Źródło obrazu: Getty Images
Cena akcji BP (LSE: BP) spadła o 9% od najwyższego poziomu od roku w dniu 11 listopada, wynoszącego 4,76 funta.
Moim zdaniem sprawia to, że jeszcze trudniej jest zignorować dotychczasowe rozbieżności pomiędzy jej fundamentami a wyceną.
Czy zatem przy prognozach wzrostu zysków na poziomie 25% i stopie dywidendy powyżej 6% warto teraz kupić więcej akcji?
Niepewność rynku
Ogólnie rzecz biorąc, zaufanie do rynków ropy i gazu pozostaje kruche. Równowaga między podażą a popytem może się szybko zmienić, powodując gwałtowne wahania cen. A zmieniający się krajobraz geopolityczny jest szybko uwzględniany w podwyżkach cen energii.
Obecnie niedźwiedzia presja wynika z optymizmu rynku dotyczącego raczej wcześniejszego niż później długo oczekiwanego porozumienia pokojowego z Ukrainą. Mogłoby to doprowadzić do programu redukcji sankcji nałożonych na Rosję, zwiększając jej dostawy ropy i gazu. Ryzykiem dla ceny akcji BP pozostaje długi okres miękkich cen.
Jednocześnie presja na byki wynika z fatalnego kontekstu międzynarodowego i komentarzy Iranu, że jest on w stanie „wojny na pełną skalę” ze Stanami Zjednoczonymi, Europą i Izraelem. Grozi to przerwami w dostawach ropy kluczowymi szlakami, takimi jak Cieśnina Ormuz w Zatoce Perskiej.
Metoda „poczekaj i zobacz”?
Może się również zdarzyć, że inwestorzy będą czekać na niezbite dowody ogłoszonego w lutym ubiegłego roku strategicznego resetu. Spowoduje to realokację kapitału do przynoszących większe zyski przedsiębiorstw naftowych i gazowych oraz ograniczenie inwestycji w energię niskoemisyjną w celu zwiększenia wartości dla akcjonariuszy.
Mówiąc dokładniej, BP zwiększa roczne inwestycje w ropę i gaz o około 20% do około 10 miliardów dolarów (7,4 miliarda funtów) do 2027 roku.
Celem jest zwiększenie wydobycia ropy do 2,3–2,5 miliona baryłek ekwiwalentu ropy dziennie (mbe/d) do roku 2030.
Z drugiej strony roczne inwestycje w spółki zajmujące się transformacją energetyczną zostaną zmniejszone do 1500–2 miliardów dolarów. To o 5 miliardów dolarów mniej niż poprzednie prognozy.
Jak sobie radzisz do tej pory?
To powiedziawszy, wydaje się, że ponowne uruchomienie BP przynosi wymierne postępy. 2 października zapoczątkowała transakcję o wartości 25 miliardów dolarów na pięć złóż w Iraku, z łącznymi rezerwami ropy naftowej szacowanymi na 9 miliardów baryłek.
Średni koszt odzysku wynoszący od 2 do 3 dolarów za baryłkę (pb) w Iraku należy do najniższych na świecie. Obecna światowa cena referencyjna ropy Brent wynosi około 61 dolarów za baryłkę. BP zgodziło się na wstępny cel produkcji na poziomie 328 000 baryłek dziennie (bpd), który w ciągu trzech lat wzrośnie do 450 000 baryłek dziennie.
We wrześniu firma potwierdziła również, że będzie kontynuować wart 5 miliardów dolarów projekt wierceń podmorskich Tyber-Guadalupe w Zatoce Meksykańskiej. Wspiera to cel, jakim jest zwiększenie wydobycia ropy w Stanach Zjednoczonych do ponad 1 MBE/d do roku 2030.
Ważna okazja teraz?
Na podstawie prognozowanego wzrostu zysków i moich obliczeń analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych pokazuje, że wartość akcji jest o 56% zaniżona przy obecnej cenie 4,34 GBP, chociaż niektóre inne obliczenia DCF są bardziej ostrożne.
Zatem jego „wartość godziwa” mogłaby wynieść 9,86 funta.
Jest to ważne, ponieważ ceny aktywów mogą z czasem zbliżyć się do ich wartości godziwej.
Pozytywna dla akcjonariuszy jest także obecna stopa dywidendy na poziomie 5,5% w porównaniu ze średnią FTSE 100 wynoszącą 3,2%. Analitycy przewidują jednak, że roczna stopa dywidendy BP wzrośnie w tym roku do 5,9% i 6,2% w 2027 roku.
Zarówno cena akcji, jak i podwyżka dywidendy opierają się na konsensusie analityków zakładającym 25% roczny wzrost zysków BP do końca 2028 roku.
Biorąc pod uwagę te prognozy, energetyczny gigant wydaje mi się już teraz wielką szansą i już wkrótce będę kupował kolejne akcje.
