Dług może utopić firmę. Nawet jeśli lokalizacje firmy generują w dużej mierze zyski gotówkowe, jeśli nie generują wystarczających przychodów, aby spłacić dług, może to wymusić ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11.
Banki i inni pożyczkodawcy mogą jednak być wyrozumiali, ale zwykle sprowadza się to do prostego pytania. Czy pożyczkodawca odzyska więcej pieniędzy, wykazując się cierpliwością lub zmuszając firmę do likwidacji?
W wielu przypadkach sprzedaż aktywów pozwala na szybsze odzyskanie większej ilości pieniędzy. Nie ma znaczenia, czy poszczególne lokalizacje firmy zarabiają, choć może to uczynić je atrakcyjnymi dla kupującego, który chce prowadzić markę po sprzedaży.
Fat Brands, właściciel Johnny Rockets, Hot Dog On a Stick, Fatburger, Hurricane Grill & Wings, Ponderosa, Bonanza i innych marek restauracyjnych, boryka się z kryzysem płynności, gdyż pożyczkodawcy żądają natychmiastowej spłaty pożyczek sieci.
Żądanie zwrotu prawdopodobnie doprowadzi do ogłoszenia upadłości, ponieważ Fat Brands wydał już do SEC raport o kontynuacji działalności w odpowiedzi na wcześniejszy pozew złożony przez pożyczkodawców.
Fat Brands ma nowy, duży problem
Fat Brands podzielił się szczegółami swoich ostatnich kłopotów finansowych w zgłoszeniu do SEC za 10 tys.
W dniu 25 listopada 2025 r. spółka FAT Brands Inc. („Spółka”) otrzymała zawiadomienie o przyspieszeniu („Zawiadomienie o przyspieszeniu”) od UMB Bank, National Association („UMB”), jako powiernika na mocy Umowy Podstawowej z dnia 10 lipca 2023 r. („Umowa akceleracyjna FB Resid”), pomiędzy spółką zależną Spółki, FB Resid Holdings I, LLC („FB Resid”) i UMB, w związku z zabezpieczone obligacje o stałym oprocentowaniu wyemitowane przez FB Resid („Obligacje FB Resid”). „W zawiadomieniu o przyspieszeniu stwierdzono, że UMB, zgodnie z sekcją 9.2 umowy FB Resid, działając pod kierunkiem przedstawiciela grupy kontrolnej na mocy umowy FB Resid, (i) przyspiesza i oświadcza, że pozostała do spłaty kwota główna obligacji FB Resid staje się natychmiast wymagalna i wymagalna” – napisała spółka.
Zasadniczo w zgłoszeniu wskazano, że UMB przekazało firmie Fat Brands „zawiadomienie o naruszeniu umowy” w odniesieniu do umowy o rezydenturze FB, stwierdzając, że „naruszenie wystąpiło zgodnie z sekcją 9.2 umowy o rezydenturze FB. Łączna kwota główna pozostała do spłaty z tytułu obligacji FB Resid Note wynosi 158,9 mln dolarów, czyli 110,0 mln dolarów netto” – oznajmił.
Zgłoszenie dotyczy zadłużenia spółki FB Resid, spółki zależnej Fat Brands. Jak podaje Restaurant Dive, przesyłka została dostarczona około tydzień po wysłaniu podobnego zawiadomienia o naruszeniu zasad do czterech innych spółek zależnych Fat Brands.
Więcej restauracji
Popularna sieć makaronów zamyka dziesiątki restauracji Duża sieć restauracji oferuje burgery za 10,99 dolarów McDonald’s, hit Wendy’s McDonald’s podąża za Wendy’s w zamykaniu restauracji Regionalna restauracja meksykańska gwałtownie zamyka wszystkie lokale
Podobnie jak w przypadku poprzedniego zawiadomienia, Fat Brands poinformował SEC, że nie posiada środków pieniężnych niezbędnych do spłaty zadłużenia.
„FB Resid nie ma obecnie dostępnych kwot na spłatę kwoty głównej i odsetek, a takie przyspieszenie lub jakiekolwiek późniejsze przejęcie może znacząco i niekorzystnie wpłynąć na działalność, sytuację finansową i płynność FB Resid, a także (Fat Brands)” – czytamy w zgłoszeniu.
Kalendarium problemów finansowych Fat Brands FAT Brands otrzymał niedawno od swojego pożyczkodawcy (UMB Bank) zawiadomienia o przyspieszeniu spłaty, stwierdzające, że sekurytyzowany dług o wartości około 1,26 miliarda dolarów ma natychmiastowy termin zapadalności, co może doprowadzić firmę do bankructwa. Źródło: Nation’s Restaurant News Firma ujawniła, że obecnie nie ma dostępnych środków pieniężnych, aby spłacić tak ogromne zobowiązanie dłużne. Źródło: Nation’s Restaurant News W swoim najnowszym sprawozdaniu finansowym spółka FAT Brands wykazała jedynie około 2,1 miliona dolarów nieograniczonych środków pieniężnych, co stanowi krytycznie niski poziom płynności, biorąc pod uwagę jej zobowiązania. Źródła: SEC Filings, FilingInsight Zgłoszenie wskazuje również na ujemny kapitał obrotowy (niedobór w wysokości 1,517 miliarda dolarów), którego duża część jest powiązana z wykupalnymi obligacjami w postaci akcji uprzywilejowanych. Źródło: Dokumenty SEC Ze względu na presję finansową, duże zadłużenie, brak płynności i niewypłacalność, w raporcie spółki za trzeci kwartał 2025 r. wyraźnie stwierdza się, że istnieją „poważne wątpliwości co do zdolności spółki do kontynuowania działalności”. Źródło: Dokumenty SEC Zgłoszono, że Fat Brands nie wywiązała się ze spłaty kilku weksli sekurytyzacyjnych, co spowodowało zdarzenie „szybkiego wezwania” i dało posiadaczom obligacji prawo do przyspieszenia spłaty długu lub wezwania do skorzystania z zabezpieczenia, narażając kontrolę nad zastawionymi aktywami na ryzyko. Źródło: FilingInsight Spółka prowadzi negocjacje z dłużnikami w sprawie restrukturyzacji zadłużenia, w tym ewentualnej refinansowania lub innych działań, ale nie osiągnięto jeszcze porozumienia. Źródło: Panabee Próby złagodzenia stresu (na przykład wydzielenie spółki zależnej lub refinansowanie części zadłużenia) jak dotąd nie rozwiązały ogólnego ciężaru zadłużenia. Źródło: Nation’s Restaurant News
Fatburger to tylko jedna z wielu marek, których to dotyczy.
Shutterstocka
Fat Brands próbuje dojść do porozumienia
„Prowadzimy aktywne i konstruktywne rozmowy z obligatariuszami, aby ostrożnie przekształcić części naszego bilansu” – oznajmił dyrektor generalny FAT Brands, Andy Wiederhorn, w wewnętrznej notatce skierowanej do franczyzobiorców, do której dotarł Nation’s Restaurant News. „Negocjacje te stanowią część szerszych wysiłków mających na celu wzmocnienie finansowe firmy, abyśmy mogli w dalszym ciągu inwestować w nasze marki, przyspieszać rozwój i długoterminowo wspierać jej działalność”.
Fat Brands ma ponad miliard dolarów zadłużenia.
Noble Capital niedawno obniżył rating akcji Fat Brands z Outperform do Market Perform.
„Obniżenie ratingu nastąpiło po ujawnieniu przez FAT Brands 17 listopada faktu, że otrzymała od UMB zawiadomienia o przyspieszeniu w odniesieniu do weksli sekurytyzacyjnych wystawionych przez kilka jej spółek zależnych, wymagających natychmiastowej spłaty wszystkich zaległych kwot. Spółka wskazała, że nie ma wystarczającego kapitału, aby wywiązać się z tych zobowiązań” – podaje Investing.com.
Problem polega na „kwestii bilansowej, a nie operacyjnej” – stwierdził Noble Capital, ale wydaje się, że jest to wyraźna dziura, z której należy się wydostać.
„Jest to zgodne z danymi InvestingPro pokazującymi, że Fat Brands ma ogromne zadłużenie w wysokości 1,57 miliarda dolarów przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej zaledwie 10,4 miliona dolarów, a zobowiązania krótkoterminowe znacznie przewyższają płynne aktywa” – powiedział.
Analitycy GuruFocus dostrzegli nadchodzące problemy sieci i zgłosili je we wrześniu.
„Bilans wykazuje stosunek zadłużenia do kapitału własnego na poziomie -2,78, co świadczy o znacznej dźwigni finansowej. Wskaźnik bieżący wynoszący 0,21 i wskaźnik szybkiej spłaty wynoszący 0,19 jeszcze bardziej podkreślają ograniczenia płynności. Wskaźnik Altman Z-Score wynoszący -0,6 plasuje spółkę w trudnej strefie, wskazując na potencjalne ryzyko bankructwa w ciągu najbliższych dwóch lat” – stwierdził GuruFocus.
Najważniejsze wyniki finansowe Fat Brands za trzeci kwartał: Przychody: 140,0 mln dolarów, spadek o 2,3% w porównaniu z 143,4 mln dolarów w trzecim kwartale 2024 r. Sprzedaż ogólnosystemowa: spadek o 5,5% rok do roku. Sprzedaż w tym samym sklepie: spadek o 3,5%, co wskazuje na słabsze wyniki w istniejących lokalizacjach. Otwarcia nowych sklepów: 13 w trzecim kwartale 2025 r. Strata netto: 58,2 mln USD, czyli 3,39 USD na rozwodnioną akcję w porównaniu do 44,8 mln USD, czyli 2,74 USD na rozwodnioną akcję w trzecim kwartale 2024 r. EBITDA (ujemna): -7,7 mln USD w porównaniu z dodatnim 1,7 mln USD w trzecim kwartale 2024 r. Skorygowana EBITDA: 13,1 USD milionów dolarów, nieco poniżej 14,1 miliona dolarów w trzecim kwartale 2024 roku. Źródło: publikacja wyników Fat Brands za trzeci kwartał.
Powiązane: 59-letnia nieformalna sieć steakhouse zamknęła wszystkie swoje lokale
