W środę Rezerwa Federalna po raz trzeci z rzędu obniżyła główną stopę procentową o ćwierć punktu, ale zasygnalizowała, że w nadchodzących miesiącach może pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
Cięcie obniżyło stopę Rezerwy Federalnej do około 3,6%, najniższego poziomu od prawie trzech lat. Niższe stopy procentowe Rezerwy Federalnej mogą z czasem obniżyć koszty pożyczek hipotecznych, samochodowych i kart kredytowych, chociaż siły rynkowe mogą również wpływać na te stopy.
Urzędnicy Rezerwy Federalnej „dokładnie ocenią napływające dane” – powiedział Powell, dodając, że Fed jest „dobrze przygotowany, aby poczekać i zobaczyć, jak rozwinie się gospodarka”.
Prezydent powiedział także, że podstawowa stopa procentowa Rezerwy Federalnej jest bliska poziomu, który nie ogranicza ani nie stymuluje gospodarki, co stanowi znaczącą zmianę w porównaniu z początkiem tego roku, kiedy określił ją jako wystarczająco wysoką, aby spowolnić gospodarkę i stłumić inflację. Przy stopach bliższych bardziej neutralnego poziomu, poprzeczka dla dalszych obniżek stóp jest prawdopodobnie wyższa niż tej jesieni.
„Uważamy, że rynek pracy będzie musiał wkrótce znacznie się osłabić, aby uzasadnić kolejną obniżkę stóp procentowych” – powiedział Ryan Sweet, główny ekonomista ds. globalnych w Oxford Economics.
Trzej urzędnicy Fed nie zgodzili się z tym posunięciem, co stanowi największą liczbę sprzeciwów od sześciu lat i oznakę głębokich podziałów w komisji, która tradycyjnie pracuje w drodze konsensusu. Dwóch urzędników głosowało za pozostawieniem stóp procentowych Rezerwy Federalnej na niezmienionym poziomie: Jeffrey Schmid, prezes Rezerwy Federalnej w Kansas City i Austan Goolsbee, prezes Rezerwy Federalnej w Chicago. Stephen Miran, którego Trump mianował we wrześniu, głosował za obniżką o pół punktu.
Grudniowe posiedzenie może oznaczać początek bardziej kontrowersyjnego okresu dla Rezerwy Federalnej. Urzędnicy są podzieleni na tych, którzy popierają obniżki stóp procentowych w celu zwiększenia zatrudnienia i tych, którzy woleliby utrzymać stopy na niezmienionym poziomie, ponieważ inflacja utrzymuje się powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%. Jeśli inflacja nie wykaże wyraźnych oznak całkowitej kontroli lub bezrobocie nie wzrośnie, podziały te prawdopodobnie się utrzymają.
„Widzisz, że niektórzy uważają, że powinniśmy się tutaj zatrzymać, bo jesteśmy we właściwym miejscu i powinniśmy poczekać, a niektórzy uważają, że w przyszłym roku powinniśmy obciąć więcej” – powiedział Powell.
Wyraźnym sygnałem podziałów Fed był szeroki zakres obniżek, które 19 członków komitetu Fed ustalającego stopy procentowe zaplanowało na 2026 rok. Siedmiu przewidywało brak cięć w przyszłym roku, a ośmiu przewidywało, że bank centralny wdroży dwie lub więcej obniżek. Cztery wspierały tylko jednego. Tylko 12 z 19 członków głosuje nad decyzjami dotyczącymi stóp procentowych.
Prezydent Donald Trump w środę skrytykował obniżkę jako zbyt małą i stwierdził, że wolałby „co najmniej dwa razy większe”. Trump może jeszcze w tym miesiącu wyznaczyć nowego przewodniczącego Rezerwy Federalnej, który zastąpi Powella, gdy jego kadencja zakończy się w maju. Nowy prezydent Trump prawdopodobnie będzie nalegał na bardziej radykalne obniżki stóp procentowych, niż popierałoby wielu urzędników.
Giełdy wzrosły w odpowiedzi na ruch Rezerwy Federalnej, częściowo dlatego, że niektórzy inwestorzy z Wall Street oczekiwali, że Powell będzie bardziej stanowczy w wykluczaniu możliwości przyszłych cięć. Szeroki indeks giełdowy S&P 500 wzrósł o 0,7% i zamknął się w pobliżu rekordowo wysokiego poziomu osiągniętego w październiku.
Powell wyraził się również optymistycznie co do wzrostu gospodarczego w przyszłym roku, twierdząc, że wydatki konsumenckie pozostają stabilne, ponieważ firmy nadal inwestują w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Zasugerował również, że większa wydajność pracowników może przyczynić się do szybszego wzrostu bez większej inflacji.
Mimo to Powell powiedział, że komisja obniżyła koszty pożyczek w obawie, że rynek pracy jest jeszcze słabszy, niż się wydaje. Choć dane rządowe pokazują, że od kwietnia w gospodarce przybywało zaledwie 40 000 stanowisk pracy miesięcznie, Powell stwierdził, że tę liczbę można skorygować w dół nawet o 60 000, co oznaczałoby, że od wiosny pracodawcy faktycznie zwalniają średnio 20 000 stanowisk pracy miesięcznie.
„Wydaje się, że na tym rynku pracy występuje znaczne ryzyko pogorszenia sytuacji” – powiedział dziennikarzom Powell. „Ludzie się tym przejmują. To ich praca”.
Rezerwa Federalna zebrała się w kontekście wysokiej inflacji, która sfrustrowała wielu Amerykanów, wraz z wyższymi cenami żywności, czynszu i usług komunalnych. Ceny konsumpcyjne wzrosły o 25% w ciągu pięciu lat od czasu pandemii.
„Głośno i wyraźnie słyszeliśmy, że ludzie ponoszą naprawdę wysokie koszty” – powiedział w środę Powell. „W dużej mierze nie jest to obecna stopa inflacji, ale w dużej mierze są to nieodłączne wysokie koszty spowodowane wyższą inflacją w latach 2022–2023”.
Powell powiedział, że inflacja może wzrosnąć na początku przyszłego roku, ponieważ coraz więcej firm przerzuci koszty ceł na konsumentów, dostosowując ceny na początku roku. Następnie inflacja powinna spaść – dodał, ale nie jest to gwarantowane.
„Właśnie wyszliśmy z doświadczenia, w którym inflacja okazała się znacznie trwalsza, niż ktokolwiek się spodziewał” – powiedział, odnosząc się do odbicia w 2022 r. „Czy stanie się to teraz? Takie jest ryzyko”.
Spotkanie polityczne Rezerwy Federalnej odbyło się w czasie, gdy administracja Trumpa zbliżała się do wyboru nowego przewodniczącego Fed, który zastąpi Powella po zakończeniu jego kadencji w maju. Kandydat Trumpa prawdopodobnie będzie nalegał na bardziej radykalne obniżki stóp procentowych, niż mogłoby poprzeć wielu urzędników.
Trump zasugerował, że prawdopodobnie wybierze Kevina Hassetta, swojego głównego doradcę ekonomicznego. Jednak w środę Trump powiedział, że spotka się z Kevinem Warshem, byłym gubernatorem Rezerwy Federalnej, który również znajduje się na krótkiej liście kandydatów do zastąpienia Powella.
Trump dodał, że potrzebuje kogoś, kto obniży stopy procentowe. „Nasze stopy procentowe powinny być najniższe na świecie” – powiedział.
Z zeszłotygodniowego raportu rządowego wynika, że ceny bazowe i ceny bazowe wzrosły we wrześniu o 2,8% w porównaniu z rokiem poprzednim, zgodnie z preferowaną miarą Rezerwy Federalnej. Jest to znacznie poniżej szczytowej inflacji sprzed trzech lat, ale po dużym wzroście od 2020 r. nadal jest bolesny dla wielu gospodarstw domowych.
Dodatkowym wyzwaniem dla Fed jest fakt, że w tym roku tworzenie miejsc pracy gwałtownie spowolniło, a stopa bezrobocia wzrosła przez trzy miesiące z rzędu do 4,4%. Choć jest to historycznie niski wskaźnik, jest najwyższy od czterech lat. Zwolnienia są również jak dotąd umiarkowane i stanowią część tego, co wielu ekonomistów nazywa rynkiem pracy „niskiego poziomu zatrudnienia i niskiego zapotrzebowania na pracowników”.
Rezerwa Federalna zazwyczaj utrzymuje podwyższoną główną stopę procentową, aby walczyć z inflacją, często jednocześnie obniżając koszty pożyczek, gdy wzrasta bezrobocie, aby pobudzić większe wydatki i zatrudnienie.
Powell będzie przewodniczył jeszcze tylko trzem posiedzeniom Fed, zanim złoży rezygnację. W środę zapytano go o dziedzictwo.
„Naprawdę chcę przekazać tę pracę temu, kto mnie zastąpi, a gospodarka będzie w bardzo dobrym stanie” – powiedział. „Chcę, aby inflacja była pod kontrolą, z powrotem do 2%, i chcę, aby rynek pracy był silny”.
___
Współautorzy prasy, Collin Binkley i Alex Veiga z Los Angeles, wnieśli swój wkład w powstanie tego raportu.
