Akcje spółki skarbowej Bitcoin Michaela Saylora wzrosły dziś na początku notowań o 1,22%, dając spółce krótki okres ulgi. Akcje spadły o 66% w stosunku do maksimum z lipca ubiegłego roku, a dziś rano jej „mNAV” (techniczny wskaźnik określający, czy firma jest warta więcej, czy mniej niż posiadany przez nią Bitcoin) wyniósł 1,02.
Jeśli wskaźnik ten spadnie poniżej 1, wówczas firma jest technicznie warta mniej niż posiadany przez nią Bitcoin. W tym momencie wielu inwestorów sprzedałoby akcje, ponieważ nie ma sensu posiadać akcji, których wartość opiera się na Bitcoinie, jeśli jest ona warta mniej niż Bitcoin.
Od listopada notowania spółki znajdują się powyżej tej strefy zagrożenia.
Kapitalizacja rynkowa firmy jest już warta mniej niż jej Bitcoin. Jego kapitalizacja rynkowa wyniosła dziś 47 miliardów dolarów; Bitcoin będący w posiadaniu firmy jest wart niecałe 60 miliardów dolarów. Już samo to jest niebezpieczną sytuacją. Jeśli jednak mNAV („wartość rynkowa aktywów netto”) spółki spadnie poniżej 1, akcje spółki potencjalnie wkraczają w nowy świat bólu. mNAV jest miarą całkowitej kapitalizacji rynkowej firmy powiększonej o jej zadłużenie, pomniejszonej o środki pieniężne, podzielonej przez całkowitą rezerwę Bitcoinów. Jeśli ta wartość jest warta mniej niż 1, argument za posiadaniem akcji Strategy staje się trudniejszy do przedstawienia.
Fortune skontaktowała się z firmą w celu uzyskania komentarza.
Saylor jak zwykle tweetuje z entuzjazmem na temat akcji MSTR, włączając ten wykres pokazujący, że „otwarte pozycje” (pozycje inwestorów, które nie zostały zamknięte) wynoszą 87% wartości rynkowej spółki. Konsekwencją tego jest duży obrót akcjami (chociaż wiele z tych pozycji to bez wątpienia krótkie zakłady przeciwko spółce). Opublikował także wygenerowane przez sztuczną inteligencję zdjęcie, na którym oswaja niedźwiedzia polarnego.
Poniżej poziomu mNAV wynoszącego 1 znajduje się kolejny niebezpieczny próg dla Strategy: średnia cena, po której Strategy w przeszłości gromadził Bitcoin. Przez lata cena ta wynosiła około 74 000 dolarów za monetę. Obecnie cena Bitcoina wynosi 89,6 tys. dolarów. Gdyby cena spadła poniżej 74 000 dolarów, oznaczałoby to, że skrytka Bitcoinów Strategy była warta mniej, niż zapłacił za nią Saylor.
Fani tej strategii argumentowaliby, że może to być czas na zakup: jeśli akcje byłyby warte mniej niż Twój Bitcoin, cena za akcję mogłaby wzrosnąć, aby dopasować się do ceny Bitcoina; może wzrosnąć dalej, jeśli Bitcoin wznowi marsz w górę.
Jednak po raz kolejny byłby to trudny test dla traderów, którzy nie są prawdziwymi wierzącymi. Po co trzymać akcje, które są warte mniej niż aktywa bazowe, które reprezentują?
Dołącz do nas na szczycie Fortune Workplace Innovation Summit w dniach 19–20 maja 2026 r. w Atlancie. Nadeszła kolejna era innowacji w miejscu pracy, a stary podręcznik zostaje przepisany. Podczas tego ekskluzywnego wydarzenia pełnego energii najbardziej innowacyjni liderzy na świecie spotkają się, aby zbadać, w jaki sposób sztuczna inteligencja, ludzkość i strategia łączą się, aby po raz kolejny na nowo zdefiniować przyszłość pracy. Zarejestruj się teraz.
