Mogą istnieć opinia podzielona między ekonomistów na temat trajektorii amerykańskiej gospodarki, ale jedną rzeczą, w której mogą się zgodzić, jest to, że sektor technologiczny, to znaczy jego inwestycja, był silnikiem napędzającym rozwój Stanów Zjednoczonych.
Inwestorzy, niezależnie od tego, czy firmy lub ludzie mieli wiele do ekscytacji w ostatnich latach. Szybki rozwój sztucznej inteligencji zreformował oczekiwania na temat działania firm mogą działać i jak świat pracy będzie postrzegany w rezultacie.
Ale Wall Street był tu wcześniej, również z sektorem technologicznym. Podczas gdy szaleństwo Dotcom wyprodukowało wiele nazwisk, które znamy dzisiaj, okazała się także bańką z miliardami usuniętymi z wycen rynkowych.
Analitycy zdają sobie sprawę, że zbyt optymistyczne oczekiwania mogą się spaść: nawet dyrektor generalny JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ostrzegł, że niektóre części obecnego cyklu inwestycyjnego w końcu okażą się w bańce.
Ale nowe modelowanie ekonomii Oxford sugeruje, że wybuch tych oczekiwań może być kluczem w dziełach gospodarki Stanów Zjednoczonych.
„Sektor technologiczny był kluczowym promotorem niedawnego wzrostu Stanów Zjednoczonych, ze wzrostem cen działań i silnymi inwestycjami w sprzęt i oprogramowanie” – napisał główny ekonomista Oxford Economics, Adam Slater, w notatce, która wczoraj dzieliła się z Fortune. „Ale pozostawia to wrażliwe Stany Zjednoczone, jeśli technologia ulegnie recesji: bez inwestycji w technologię, amerykański PKB. UU. Prawie nie rozrosłoby się w H1 2025, a inwestycje biznesowe naprawdę spadłyby”.
Oxford Economics modelował dwa etapy recesji technologicznej, środowisko, w którym inwestycja spowalnia, a ceny akcji spadły. Pierwsza, recesja koncentrowana na Stanach Zjednoczonych ze skromnym rozlaniem międzynarodowym zobaczyłaby, że krajowy wzrost PKB spada do 0,8% w 2026 r., To, co Slater pisze, „pływa z recesją”. Skutki fali zaczepiłoby również globalną gospodarkę, co spowalnia ją z przewidywanym wzrostem o 2,5% w 2026 r. Do 2%.
W drugim etapie Oxford Economics modelował szersze międzynarodowe wstrząsy kapitałowe podobne do poziomów zaobserwowanych w 2002 r., Z ciągłą zmiennością w kilku kwartałach. Te konsekwencje byłyby zastosowane oprócz szkód opisanych w bardziej skoncentrowanej recesji w Stanach Zjednoczonych, przy czym światowy PKB spadł do 1,7% w 2026 r. Ponadto poza Stanami Zjednoczonymi, miałby znaczący wpływ PKB Meksyku i Kanady, a także gospodarki azjatyckie, takie jak Wietnam, Tajwan, Korea Południowa i Malezja.
„We wszystkich tych gospodarkach PKB jest zmniejszony o 1,5% lub więcej do 2027 r. W porównaniu z naszą linią bazową”, dodaje Slater.
Mała wystawa niż era Dotcom
To powiedziawszy, Slater dodaje, że chociaż recesja technologiczna byłaby „daleka od nieistotnego”, ryzyko jest bardziej zawarte niż w bańce Puntocom.
Z perspektywy kapitałowej, Slater powiedział, że istnieją pewne możliwe punkty odniesienia. Gdyby działania technologiczne spadły o poziomy DOTCOM w latach 2021–22, wpadłyby na jedną trzecią, podczas gdy w grudniu 2024 r. Do kwietnia 2025 r. Oznaczałoby to spadek 19%.
„Wreszcie, tak, aby oceny technologiczne są ponownie powiązane z własnymi 10 latami, oznaczałyby 35%spadek (tak samo) wynoszący 35%. Średnia ze wszystkich tych punktów odniesienia sugeruje spadek działań technologicznych o około 25%” – kontynuował Slater. „Chociaż jest to znacznie mniej surowe niż wypadek Dotcom … wyceny wydają się mniej rozciągnięte niż w 2000 r. I nadal może wyrządzić poważny negatywny cios gospodarczy, zwłaszcza że gospodarstwa domowe w USA są znacznie bardziej narażone na sprzedaż kapitałową niż 25 lat temu.
„Bezpośrednie i pośrednie udziały kapitałowe stanowią około 250% dochodów dostępnych w Stanach Zjednoczonych, w porównaniu z 180% w 2000 r. Ankiety karmowe wskazują, że około 60% rodzin USA ma akcje, ze skoncentrowaną wystawą wśród gospodarstw domowych o wyższych dochodach, które stanowią 45% do 50% wydatków konsumenckich”.
Globalna forma Fortune powraca od 26 do 27 października 2025 r. W Riad. Dyrektor generalny i światowej liderzy spotkają się na dynamicznym wydarzeniu i tylko na zaproszeniu, które kształtuje przyszłość biznesu. Poproś o zaproszenie.
