Źródło obrazu: Getty Images
Kryteria inwestycyjne Warrena Buffetta są w teorii proste. Chodzi o znalezienie akcji spółek z dużymi perspektywami na przyszłość, które są notowane po rozsądnych cenach.
Próbowałem teraz poprosić ChatGPT o udostępnienia pasujące do tego opisu. Oprócz kilku znajomych nazw zawierał naprawdę interesujące akcje FTSE 100, których wcześniej nie widziałem.
Zwykli podejrzani
Na szczycie listy znalazły się Occidental Petroleum, Constellation Brands i Domino’s Pizza. Solidne wybory, ale bez niespodzianek: spółka inwestycyjna Buffetta, Berkshire Hathaway, kupiła wszystkie trzy w trzecim kwartale.
Jednak niżej moją uwagę przykuło jedno nazwisko. Była to Smiths Group (LSE:SMIN), firma przemysłowa notowana na giełdzie FTSE 100, o której słyszałem, ale nigdy wcześniej się nią nie zajmowałem.
Wydawało mi się, że znam się na tym jako firma produkująca sprzęt do kontroli bezpieczeństwa na lotniskach. Kiedy jednak przyjrzałem się bliżej, okazało się, że firma faktycznie chce sprzedać tę część biznesu.
Ale to, co pozostało, wydaje mi się bardzo interesującą operacją. Nie jestem przekonany, czy spełnia kryteria Buffetta, ale chciałbym przyjrzeć się temu bliżej w kontekście mojego portfolio.
Odblokuj wartość
Smiths jest obecnie firmą w fazie przejściowej. Zbywa kilka swoich głównych jednostek, w tym dział czujników, aby skoncentrować się na dwóch z dwóch działów komponentów inżynieryjnych.
Pozostałe operacje skupiają się na stosunkowo niedrogich częściach o znaczeniu krytycznym. Często może to być wzór prowadzący do imponującej ekonomii jednostkowej.
Gdy koszt awarii jest wysoki, klienci często są skłonni zapłacić więcej, aby zmniejszyć ryzyko awarii. W rezultacie dostawcy mogą pobierać wyższe ceny i utrzymywać wyższe marże.
Decyzja o skupieniu się na nich jest po części odpowiedzią na naciski aktywistów. Pomysł jest taki, że skupienie się na biznesach składowych powinno spowodować, że notowania akcji będą przekraczać obecną wielokrotność.
Struktura
Jestem wielkim fanem konglomeratów przemysłowych jako inwestycji w ogóle. Jedną z rzeczy, która zawsze mnie interesuje, jest sposób, w jaki podchodzą do kwestii decentralizacji.
Działanie za pośrednictwem centralnego zespołu kierowniczego może obniżyć koszty, ale może powodować spowolnienie procesu decyzyjnego. Model zdecentralizowany jest szybszy, ale opiera się na większej liczbie indywidualnych operatorów.
Smiths stara się połączyć te dwa elementy. Funkcje administracyjne, takie jak zasoby ludzkie, finanse i IT, realizowane są centralnie, natomiast decyzje o wdrażaniu zasad firmy podejmowane są lokalnie.
Firma stara się uzyskać korzyści z obu rozwiązań, ale oczywistym niebezpieczeństwem jest to, że może narazić się na każdy zestaw niedociągnięć. Ponieważ firma jest w okresie przejściowym, jestem ciekaw, jak to będzie wyglądać.
Wycena
Nie sądzę, że Smiths Group spełnia kryteria inwestycyjne Buffetta. Z tego, co słyszałem w wywiadach z dyrektorem generalnym Berkshire Hathaway, Toddem Combsem, jest za drogo.
To powiedziawszy, widzę, że firma bardzo mi się podoba i jestem zainteresowany włączeniem jej do swojego portfolio. Ma model biznesowy, który bardzo mi się podoba i który sprawdził się w innych firmach.
Nadal nie jestem pewien, czy uważam, że jest to lepsza szansa niż w przypadku niektórych innych konglomeratów przemysłowych z indeksu FTSE 100. Bardzo się jednak cieszę, że mam ją na liście do przyszłych badań.
