Aviva oferuje obecnie szeroką gamę usług ubezpieczeniowych, majątkowych i emerytalnych. Przejęcie Direct Line wzmocniło jej pozycję na kluczowych rynkach Wielkiej Brytanii, takich jak ubezpieczenia komunikacyjne i mieszkaniowe, wzmacniając jej skalę i konkurencyjność. Długo czułem, że przegapiłem swoją szansę i zmuszony byłem pocieszać się dywidendami Legal & General. Czy więc niedawna porażka dała mi drugą szansę?
Akcje spadły o około 10% w ciągu ostatniego miesiąca i około 10% w ciągu ostatniego roku. Wynika to głównie z niepewności co do Iranu oraz poczucia, że akcje zaszły tak daleko, jak to tylko możliwe. Takie spadki mogą dać inwestorom możliwość zakupu wysokiej jakości spółek, które wcześniej uważali za zbyt drogie.
Dziś rano indeks FTSE 100 wzrósł o 1,75% w związku z nadziejami na możliwe porozumienie pokojowe z udziałem Iranu. Nie wiadomo, czy ten optymizm się utrzyma. Jutro rynki mogą z łatwością odwrócić sytuację. Moim zdaniem nie widać jednoznacznego rozwiązania i sądzę, że niedawna zmienność na giełdach prawdopodobnie się utrzyma.
W zwyżce uczestniczy Aviva, która obecnie zyskuje około 2,5%. Atrakcyjna wycena i wysoka rentowność pozostają jednak niezmienione. Grupa prowadzi obecnie transakcje ze wskaźnikiem ceny do zysku w terminie terminowym wynoszącym 11,9, a stopa dywidendy w terminie forward wynosi 6,95%.
Dobre wyniki i wykupy
5 marca Aviva przedstawiła kolejny dobry zestaw wyników za 2025 rok. Zysk operacyjny wzrósł o 25% do 2,3 miliarda funtów, a zarząd przywrócił wykup akcji w ramach nowego programu o wartości 350 milionów funtów. Wyznaczyła także ambitne cele średnioterminowe, obejmujące 11% roczny wzrost zysku na akcję w latach 2025–2028. Inwestorzy oczekiwali więcej, co pokazuje, jak wysokie stały się oczekiwania. Ale ta porażka może teraz dać drugą szansę na wejście.
Oczywiście zmienność pozostaje ryzykiem. Biorąc pod uwagę zaangażowanie Avivy w zarządzanie aktywami i majątkiem, nie będzie ona odporna na dalsze osłabienie rynków lub doświadczenie szerszego pogorszenia koniunktury. Notowania akcji mają charakter cykliczny i Aviva mogła zajść tak daleko, jak tylko mogła.
Mimo to, patrząc w dłuższej perspektywie, uważam, że są to akcje wysokiej jakości, które warto dziś wziąć pod uwagę. Dokładnie takiego rodzaju inwestorów biznesowych powinni szukać w czasach niepewności. Chciałbym móc powiedzieć to samo o Legal & General.
