Louis Navellier w swojej długiej karierze na Wall Street widział więcej niż tylko dobre i złe gospodarki. Navellier, doświadczony menedżer finansowy, poruszający się po giełdzie od lat 80. XX wieku, jest założycielem Navellier & Associates, firmy zarządzającej aktywami o wartości około 1 miliarda dolarów.
Jego długa kariera, która rozpoczęła się w odnoszącym sukcesy serwisie badawczym MPT Review, oznacza, że zarządzał pieniędzmi podczas kryzysu oszczędnościowo-kredytowego w latach 80. i wczesnych 90., boomu i załamania Internetu, Wielkiej Recesji, pandemii Covid-19 i bessy w 2022 roku.
Przez wiele lat zdobył cenną wiedzę na temat gospodarki i jej wpływu na ceny akcji, wiedzę, która pozwoliła mu z optymizmem patrzeć na rok 2025, pomimo powodów do obaw związanych z polityką taryfową prezydenta Donalda Trumpa.
Przeczytaj także: Raport o inflacji CPI generuje negatywne reakcje w danych
Wiosną propozycje taryfowe wywołały powszechne obawy związane ze stagflacją, okresem powolnego wzrostu i rosnących cen lub, co gorsza, recesją. Pozostawiła także Rezerwę Federalną na uboczu, uwięzioną przez jej podwójny mandat do ustalania stóp procentowych na poziomach promujących zatrudnienie bez napędzania inflacji.
Obawy te okazały się uzasadnione, gdy gospodarka USA skurczyła się w pierwszym kwartale o 0,6%. Umocniły się wraz ze wzrostem inflacji i rosły od lata do września, mimo wzrostu bezrobocia, powodując trudności dla wielu gospodarstw domowych.
Navellier pozostał jednak niewzruszony i słusznie postawił, że akcje spółek wyjdą poza inflację wynikającą z ceł i skupią się na wzroście zysków związanym z inwestycjami w sztuczną inteligencję, cięciami kosztów i odbiciem PKB.
Prognozy gospodarcze Navelliera na rok 2026 sugerują, że nie martwi się on potencjalnymi wyzwaniami dla gospodarki. W tym tygodniu bez ogródek przedstawił prognozę tego, czego inwestorzy mogą się spodziewać w przyszłym roku, pisząc w e-mailu do TheStreet: „Wierzę, że wzrost PKB w USA przekroczy 5% w 2026 r.”.
Trader na Giełdzie Papierów Wartościowych w Nowym Jorku. Według weterana Wall Street Louisa Navelliera gospodarka amerykańska może wzrosnąć o 5% w 2026 roku.
REUTERS
Wieloletni zarządzający funduszem przedstawia optymistyczne prognozy dla amerykańskiej gospodarki
Navellier nie boi się dzielić swoimi poglądami na gospodarkę i rynki, pisząc w lipcu, że prezes Fed Powell „wprowadził w błąd”, odmawiając obniżenia stóp procentowych w obliczu zagrożeń na rynku pracy.
Udowodniono, że miał rację, na co w końcu zgodziła się Rezerwa Federalna, obniżając stopę funduszy federalnych, w skrócie FFR, o ćwierć punktu procentowego na każdym z trzech ostatnich posiedzeń (wrzesień, październik i grudzień), aby wzmocnić rynek pracy.
Obecnie te cięcia i potencjalnie dalsze cięcia w 2026 r. sprawiają, że gospodarka amerykańska może gwałtownie przyspieszyć w przyszłym roku.
Navellier uważa, że trzy rzeczy doprowadzą do średniojednocyfrowego wzrostu PKB USA w 2026 r.:
Kontynuacja przeprowadzki. Malejący deficyt handlowy. Fakt, że oczekuje się, że Rezerwa Federalna będzie dalej obniżać podstawowe stopy procentowe.
Polityka handlowa prezydenta Trumpa obejmuje zabezpieczanie zobowiązań przedsiębiorstw w zakresie zwiększenia inwestycji w amerykańskie łańcuchy dostaw, w tym w produkcję. Ustawa One Big Beautiful Bill Act (OBBBA), która weszła w życie w lipcu, obejmuje hojne zachęty do wydatków kapitałowych, takie jak przyspieszona amortyzacja.
Amortyzacja premiowa pozwala firmom odliczyć 100% całkowitego kosztu aktywów, takich jak maszyny, sprzęt i oprogramowanie, zamiast rozkładać odliczenia w czasie, zwiększając oszczędności podatkowe i zyski firmy. Obejmuje także specyficzne właściwości wykorzystywane w procesie produkcyjnym.
Działania te powinny zachęcić do uruchomienia w przyszłym roku większej liczby produkcji krajowej niż zagranicznej.
„Kiedy wprowadzimy te biliony dolarów inwestycji do Stanów Zjednoczonych, wszyscy zaczynają przewodzić” – powiedział sekretarz skarbu Scott Bessent w listopadowym wywiadzie dla Fox. „4 lipca uchwalono ustawę podatkową, która zapewnia ogromne zachęty do przyjazdu do Stanów Zjednoczonych, zbudowania fabryki, natychmiastowego wydania pieniędzy i stworzenia nowych miejsc pracy”.
Navellier wskazuje także na prawdopodobieństwo, że malejący deficyt handlowy będzie sprzyjał wzrostowi PKB.
Import negatywnie wpływa na PKB i dlatego w pierwszym kwartale 2025 r. mieliśmy ujemny PKB, ponieważ firmy spieszyły się z importem towarów przed wejściem w życie ceł. Zwiększanie produkcji w celu uniknięcia ceł powinno zapewnić wzrost PKB w 2026 r.
Według Trading Economics we wrześniu deficyt handlowy poprawił się do -52,8 mld dolarów, co stanowi najniższy miesięczny poziom od początku 2020 roku.
Wreszcie Navellier spodziewa się, że Rezerwa Federalna będzie nadal obniżać stopy procentowe w 2026 r. W grudniu przewodniczący Rezerwy Federalnej Powell przyjął ostrożny ton w sprawie dodatkowych obniżek w przyszłym roku. Jednak powszechnie oczekuje się, że Powell zostanie zastąpiony po jego kadencji 26 maja przez nowego prezesa Fed, który jest bardziej gołębi i skłonny do obniżania stóp procentowych w celu wsparcia wzrostu gospodarczego.
Chociaż Rezerwa Federalna nie ustala stóp procentowych kredytów bankowych, zmiany FFR, czyli stopy procentowej, po której banki pożyczają sobie pieniądze w ciągu jednego dnia, mają na nie wpływ. Wpływa także na rentowność obligacji skarbowych, na podstawie których banki ustalają stopy procentowe. Wraz ze spadkiem stóp procentowych spadają także oprocentowanie kredytów, uwalniając więcej pieniędzy w budżetach gospodarstw domowych na uznaniowe zakupy i zwiększając zyski przedsiębiorstw, które mają kluczowe znaczenie dla wzrostu cen akcji.
Gwałtowny wzrost wydatków na sztuczną inteligencję będzie stanowić podstawę wzrostu gospodarczego w USA w 2026 r
PKB Stanów Zjednoczonych wzrósł w drugim kwartale o 3,8%, a PKBTeraz Rezerwy Federalnej w Atlancie szacuje wzrost w trzecim kwartale na poziomie 3,5%. NowCast nowojorskiej Rezerwy Federalnej szacuje, że PKB w czwartym kwartale nadal utrzymuje się na solidnym poziomie 1,7%, pomimo wpływu zawieszenia działalności rządu.
Więcej Wall Street
Goldman Sachs pilnie przedstawia prognozę rynku akcji na 2026 r. Analityk, który zrealizował hossę w 2023 r., wyznacza cel S&P 500 na 2026 r. Wieloletni zarządzający funduszem wysyła mocny komunikat na temat wskaźników P/E Prawie 24-godzinny plan handlowy Nasdaq wywołuje reakcję na Wall Street Analiza: Dlaczego „tanie akcje do kupienia teraz” to zły pomysł inwestycyjny
Główną przyczyną tej siły był wzrost wydatków na sztuczną inteligencję. Według JP Morgan wydatki na sztuczną inteligencję stanowiły w pierwszej połowie 2025 r. około 1,1% PKB.
Nie oczekuje się, że wydatki na sztuczną inteligencję spadną w 2026 r. W notatce badawczej udostępnionej TheStreet Goldman Sachs przewidział, że hiperskalownicy, najwięksi dostawcy danych w chmurze, w tym Amazon, Google i Microsoft, wydadzą w 2026 r. 533 miliardy dolarów, co oznacza wzrost o 34% w porównaniu z 2025 r.
Bank of America zgadza się. Ich analitycy przesłali mi notatkę z badania za rok 2026, z której wynika, że spodziewają się wzrostu wydatków w szczególności na centra danych AI z 243 miliardów dolarów do 415 miliardów dolarów w 2025 roku.
Zawodowo śledzę rynki od 1997 r. i ogromne wydatki nie przypominają niczego, co widziałem od początków Internetu.
„Istnieją obawy związane z bańką AI, ale robię wszystko, co w mojej mocy, aby zapewnić inwestorów, że pozbawieni skrupułów krótkiej sprzedaży po prostu próbowali zepsuć imprezę” – powiedział Navellier na początku tego miesiąca.
Obawy inflacyjne w 2026 r. przesadzone
Poważną obawą gospodarczą jest to, że inflacja wynikająca z ceł ograniczy wzrost gospodarczy w przyszłym roku, powodując słaby wzrost PKB.
Argument ten wydaje się nieco przesadny, biorąc pod uwagę listopadowe dane o inflacji CPI. Według Bureau of Labor Statistics inflacja wyniosła w listopadzie 2,7% rok do roku, w porównaniu z 3% we wrześniu. Oczywiście w listopadowych wyliczeniach brakowało wielu danych, szczególnie dotyczących czynszów i mieszkań. Większość ekonomistów zgadza się jednak, że składniki wskaźnika CPI dotyczące nieruchomości są opóźnione i mogły do tej pory zawyżać inflację.
„Gdyby czynsze i OER po prostu rosły zgodnie z ostatnim trendem, co naszym zdaniem jest rozsądnym założeniem, nominalny i bazowy CPI wyniósłby 2,8% rok do roku. To wciąż poniżej konsensusu, ale prawdopodobnie trochę bliższe prawdy” – napisali w tym tygodniu ekonomiści Bank of America.
Prognoza inflacji Bank of America Core PCE na rok 2026: I kwartał 2026: 3,1% II kwartał 2026: 3,1% III kwartał 2026: 3,1% IV kwartał 2026: 2,8% Źródło: Bank of America „US Economic and Equity Strategy Outlook, grudzień 2025”
Niższa od oczekiwań stopa inflacji (Wall Street obstawiała inflację na poziomie 3,1%) zwiększa prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna przyspieszy obniżki stóp procentowych, jeśli bezrobocie utrzyma się na poziomie bliskim lub wyższym od obecnego poziomu 4,6%.
Na początku tego miesiąca Bank of America podał, że szanse na obniżkę stóp procentowych w styczniu wzrosną, jeśli w listopadzie bezrobocie wyniesie 4,6% lub więcej. W tym tygodniu ekonomiści zaktualizowali swoje myślenie, stwierdzając, że grudniowa stopa bezrobocia na poziomie „4,6% będzie bliska, a 4,7% lub wyższa prawdopodobnie spowoduje kolejną obniżkę” w styczniu.
Dane grudniowe zostaną opublikowane w piątek, 9 stycznia, jak podaje BLS.
Ogólnie rzecz biorąc, Navellier uważa, że tło to bardzo dobra wiadomość dla wzrostu gospodarczego w 2026 r., potwierdzająca jego prognozę na poziomie 5% PKB.
„Większość wzrostu gospodarczego jest obecnie powiązana z offshoringiem i rozwojem centrów danych, ale będzie się rozprzestrzeniać, ponieważ niższe stopy procentowe będą stymulować wrażliwe na stopy procentowe części amerykańskiej gospodarki, takie jak sektor motoryzacyjny i nieruchomości” – podsumował Navellier.
Powiązane: Raport o inflacji CPI wywołuje reakcję na dane
