Inwestorzy poszukujący akcji banków do kupienia mogą spojrzeć poza indeks FTSE 100 i zobaczyć, co ma do zaoferowania FTSE 250. W ciągu ostatnich pięciu lat TBC Bank (LSE:TBCG) osiągał lepsze wyniki niż Lloyds, Barclays i inne akcje największych banków.
TBC, oferująca usługi na terenie Gruzji i Uzbekistanu, w tym okresie zwiększyła swoją wartość o 291%. Dla porównania, cena akcji Lloyds wzrosła o 171%, a Barclays o 209%. Nawet spółka HSBC specjalizująca się w rynkach wschodzących wzrosła o skromniejsze (choć nadal bardzo przyzwoite) 204%.
Po opublikowaniu znakomitych danych handlowych za rok 2025 cena akcji TBC również wzrosła, osiągając najwyższe pozycje w rankingach FTSE 250. W piątek (20 lutego) cena akcji TBC wzrosła o 4%, przy cenie 44,85 funtów za akcję.
Pytanie brzmi: czy gruziński bank będzie w stanie kontynuować swój zadziwiający wzrost?
Źródło obrazu: Getty Images
Mocne liczby
Połączenie szybkiego wzrostu gospodarczego i niskiej penetracji produktów napędza zyski TBC, co ponownie pokazała dzisiejsza aktualizacja. Wynik z tytułu odsetek wzrósł w 2025 r. o 23,3%, podczas gdy kredyty brutto wzrosły o 12,8%, a depozyty klientów o 12,3%.
W pozostałych krajach liczba aktywnych klientów miesięcznie wzrosła o 7% w ciągu roku, do 7,9 miliona. Przyczyniły się do tego ciągłe inwestycje banku w bankowość cyfrową i narzędzia sztucznej inteligencji (AI).
Te dobre wyniki spowodowały wzrost zysków TBC przed opodatkowaniem w 2025 r. o 8,4%. Co zachęcające na rok 2026, pod koniec ubiegłego roku handel nabrał tempa. Portfel kredytowy spółki wzrósł w czwartym kwartale o 6% w ujęciu kwartał do kwartału, co przełożyło się na zysk przed opodatkowaniem o 12,3% wyższy niż w trzecim kwartale (i 21,7% w porównaniu z tym samym kwartałem 2024 r.).
Historia wzrostu trwa
Analitycy miejscy spodziewają się, że zyski TBC będą nadal rosły, prognozując wzrost na poziomie odpowiednio 10% i 14% na lata 2026 i 2027.
Oznacza to, że spółka jest notowana według terminowego wskaźnika ceny do zysku (P/E) wynoszącego 5,4-krotność. A wskaźnik wzrostu ceny do zysków (PEG) wynosi 0,6, czyli znacznie poniżej znaku wodnego wynoszącego 1.
Dla porównania, akcje Lloyds są notowane przy współczynniku forward P/E wynoszącym 10,4-krotność. I choć jest także liderem branży, Black Horse Bank ma znacznie słabszy potencjał wzrostu niż TBC, biorąc pod uwagę ostrą konkurencję, z jaką się boryka, oraz dojrzały rynek, na którym działa.
Przy tych cenach myślę, że warto bardzo uważnie obserwować spółkę z indeksu FTSE 250.
Oczywisty zakup?
Czy zatem akcje są oczywistym zakupem dla inwestorów? Niekoniecznie bym tak powiedział. TBC działa w politycznie wrażliwej części świata, a przyszła polityka rządu może mieć znaczący wpływ na zyski. Gruzja pozostaje pogrążona w długotrwałym przeciąganiu liny między politykami pragnącymi większego sojuszu z Rosją a tymi, którzy opowiadają się za UE.
Uważam jednak, że zagrożenie to jest więcej niż wbudowane w bardzo niską wycenę banku. Jeśli w dalszym ciągu będzie generować imponujące wyniki, myślę, że niska rekomendacja może pomóc TBC cieszyć się bardziej zaskakującymi wzrostami cen akcji. Moim zdaniem jest to jedno z głównych działań, które należy wziąć pod uwagę.
