Źródło obrazu: Getty Images
Wielu inwestorów będzie teraz skanować indeks FTSE 100, szukając najlepszych akcji do zakupu po ostatniej korekcie. Nasuwają się trzy nazwiska, ale czy naprawdę mogą być teraz najgorszym celem?
Wojna w Iranie wstrząsnęła rynkiem, ale szczególnie mocno ucierpiała firma budująca domy. Wszystkie trzy spółki o najgorszych wynikach w ciągu ostatniego miesiąca pochodzą z tego sektora: Persimmon, Berkeley Group Holdings (LSE: BGK) i Barratt Redrow straciły aż 25% wartości.
Inaczej było na początku roku, kiedy inwestorzy spodziewali się spadku stóp procentowych i kredytów hipotecznych. Wzrost cen ropy naftowej odwrócił tę sytuację.
Firmy budowlane zwykle znajdują się na pierwszej linii frontu, gdy pogarszają się nastroje gospodarcze. Dostali lanie po Brexicie, kryzysie kosztów życia i rosnącej inflacji. Teraz znów zostali uderzeni. Wszystkie trzy notowane są na najniższych poziomach od 10 lat. Które jednych będą kusić, a innych przerazić.
Grupa Berkeley jest pesymistyczna
Deweloperzy przyjęli także szereg hitów branżowych. Zakończenie programu Help to Buy w 2023 r. zmniejszyło popyt na nowe mieszkania. Po tragedii w Grenfell budowniczowie musieli zapłacić ogromne rachunki za naprawy elewacji. Uderzyły w nich także wyższe składki na ubezpieczenie społeczne płacone przez pracodawców, dwie duże podwyżki płacy minimalnej i droższe materiały. Presja była nieubłagana, co pokazała ostatnia aktualizacja z Berkeley w środę (2 kwietnia).
Zarząd ostrzegł, że ogranicza działalność po, jak to określił, bezprecedensowym wzroście kosztów i regulacji. Ma trudności z generowaniem akceptowalnych zwrotów z nowych projektów, zawiesiła zakup gruntów i planuje spowolnić budowę na istniejących terenach.
Opóźnienia w uzyskiwaniu zezwoleń organów ds. bezpieczeństwa budynków zwiększyły napięcia. Nawet jeśli wojna w Iranie szybko się zakończy, zarząd spodziewa się, że oprocentowanie kredytów hipotecznych pozostanie przez jakiś czas na podwyższonym poziomie.
Berkeley nadal spodziewa się, że w tym roku wygeneruje około 450 milionów funtów zysku przed opodatkowaniem, ale długoterminowe oczekiwania zostały obniżone. Prognozowane zyski na lata do 2030 r. są obecnie znacznie niższe od wcześniejszych szacunków. Akcje spadły tego dnia o prawie 10%, pociągając za sobą cały sektor.
Trudny sektor FTSE 100
Była to ponura aktualizacja, która sprawiła, że na papierze akcje spółki wyglądają tanio, a ich stosunek ceny do zysku wynosi około 8,5. Jednak wydajność wynosi tylko około 1%. Biorąc pod uwagę perspektywy, to nie wystarczy, aby mnie kusić.
Persimmon i Barratt Redrow oferują znacznie wyższe plony, odpowiednio 5,45% i 6,78%. Pytanie brzmi, czy płatności te będą mogły zostać utrzymane, jeżeli warunki nadal będą trudne. Nie jestem do końca optymistą. Łowcy okazji, którzy chcą zyskać dostęp do kluczowej części brytyjskiej gospodarki, mogą chcieć skorzystać z obecnych niskich wycen. Będą jednak musieli uzbroić się w cierpliwość i przygotować się na większą zmienność.
Nie widzę jasnej drogi wyjścia z obecnych trudności. Lata stóp procentowych bliskich zera spowodowały, że ceny osiągnęły nieosiągalny poziom, zwłaszcza dla młodszych nabywców, którzy są siłą napędową rynku. Przy niepewnym popycie, wysokich kosztach i coraz droższym zadłużeniu ożywienie to może zająć trochę czasu. Po ostatniej korekcie widzę, że na indeks FTSE 100 warto rozważyć zakup akcji, a większość z nich wygląda znacznie bardziej kusząco niż te trzy.
