Jeśli spojrzeć na plany mianowania nowego przewodniczącego Rezerwy Federalnej jak na polityczny wyścig koni, Kevin Hassett, doradca ekonomiczny Białego Domu i faworyt na miejsce Jerome’a Powella, wygląda na faworyta, który w ostatniej chwili nagle znalazł się w trudnej sytuacji.
Według raportu CNBC Hassett „spotkał się z pewnym sprzeciwem” ze strony osób bliskich prezydentowi Donaldowi Trumpowi, które martwią się jego postrzeganą bliskością z prezydentem i wpływem, jaki to wpłynie na rynki.
To, co początkowo było zaletą – bezpośredni dostęp Hassetta do Trumpa i jego głośne poparcie dla programu gospodarczego Trumpa – stało się obciążeniem w oczach niektórych doradców, którzy boją się wystraszyć inwestorów i podnieść koszty pożyczek długoterminowych. Jednocześnie Biały Dom bardziej niż kiedykolwiek skłania się w stronę Rezerwy Federalnej w sprawie głębszych obniżek stóp procentowych, co podnosi stawkę dla każdego, kto następny obejmie urząd.
Za kulisami doniesienia sugerują, że niektórzy z kręgu Trumpa zaczęli po cichu wspierać rywalizującego kandydata Kevina Warsha, zamiast otwarcie atakować Hassetta, skutecznie próbując zmienić rozmowę bez wywoływania otwartych konfliktów wewnętrznych.
Sam Trump zwiększył niepewność, mówiąc „Wall Street Journal”, że teraz na szczycie swojej listy ma „Kevina i Kevina”, dając do zrozumienia, że to, co wydawało się sfinalizowane, nagle staje się bardziej otwarte.
Hassett mówi: „Głos Trumpa «nie miałby żadnego znaczenia» przy formalnych decyzjach dotyczących stóp procentowych podejmowanych przez Federalny Komitet Otwartego Rynku”.
DTphotos1/Shutterstock
Główna obawa: niezależność Fed od żądań Trumpa dotyczących stóp procentowych
Dla rynków – oraz dla pożyczkobiorców i inwestorów – pytanie nie dotyczy tylko tego, kto posiada tytuł prezesa Rezerwy Federalnej. Chodzi o to, czy ta osoba utrzyma niezależność Fed, gdy prezydent będzie nawoływał do tańszych pieniędzy. „Financial Times” doniósł, że inwestorzy w obligacje zwrócili się bezpośrednio do Departamentu Skarbu USA, aby ostrzec przed Hassettem jako potencjalnym prezydentem, obawiając się, że może on nalegać na „masowe” obniżki stóp procentowych, zbyt ściśle odpowiadające preferencjom Trumpa.
Inwestorzy ci skupili się na scenariuszu, w którym stopy procentowe będą nadal spadać, nawet jeśli inflacja utrzyma się powyżej celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%, co w krótkiej perspektywie może wydawać się dobre dla kredytobiorców, ale może podważyć zaufanie, osłabić dolara i zaszkodzić wiarygodności banku centralnego. Innymi słowy, strach nie dotyczy wyłącznie niższych stóp procentowych: to niższych stóp bez solidnego uzasadnienia dla inflacji lub wzrostu.
Tymczasem Trump otwarcie mówił, czego chce. W ostatnich komentarzach podkreślanych przez wiele mediów argumentował, że niedawna obniżka Rezerwy Federalnej „mogła się podwoić, co najmniej podwoić” i powiązał niższe stopy bezpośrednio z jego dążeniem do „przystępności cenowej” przed okresami śródokresowymi w 2026 r.
Zapytany, czy wspieranie natychmiastowych obniżek stóp procentowych jest papierkiem lakmusowym na tym stanowisku, podobno odpowiedział: „Tak”. To stawia każdego kandydata, zwłaszcza takiego tak blisko Trumpa jak Hassett, pod presją, aby pokazał, że nie jest jedynie przedłużeniem Zachodniego Skrzydła.
Publiczne oświadczenie Hassetta: Powiem „nie” Trumpowi, jeśli będę musiał
Hassett próbował otwarcie odpowiedzieć na te obawy. W niedawnym wywiadzie dla „Face the Nation” stacji CBS powiedział, że gdyby został prezesem Rezerwy Federalnej, głos Trumpa „nie miałby żadnego znaczenia” przy formalnych decyzjach dotyczących stóp procentowych podejmowanych przez Federalny Komitet Otwartego Rynku, nawet gdyby obradował on codziennie. Jego przesłanie jest proste: Trump może mówić, ale FOMC głosuje w oparciu o dane.
To zapewnienie jest ważne, ponieważ odnosi się bezpośrednio do kwestii niezależności, którą inwestorzy obligacji podnosili w rozmowie ze Skarbem Państwa. Hassett sygnalizuje, że wie, że rynki wypatrują jakichkolwiek oznak wskazujących, że Rezerwa Federalna może stać się politycznym ramieniem Białego Domu, i próbuje pozycjonować się jako lojalista, który nadal szanuje bariery instytucjonalne.
Więcej Rezerwy Federalnej:
Następna obniżka stóp procentowych Fed może zostać opóźniona do 2026 r. Były urzędnik Fed staje przed dochodzeniem dotyczącym etyki w związku z nielegalnym obrotem akcjami Urzędnik Fed wysyła mocny sygnał w sprawie grudniowej obniżki stóp Obserwacja Fed zmienia się w związku z grudniową inicjatywą obniżek stóp procentowych
Czyniąc to, ryzykuje jednak frustracją tych samych ludzi, którzy chcą, aby prezydent publicznie powtórzył żądania Trumpa dotyczące szybszych i większych cięć. Oto lina: obiecaj wystarczającą niezależność, aby uspokoić Wall Street, nie okazując przy tym nielojalności wobec wysiłków Trumpa na rzecz agresywnego łagodzenia polityki pieniężnej.
Co „zbyt blisko Trumpa” naprawdę oznacza dla Twojego portfela
Z ich punktu widzenia wyrażenie „zbyt blisko Trumpa” jest w rzeczywistości skrótem od: czy następny przewodniczący Fed utrzyma koszty pożyczek na niskim poziomie dłużej i jakim kosztem dla inflacji, dolara i stabilności rynku? Jeśli Hassett obejmie urząd i będzie zachowywał się zgodnie z agresywną retoryką Trumpa dotyczącą obniżek stóp procentowych, można będzie zobaczyć:
Tańsze kredyty hipoteczne, kredyty samochodowe i RRSO kart kredytowych, jeśli Rezerwa Federalna przyspieszy proces łagodzenia polityki pieniężnej.
Jeśli sprzeciw wokół Hassetta odniesie sukces i Trump wybierze stosunkowo trudniejsze lub bardziej odległe stanowisko, ścieżka prawdopodobnie skręci w stronę:
Wolniejsze i bardziej przemyślane cięcia, utrzymujące rentowności i koszty kredytów na poziomie wyższym, niż oczekiwałyby tego rynki w najbliższej perspektywie. Mocniejszy sygnał, że Rezerwa Federalna będzie bronić swojego celu inflacyjnego, co zwykle wspiera dolara i zwiększa atrakcyjność długoterminowych obligacji skarbowych dla ostrożnych inwestorów. Mniejsze ryzyko szoku wiarygodności, zmniejszające ryzyko nagłej zmienności akcji i obligacji wywołanej przez Fed.
Tak czy inaczej, walka o Hassetta już przesuwa rynki na margines. Doniesienia o ostrzeżeniach inwestorów kierowanych do Departamentu Skarbu i reakcje wewnętrzne w obozie Trumpa pomogły w ponownym otwarciu wyścigu i wzbudziły większą niepewność co do tego, jak daleko i jak szybko Fed złagodzi swoją politykę. Dla czytelnika finansów osobistych właśnie ta niepewność jest powodem, dla którego Twoja strategia jest ważniejsza niż osobowość.
Jak zająć pozycję w obliczu rozwoju wyścigu o fotel Fed
Nie możesz zdecydować, kto dostanie tę pracę, ale możesz zdecydować, jak bardzo ten dramat może zaszkodzić Twoim finansom.
Oto praktyczne kroki do rozważenia, ponieważ ścieżka Hassetta pozostaje wyboista, a przyszły kurs Fed niejasny:
Zwiększ swoją grę w zadłużenie. Jeśli masz zadłużenie o zmiennym oprocentowaniu (HELOC, niektóre karty kredytowe, pożyczki osobiste), nie stawiaj tylko na bonanzę obniżek stóp procentowych pod przewodnictwem Hassetta, aby cię uratować. Zacznij spłacać salda o wyższym oprocentowaniu już teraz i poszukaj możliwości refinansowania w produkty o stałym oprocentowaniu, jeśli rynki wzrosną po gołębich nagłówkach, a długoterminowe rentowności spadną. Rozłóż swoją ekspozycję na instrumenty o stałym dochodzie. Zamiast inwestować całkowicie w obligacje długoterminowe lub wkładać wszystko w gotówkę, myśl warstwowo: niektóre krótkoterminowe obligacje skarbowe lub fundusze rynku pieniężnego dla stabilności i elastyczności, niektóre obligacje średnioterminowe ze względu na rentowność i mniejsza część obligacji długoterminowych, jeśli uważasz, że wzrost spowolni i Rezerwa Federalna ostatecznie dokona bardziej agresywnych cięć. To wielopoziomowe podejście sprawia, że jesteś mniej zależny od przewodniczącego Fed w podejmowaniu właściwych decyzji. Preferuj jakość zamiast czystego kursu akcji. Sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak REIT, spółki użyteczności publicznej i akcje spółek oferujących wysokie dywidendy, mogą zyskać na popularności w odpowiedzi na pogłoski o gołębiej prezydencji, ale mogą również odczuć straty, jeśli wzrosną obawy o inflację. Skoncentruj się na spółkach o silnych bilansach, realnej sile cenowej i stabilnych przepływach pieniężnych – spółkach, które mogą dłużej poruszać się po bardziej stromej ścieżce inflacji lub w środowisku wolniejszego i wyższego wzrostu. Zachowaj trochę suchego proszku. Nagłówki dotyczące Rezerwy Federalnej mogą wywołać ostrą, krótkotrwałą wyprzedaż, gdy inwestorzy ponownie wycenią kursy dla Hassetta lub rywala. Posiadanie pewnej ilości gotówki lub bardzo krótkoterminowych obligacji skarbowych daje ci możliwość zakupu wysokiej jakości aktywów w przypadku tych spadków, zamiast być zmuszonym do ich sprzedaży. Dopasuj swój horyzont do swojego ryzyka. Jeśli od Twoich wielkich celów (emerytura, studia, remont domu) dzieli Cię od pięciu do dwudziestu lat, tożsamość kolejnego prezesa Fed będzie miała znacznie mniejsze znaczenie niż jego stopa oszczędności, miks aktywów i dyscyplina. Wykorzystaj ten odcinek jako przypomnienie, że polityka banku centralnego jest stała i że Twój plan musi zostać zaprojektowany tak, aby przetrwać wiele prezydencji i wiele cykli. Najważniejsza lekcja dla inwestorów
W istocie historia Hassetta przypomina, że niezależność banku centralnego nie jest debatą akademicką: to linia łącząca Twoje miesięczne płatności, Twoje 401(k) i wartość zarobionych dolarów. Inwestorzy w obligacje nie podnieśli alarmu w związku z Hassettem, ponieważ go osobiście nie lubią; Zrobili to, ponieważ obawiali się, że Rezerwa Federalna dokona zbyt szybkich cięć, aby zadowolić prezydenta, a następnie będzie musiała nacisnąć hamulec.
Droga Hassetta do prezydentury staje się coraz trudniejsza właśnie dlatego, że kompromisy są tak ostre: tańszy pieniądz teraz w porównaniu z potencjalną inflacją i późniejszymi problemami z wiarygodnością, lojalność polityczna kontra zaufanie rynkowe. Zarządzając własnymi pieniędzmi, traktuj to jako kolejny powód, aby zbudować portfel i strategię zadłużenia, która nie będzie uzależniona od tego, czy jakikolwiek polityk lub bankier centralny zrobi wszystko dobrze.
Powiązane: Fed stoi w obliczu zawirowań w 2026 r. w związku ze zmianami w gospodarce i odejściem Powella
