Indeks Dow Jones Industrial Average istnieje już od dawna: dokładnie od 130 lat. Jest to oryginalny indeks giełdowy w USA i pomimo swoich dziwactw (takich jak uwzględnienie tylko 30 spółek) pozostaje jednym z najczęściej śledzonych wskaźników finansowych na świecie, częściowo ze względu na dzielnik Dow – kluczową liczbę służącą do utrzymywania stabilności indeksu.
Indeks Dow Jones jest ważony ceną, co oznacza, że zmiany cen droższych akcji składowych wpływają na wartość indeksu w większym stopniu niż zmiany cen akcji o niższych cenach. Oznacza to, że zdarzenia takie jak podziały akcji, odwrotne podziały, spin-offy, fuzje i przejęcia (które mogą nagle zmienić cenę akcji) mogą z łatwością doprowadzić do sztucznej zmienności indeksu DJIA, zakłócając jego ciągłość jako wiodącego indeksu i czyniąc go mniej skutecznym punktem odniesienia dla porównań.
Aby temu zaradzić, wartość Dow jest obliczana przy użyciu liczby znanej jako dzielnik Dow.
Co to jest dzielnik Dow?
Dzielnik Dow Jones to stała używana do obliczania wartości średniej przemysłowej Dow Jones. Mimo że dzielnik Dow jest stały, jest dynamiczny: dostosowuje się za każdym razem, gdy jedna z akcji tworzących Dow doświadcza „sztucznej” zmiany ceny. Jest ona również korygowana za każdym razem, gdy spółka zostaje dodana lub usunięta z indeksu. Dzielnik Dow służy jako mianownik przy obliczaniu wartości DJIA.
Dostosowując dzielnik Dow, komitet nadzorczy indeksu (składający się z przedstawicieli S&P Global i Wall Street Journal) może utrzymać wartość Dow na stabilnym poziomie pomimo nagłych zmian w jego akcjach składowych.
Tutaj znajdziesz wszystko, co musisz wiedzieć o dzielniku Dow, w tym o tym, jak jest on obliczany, jakie rodzaje zdarzeń powodują korekty i gdzie obecnie się znajduje.
Aby zrozumieć dzielnik Dow, przyjrzyjmy się, jak pierwotnie obliczano Dow, kiedy został wprowadzony na rynek w 1896 roku:
Jak pierwotnie obliczono Dow Jones?
Kiedy tworzono Dow, obejmował on tylko 12 akcji, a jego obliczenie było bardzo proste. Dodano ceny akcji każdej spółki składowej, a wynik podzielono przez 12 (liczba spółek składowych), aby uzyskać prostą średnią.
Dlatego też dwanaście było pierwotnym dzielnikiem Dow. Od tego czasu dzielnik Dow był korygowany niezliczoną ilość razy, aby uwzględnić zmiany w składzie indeksu i sztuczne ruchy cen akcji spółek wchodzących w jego skład.
Według S&P Global „dzielnik był kilkakrotnie korygowany, głównie w dół, co oznacza, że w efekcie stał się mnożnikiem”. Dzielnik stał się mnożnikiem, ponieważ jest mniejszy niż 1. Po raz pierwszy spadł do obszaru dziesiętnego w 1986 roku.
W jaki sposób dzielnik Dow jest używany do obliczania wartości DJIA?
Przejdźmy szybko do dzisiaj. Dow Jones obejmuje obecnie 30 akcji, ale nadal jest obliczany w podobny sposób. Jedyna różnica polega na tym, że zamiast dzielić sumę cen akcji tworzących indeks Dow przez liczbę akcji objętych indeksem, sumę tę dzieli się przez dzielnik Dow.
Oto jak to wygląda:
Wzór do obliczenia Dow
DJIA = ∑p/d
W tym wzorze „∑” oznacza sumę, „p” oznacza ceny akcji składowych, a „d” oznacza dzielnik Dow.
W jaki sposób nowy dzielnik Dow jest aktualizowany, gdy cena akcji Dow zmienia się sztucznie?
Kiedy akcje Dow nagle zmieniają cenę z powodów innych niż nastroje rynkowe, dzielnik Dow dostosowuje się w taki sposób, że wartość indeksu nie zmienia się radykalnie. Kiedy cena akcji składowej nagle spada (na przykład podczas podziału akcji), dzielnik Dow spada. Kiedy cena akcji składowej nagle wzrasta (na przykład podczas odwrotnego podziału akcji), dzielnik Dow wzrasta.
Aby wyznaczyć nowy dzielnik Dow po zmianie ceny, możesz po prostu zmienić powyższe równanie. Oto jak to wygląda:
Nowy dzielnik Dow = (Suma cen akcji każdej spółki składowej bezpośrednio po zmianie ceny) / (wartość DJIA bezpośrednio przed zmianą ceny)
Na przykład, gdyby jedna ze spółek Dow dokonała podziału akcji w stosunku 2 do 1, cena jej akcji spadłaby o 50%, co sztucznie obniżyłoby wartość Dow, gdyby nie zostało to odpowiednio uwzględnione.
Aby tego uniknąć, dzielnik Dow zostałby natychmiast przeliczony, dzieląc sumę cen wszystkich akcji bezpośrednio po podziale akcji przez wartość DJIA bezpośrednio przed podziałem akcji.
Wynikowa liczba staje się nowym dzielnikiem indeksu Dow, a kiedy indeks Dow zostanie przeliczony przy użyciu tego zaktualizowanego dzielnika, jego wartość okaże się taka sama jak przed podziałem akcji.
Jakie zdarzenia powodują zmianę dzielnika Dow?
Ceny akcji zmieniają się każdego dnia, czasem drastycznie. Kiedy wartość akcji Dow naturalnie ulega wahaniom w wyniku handlu, Dow również rośnie i spada. Po to właśnie został zaprojektowany.
Jednakże, gdy cena akcji zmienia się sztucznie, dzielnik Dow dostosowuje się, aby zapobiec sztucznej zmienności indeksu. Oto niektóre z najczęstszych zdarzeń, które powodują korektę dzielnika Dow.
Dodawanie i usuwanie składników firmy
Komisja zarządzająca indeksem Dow od czasu do czasu dodaje i usuwa spółki z indeksu, aby mieć pewność, że 30 uwzględnionych spółek dobrze reprezentuje amerykańską gospodarkę.
Kiedy spółka zostaje usunięta z indeksu (być może dlatego, że nie jest już uważana za lidera w swojej branży), należy ją natychmiast wymienić. Ponieważ nowe akcje zazwyczaj notowane są po innej cenie niż akcje, które zastępują, zmianę tę należy uwzględnić poprzez korektę dzielnika Dow.
Jeżeli ceny nowych akcji będą wyższe niż starych, nowy dzielnik Dow będzie wyższy; i odwrotnie, jeśli cena nowych akcji będzie niższa, nowy dzielnik Dow będzie niższy.
Podziały akcji i odwrotne podziały
Kiedy firma dokonuje podziału akcji, każda istniejąca akcja staje się dwiema, trzema lub nawet dziesięcioma akcjami, a cena jednej akcji zostaje odpowiednio obniżona. Innymi słowy, podział akcji obniża cenę akcji i zwiększa liczbę akcji pozostających w obrocie bez wpływu na ogólną wartość rynkową spółki.
Spółki dokonują podziałów akcji, aby zapewnić dostępność cen akcji i wzbudzić zaufanie inwestorów, ponieważ podziały są zwykle przeprowadzane po znacznym wzroście ceny akcji w czasie.
I odwrotnie, spółki mogą przeprowadzać podziały odwrotne, łącząc istniejące akcje w celu zmniejszenia liczby akcji pozostających w obrocie i zwiększenia ceny za akcję. Spółki zazwyczaj dokonują odwrotnego podziału, gdy ceny ich akcji spadły tak nisko, że istnieje ryzyko wycofania ich z giełd.
Jeśli spółka Dow dokonuje podziału akcji, cena jej akcji spada, a dzielnik Dow odpowiednio spada. Jeśli spółka Dow dokona odwrotnego podziału, cena jej akcji wzrośnie, a dzielnik Dow wzrośnie.
Fuzje i przejęcia
Spółki publiczne czasami kupują inne spółki i przejmują ich aktywa. W pozostałych przypadkach dochodzi do połączenia dwóch spółek publicznych, tworząc nowy podmiot. Kiedy tego typu zdarzenia mają miejsce w przypadku akcji Dow, dzielnik Dow musi zostać skorygowany, aby uwzględnić powstającą w rezultacie nagłą zmianę ceny akcji.
Produkty pochodne
Czasami firmy „wydzielają” jeden ze swoich oddziałów lub spółek zależnych, tworząc nową, niezależną korporację. W rezultacie akcje spółki-matki często tracą na wartości, gdyż spółka, którą reprezentuje, ma obecnie mniej aktywów.
Jeśli spółka Dow dokona wydzielenia, które spowoduje dramatyczny spadek ceny jej akcji, dzielnik Dow zostanie odpowiednio zmniejszony.
Specjalne wypłaty dywidendy
Wiele spółek wypłaca dywidendy (małe okresowe wypłaty gotówkowe na rzecz akcjonariuszy) co roku lub co kwartał. Czasami jednak spółka posiadająca nadwyżkę środków pieniężnych ze względu na dobre wyniki może wypłacić specjalną dywidendę, która jest dużą jednorazową wypłatą gotówki na rzecz akcjonariuszy. Kiedy spółka wypłaca specjalną dywidendę, cena jej akcji zazwyczaj znacznie spada, ponieważ rynek rozlicza rozdane aktywa.
Jeżeli akcje Dow wypłacają specjalną dywidendę i w rezultacie ich cena spada, dzielnik Dow ulega odpowiedniemu zmniejszeniu.
Jaki jest obecny dzielnik Dow?
Według Barronsa bieżący dzielnik indeksu Dow wynosi 0,16242563904928, co oznacza, że na każdą zmianę ceny akcji składowej o dolara przypada zmiana wartości DJIA o 6,156663 „punktu”.
Kiedy ostatni raz korygowano dzielnik Dow Jonesa?
Według Wikipedii, dzielnik Dow pozostaje niezmieniony od 30 października 2025 r., chociaż źródła powiązane z tym twierdzeniem nie omawiają zdarzenia, które spowodowało tę zmianę.
