Arthur Hayes argumentuje, że szeroko cytowany czteroletni cykl halvingu Bitcoina został przerwany i że płynność makro – a nie mechanika protokołu – będzie dyktować kolejny etap rynku. W nowym eseju zatytułowanym „Niech żyje król!” W opublikowanym 9 października 2025 r. współzałożyciel BitMEX argumentuje, że decyzje polityczne w Waszyngtonie i Pekinie ustanawiają strukturalnie łatwiejszy reżim monetarny, który powinien w dalszym ciągu napędzać BTC w górę, nawet jeśli wielu traderów szuka szczytu w cyklu podręcznikowym. „Zbliża się czwarta rocznica czwartego cyklu” – pisze, ale ci, którzy stosują stary schemat, „nie rozumieją, dlaczego tym razem się nie uda”.
Czteroletni cykl Bitcoina dobiegł końca
Schemat Hayesa jest jednoznaczny: cena pieniądza i jego ilość to dominujące zmienne w przypadku ryzykownych aktywów, a dolarowa wartość Bitcoina rośnie i spada wraz z płynnością dolara. „Bitcoin w obecnym stanie cywilizacji ludzkiej jest najlepszą formą pieniądza, jaką kiedykolwiek stworzono” – mówi, ale jego cena w dolarach „będzie rosnąć i spadać ze względu na cenę i podaż dolarów”. Rozszerza perspektywę na Chiny, argumentując, że impuls kredytowy juana w przeszłości wzmacniał lub osłabiał cykle kryptograficzne wraz z warunkami amerykańskimi.
Aby wykazać, że schemat oparty na środku jest przestarzały, Hayes dokonuje przeglądu czterech epok i łączy każdą z nich z punktami zwrotnymi w płynności dolara i juana. „Cykl Genesis” (2009-2013) opierał się na luzowaniu ilościowym po GFC i wzroście chińskiego kredytu, aż do spowolnienia w 2013 r., „pękając bańkę Bitcoin”.
Powiązane lektury
„Cykl ICO” (2013–2017) był napędzany w mniejszym stopniu przez dolary, a bardziej przez „pieprzoną tonę juana krążącą po światowych rynkach pieniężnych”, kiedy w 2015 r. w Chinach gwałtownie wzrosła motywacja kredytowa w obliczu dewaluacji juana, zanim zaostrzenie i wyższe stopy procentowe w USA zakończyły wyścig. Okres „mistyfikacji COVID” (2017–2021), jak Hayes nadał reakcji politycznej w okresie pandemii, przyniósł „pieniądze z helikoptera” za prezydenta Donalda Trumpa i szybkie podwojenie podaży dolarów przy stopach procentowych ustawionych na zero, zwiększając wszystkie ryzykowne aktywa, w tym kryptowaluty, do czasu, gdy inflacja wymusiła późną korektę. z 2021 r.
Hayes argumentuje, że w obecnej fazie „Nowego Porządku Świata” (2021–?) to spadająca płynność, a nie zmniejszenie o połowę, wyjaśnia odporność Bitcoina. Podkreśla skłonność Departamentu Skarbu USA do emisji krótkoterminowych bonów skarbowych, co wyczerpało instrument Reverse Repo Rezerwy Federalnej i „uwolniło na rynki płynność ~2,5 biliona dolarów” i charakteryzuje to jako opcję polityczną mającą na celu „rozruch gospodarki”.
Powiązane lektury
Łączy zmianę makro bezpośrednio z obecną sytuacją: „Rezerwa Federalna wznowiła cięcie stóp procentowych we wrześniu, mimo że inflacja przekracza swój cel”, podczas gdy administracja stara się „obniżyć koszty mieszkań” i złagodzić regulacje bankowe, aby pobudzić akcję kredytową dla „krytycznych branż”. Według Hayesa sygnały polityczne są jednoznaczne: „pieniędzy będzie taniej i będzie ich więcej”.
Chiny jego zdaniem nie powtórzą ekstremalnych podwyżek kredytów z 2009 czy 2015 roku, ale nie będzie to też przeszkodą. Podczas gdy Pekin walczy z presją deflacyjną i rozrachunkiem w sektorze nieruchomości, Hayes ma nadzieję, że zwycięży pragmatyzm: „Kiedy presja ekonomiczna okaże się zbyt silna… chińskie władze drukują pieniądze”. W rezultacie, jego zdaniem, Chiny mogą nie napędzać globalnej kreacji pieniądza fiducjarnego, „ale też jej nie utrudniają”.
Jednoczącą tezą jest to, że cykle zawsze były cyklami monetarnymi z różnymi maskami. Poprzednie szczyty Bitcoina zbiegły się ze spowolnieniem płynności dolara i juana; Jego najnowsze osiągnięcie odzwierciedla nowe zestawienie priorytetów politycznych z łatwiejszymi pieniędzmi, niezależnie od harmonogramu redukcji o połowę.
Hayes ujmuje to bez ogródek: „Posłuchajcie naszych mistrzów monetarnych w Waszyngtonie i Pekinie. Wyraźnie stwierdzają, że pieniądz będzie tańszy i będzie go więcej. Dlatego cena Bitcoina nadal rośnie w oczekiwaniu na tę wysoce prawdopodobną przyszłość”. Jego ostatnie zdanie destyluje twierdzenie o metaforze koronacyjnej: „Król umarł, niech żyje król!”
W momencie publikacji cena BTC wynosiła 122 147 dolarów.
BTC osiada poniżej kluczowego oporu na poziomie 122 000 dolarów, wykres 1-dniowy | Źródło: BTCUSDT na TradingView.com
Wyróżniony obraz stworzony za pomocą DALL.E, wykres z TradingView.com
