Źródło obrazu: Getty Images
Bunzl (LSE:BNZL) to jedna z najgorzej notujących akcji spółek z indeksu FTSE 100 w 2025 r. Myślę jednak, że najnowsza aktualizacja notowań sugeruje, że w 2026 r. sytuacja może być znacznie bardziej pozytywna.
Kupuję akcje, bo od początku roku spadły o 35% i stanowią już dużą część mojego portfela. Czy zatem powinienem kontynuować działalność, czy też szukać dywersyfikacji w oparciu o inne możliwości?
Handel w czwartym kwartale
Giełdzie nie spodobała się aktualizacja notowań Bunzla za czwarty kwartał, co spowodowało spadek ceny akcji o 7%. Zaskoczyło mnie to, ale sytuacja poprawiła się i zakończyła dzień ze stratą mniejszą niż 2%.
Kiedy spojrzałem na raport, nie zauważyłem niczego, co wzbudziłoby we mnie szczególne emocje w ten czy inny sposób. W kwietniu spółka obniżyła prognozę na 2025 rok i wyniki są zgodne z tą prognozą.
Prognozy na rok 2026 są mieszane. Bunzl spodziewa się nieznacznego spadku marż operacyjnych w związku z utrzymującymi się trudnymi warunkami makroekonomicznymi, przewiduje jednak powrót sprzedaży do wzrostu.
Na razie głównym czynnikiem wzrostu przychodów pozostaną akwizycje. I chociaż może to zniechęcić część inwestorów, nie uważam tego za poważny problem.
Inwestycja długoterminowa
Jako dystrybutor materiałów eksploatacyjnych Bunzl zawsze doświadcza wzlotów i upadków wraz ze zmianą warunków ekonomicznych. Myślę jednak, że długoterminowa trajektoria spółki jest wzrostowa.
Można śmiało powiedzieć, że strategia firmy polegająca na rozwoju poprzez przejęcia prowadzi do podziałów. Zdecydowanie istnieje ryzyko przepłacenia spółki za zbyt wiele, co może mieć destrukcyjny wpływ na wartość dla akcjonariuszy.
Uważam jednak, że nie wszystkie przejęcia są sobie równe. Te mniejsze i pasujące do istniejących działań firmy są mniej niebezpieczne niż te, które są większe i oddzielne.
Bunzl ma dobre doświadczenia w zakresie przejęć pierwszego rodzaju, a rozdrobnienie branży oznacza, że spodziewam się, że będzie to źródło długoterminowego wzrostu. Co więc powinienem z tym zrobić?
Tworzenie portfela
Moja długoterminowa teza inwestycyjna dla Bunzl pozostaje nienaruszona. Skala firmy sprawia, że może ona dostarczać produkty szybciej i pewniej niż konkurencja, co jest wyraźną korzyścią dla klientów.
Spółka zwróci także dużą ilość gotówki inwestorom. Właśnie zakończyła skup akcji za 200 milionów funtów i planuje przeznaczyć 700 milionów funtów w przyszłym roku na przejęcia lub zwroty dla akcjonariuszy.
Dla mnie głównym problemem jest to, że (mimo ostatnich spadków) jest to już druga co do wielkości akcja na moim ISA. A dodanie go grozi zachwianiem równowagi w moim portfelu.
Muszę się nad tym dokładnie zastanowić, gdy następnym razem będę miał możliwość zakupu akcji na początku stycznia. Jeśli jednak akcje pozostaną na obecnym poziomie, trudno będzie mi się oprzeć.
Oznaki wyzdrowienia
Myślę, że prognoza Bunzla, że przychody powrócą do wzrostu w 2026 r., jest bardzo pozytywnym sygnałem. Przede wszystkim jest to wyraźna wskazówka, że spółce uda się przezwyciężyć tegoroczne problemy operacyjne.
Bieżące kwestie makroekonomiczne mogą stanowić wyzwanie w nadchodzącym roku. Jednak jestem skłonny postrzegać to jako krótkoterminową szansę, a nie długoterminowe zagrożenie.
Moim zdaniem Bunzl jest dokładnie tym rodzajem spółek giełdowych, które inwestorzy giełdowi powinni poważnie rozważyć w Nowym Roku. Myślę, że FTSE 100 ma więcej takich możliwości.
