Źródło obrazu: Getty Images
Akcje Lloyds (LSE: LLOY) miały w zeszłym roku świetną passę, rosnąc o około 70%. Ale nadal są tanie pod względem ceny: obecnie są wyceniane na około 105,5 pensów, co oznacza, że za 1000 funtów inwestor mógłby kupić 947 akcji (pomijając prowizje od obrotu).
Ale czy dzisiejsze inwestowanie w Lloyds jest mądrą decyzją? Porozmawiajmy.
Dzisiejsza sprawa inwestycyjna Lloyds
Rok temu istniały wyraźne powody, aby inwestować w Lloyds. Na początku wydawało się, że firma jest niedowartościowana. Wskaźnik ceny do zysków (P/E) wynosił wówczas zaledwie około 8,5, podczas gdy wskaźnik ceny do wartości księgowej (stosunek powszechnie stosowany do wyceny banków) wynosił około 0,7. Więc była pewna wartość w ofercie.
Po drugie, dostępna była soczysta dywidenda. Rentowność wyniosła około 6%, co oznaczało, że akcje przyniosły zysk.
Dziś jednak sprawa akcji Lloyds jest mniej jasna. Po wzroście ceny akcji o 70% w ciągu ostatniego roku, znaczna część wartości zniknęła. Akcje notowane są obecnie przy forwardowym współczynniku P/E na poziomie 11. Jest to stosunkowo wysoki mnożnik zysków tej spółki.
Tymczasem stosunek ceny do książki wynosi obecnie około 1,3. Inwestorzy płacą zatem zasadniczo premię w stosunku do wartości aktywów netto banku. Jeśli chodzi o stopę dywidendy, to spadła ona do około 4%. Dlatego inwestorzy nie mają tak dużego dochodu do zaoferowania.
Bank ma rozmach
Teraz, pomimo tego wszystkiego, akcje nadal mogą być warte rozważenia. Bo bank ma teraz dynamikę.
W zeszłym tygodniu opublikował swoje roczne wyniki za 2025 rok, które były całkiem dobre. W ciągu roku Lloyds opublikował:
Zysk przed opodatkowaniem w wysokości 6,7 miliarda funtów, wzrost o 12% rok do roku i powyżej prognozy analityków wynoszącej 6,4 miliarda funtów. Zysk bazowy w wysokości 6,8 miliarda funtów, wzrost o 7%. Bazowy dochód odsetkowy netto w wysokości 13,6 miliarda funtów, co oznacza wzrost o 6%. Zysk na akcję wyniósł 7 pensów wobec 6,3 pensów rok wcześniej. Docelowa stopa zwrotu z kapitału rzeczowego na rok 2026 na poziomie ponad 16%.
Dzięki tym wynikom bank zwiększył roczną dywidendę do 3,65 pensów z 3,17 pensów, co oznacza wzrost o 15%. Ogłosiła także wykup akcji za 1,75 miliarda funtów, dzięki czemu łączny kapitał zwrócony akcjonariuszom w 2025 roku wyniesie 3,9 miliarda funtów.
Inwestorzy byli wyraźnie pod wrażeniem tych danych, gdyż cena akcji Lloydsa wzrosła w dniu ogłoszenia wyników.
Lepsze możliwości na rynku już teraz?
Biorąc jednak pod uwagę obecną wycenę i wyniki, nie uważam Lloyds za jedną z najlepszych brytyjskich akcji, którą warto obecnie rozważyć. Moim zdaniem propozycja ryzyko/zysk nie jest już tak przekonująca.
Ryzyko dla tych akcji pozostaje krucha gospodarka brytyjska. Ponieważ w przeciwieństwie do innych banków Footsie, Lloyds nie charakteryzuje się dużą dywersyfikacją geograficzną. Nie ma też tak wielu czynników wzrostu, jak inne banki. Nie ma na przykład jednostki zajmującej się bankowością inwestycyjną ani działu handlowego.
Tak więc, choć akcje mogą nadal rosnąć, moim zdaniem obecnie są lepsze akcje w Wielkiej Brytanii, które można rozważyć w perspektywie długoterminowej.
