Od piątku Aave stracił ponad 23% swojej wartości, a protokół, który reklamuje się jako najbardziej zaufany pożyczkodawca DeFi, radzi sobie obecnie ze skutkami jednego z najbardziej destrukcyjnych exploitów w swojej historii, mimo że jego własny kod nigdy nie został dotknięty.
Powiązane lektury
Atak rozwinął się w wyniku luki mostkującej, a nie wady samego Aave. Napastnicy wykorzystali most Kelp, aby uzyskać skradziony rsETH o wartości 292 milionów dolarów, a następnie wykorzystali go jako zabezpieczenie w Aave V3. Ponieważ Aave zaakceptowało rsETH jako legalne zabezpieczenie, protokół nie umożliwiał odrzucania depozytów w czasie rzeczywistym. Zanim szkody stały się widoczne, nieściągalny dług był już wbudowany w system: około 196 milionów dolarów skoncentrowane w parze eterowej owiniętej w rsETH na Ethereum.
Reakcja rynku była szybka i jednoznaczna. Całkowita wartość zablokowana w Aave spadła o około 6,6 miliarda dolarów, gdy użytkownicy wycofali środki. Wywoływanie kryzysu zaufania, którego protokoły kredytowe obawiają się najbardziej. Bieg płynnościowy nie wymaga zerwania inteligentnych kontraktów; wymaga jedynie, aby użytkownicy wierzyli, że nie warto już podejmować ryzyka.
Niekomfortowa rzeczywistość dla Aave jest taka, że technicznie rzecz biorąc brak winy niewiele zrobił, aby zapobiec szkodom. Nieściągalny dług jest prawdziwy, TVL zniknęła, a protokół stoi teraz przed pytaniami, na które nie może odpowiedzieć za pomocą kodu.
Dane na łańcuchu potwierdzają to, co już podejrzewano w cenie
Raport CryptoQuant śledzący rezerwy giełdowe Aave eliminuje wszelkie niejasności co do tego, co robią posiadacze. Rezerwy spotowe w handlu dramatycznie wzrosły, co w analizie sieciowej prawie zawsze odzwierciedla dystrybucję: posiadacze przenoszą tokeny na giełdy z zamiarem sprzedaży, a nie trzymania ich w okresie niepewności.
Rezerwa wymiany Aave: Wymiany spot | Źródło: CryptoQuant
Podstawowa przyczyna jest jasna. Exploit rsETH o wartości 292 milionów dolarów spowodował nieściągalne długi o wartości około 200 milionów dolarów na Aave V3, co jest liczbą na tyle dużą, że wskaźnik wykorzystania protokołu wynosi 100%. Kiedy wykorzystanie osiągnie ten limit, mechanizmy protokołu pożyczkowego działają przeciwko użytkownikom, którzy chcą wyjść. Kredytobiorcy mają trudności ze spłatą, wypłaty napotykają trudności, a pętla informacji zwrotnej może przyspieszyć panikę, którą próbują powstrzymać. Reakcją rynku na tę dynamikę jest odejście TVL za 6,6 miliarda dolarów.
Aave pozostaje największym pożyczkodawcą DeFi pod względem całkowitej zablokowanej wartości, a skala ta zapewnia pewną odporność strukturalną. Jednak obecna sytuacja obnaża coś, czego sama wielkość nie jest w stanie naprawić: zależność protokołu od integralności aktywów, które przyjmuje jako zabezpieczenie.
W nadchodzących dniach krytycznymi zmiennymi będzie tempo rozwiązywania nieściągalnych długów oraz to, czy TVL ustabilizuje się, czy będzie nadal spadać. Jeśli protokół będzie w stanie załatać lukę w wysokości 200 milionów dolarów bez kryzysu zarządzania i dalszych wycofań, ożywienie będzie możliwe.
Jeśli wykorzystanie zasobów będzie nadal wysokie, a zaufanie będzie nadal spadać, druga fala odejść może spowodować szkody znacznie wykraczające poza to, co już nastąpiło. Dla każdego, kto ma aktywne stanowiska, następne 48–72 godziny będą najbardziej odkrywcze.
Powiązane lektury
AAVE spotyka się z odrzuceniem, ponieważ trend spadkowy pozostaje niezmienny
AAVE pozostaje strukturalnie słaby pomimo niedawnego odbicia, a akcja cenowa nadal znajduje się w wyraźnym trendzie niedźwiedzim, który utrzymuje się od końca 2025 r. Wykres pokazuje spójny wzór niższych szczytów i dołków, wzmocniony pozycjonowaniem poniżej wszystkich głównych średnich kroczących. 200-dniowa średnia krocząca, opadająca powyżej ceny, w dalszym ciągu pełni rolę długoterminowego pułapu, potwierdzając, że ogólna dynamika nie uległa zmianie.
Poziom wsparcia klucza testowego AAVE | Źródło: Wykres AAVEUSDT na TradingView
Sprzedający szybko odrzucili niedawny ruch w kierunku regionu 110-115 dolarów, powodując gwałtowny powrót ceny do poziomu 90 dolarów. To odrzucenie jest krytyczne. Sugeruje to, że sprzedający są nadal bardzo aktywni i wykorzystują wzrosty jako źródło płynności, a nie sygnalizują akumulację. Wzrost wolumenu podczas wyprzedaży wzmacnia tę interpretację, wskazując na agresywną dystrybucję, a nie na pasywny spadek.
Powiązane lektury
Cena znajduje się obecnie w pobliżu lokalnej strefy wsparcia w okolicach 90 dolarów, która utrzymywała się kilka razy w ciągu ostatnich kilku sesji. Jednak powtarzające się dowody potwierdzające często je osłabiają. Zdecydowane przełamanie tego poziomu otwiera drogę do obszarów o mniejszej płynności, co może przyspieszyć spadek.
Aby nastąpiła jakakolwiek konstruktywna zmiana, AAVE musiałaby odzyskać obszar 110 dolarów i utrzymać się powyżej krótkoterminowych średnich kroczących. Do tego czasu struktura pozostanie niedźwiedzia, a wzrosty będą nadal wyglądać na korektę, a nie na początek trwałego ożywienia.
Wyróżniony obraz z ChatGPT, wykres z TradingView.com
